隨著分層的即將落地，新三板并購(gòu)重組潮也將愈演愈烈。

　　自2015年新三板并購(gòu)潮起，一場(chǎng)并購(gòu)重組大戲的序幕已然拉開。而隨著分層的即將落地，新三板并購(gòu)重組潮也將愈演愈烈。

　　東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2014年全年，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)僅發(fā)布了35起資產(chǎn)重組相關(guān)公告，交易金額總計(jì)14.91億元。2015年，這個(gè)數(shù)字達(dá)到686份，涉及金額總計(jì)415.67億元。

　　而2016年截至5月24日，短短五個(gè)月的時(shí)間里，資產(chǎn)重組公告數(shù)量已經(jīng)超過了去年全年，達(dá)到了745條，總交易金額247.14億！

　　這場(chǎng)好戲的主角也悄然發(fā)生變化。在類金融企業(yè)掛牌、融資被叫停的背景下，去年風(fēng)光無兩的金融業(yè)不再盤踞并購(gòu)額榜首，從目前的數(shù)據(jù)來看，挑起并購(gòu)重組大梁的主力是制造業(yè)。

　　新三板并購(gòu)重組意愿變強(qiáng)

　　“部分優(yōu)秀的新三板企業(yè)已經(jīng)完成了從獵物到獵人的轉(zhuǎn)變，可以借助資本市場(chǎng)的高效融資功能，快速做大做強(qiáng)?！泵裆C券總裁助理、研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友曾如是說道。

　　新三板上主動(dòng)并購(gòu)確實(shí)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2015 年全年，新三板公司主動(dòng)并購(gòu)事件達(dá)到 248 起，與前三年相比呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，今年前5個(gè)月的交易金額前十名中，也有八家都是主動(dòng)并購(gòu)。

　　新三板府注意到，在這些選擇重組的企業(yè)當(dāng)中，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式仍是主流，達(dá)到84%。并購(gòu)方式仍以現(xiàn)金為主，“現(xiàn)金+定增”的方式也逐漸受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　而在今年前述745份并購(gòu)重組公告中，大多數(shù)項(xiàng)目已走到董事會(huì)通過這一步(39%)，或是初具重組意向。

　　主角變化：金融業(yè)并購(gòu)減速

　　制造業(yè)信息業(yè)仍是并購(gòu)?fù)莸?/p>

　　如前所述，雖然并購(gòu)重組越演越烈，但這場(chǎng)好戲的主角已然發(fā)生了變化。

　　2015年金融業(yè)并購(gòu)重組總金額達(dá)到225.31億，占新三板并購(gòu)重組總額的54%。然而，2016年前五個(gè)月，在其他行業(yè)并購(gòu)重組數(shù)量和規(guī)模大多都有所增長(zhǎng)的環(huán)境下，金融業(yè)資產(chǎn)重組總金額卻僅有58.47億元，占比僅24%。

　　相比之下，制造業(yè)則顯得“后來居上”。2016年前5個(gè)月的資產(chǎn)重組總金額達(dá)98.28億，已超過了2015年全年的總數(shù)92.60億，占比也由22%上升到40%。

　　例如，截至目前交易額最大的并購(gòu)事件就發(fā)生在非金融業(yè)，大豐電器以26.40億元收購(gòu)ST亞錦。

　　以下是2015年與2016年截至5月24日，新三板上各行業(yè)資產(chǎn)重組規(guī)模的趨勢(shì)對(duì)比圖(單位：萬元)：

　　由于金融和制造業(yè)的金額比較大，所以其他行業(yè)的并購(gòu)重組數(shù)據(jù)并不能很好顯示。于是，府爺又做了一張圖，去除金融和制造業(yè)的數(shù)據(jù)。

　　以下是2015年與2016年截至5月24日，新三板上除了金融和制造業(yè)之外的各行業(yè)資產(chǎn)重組規(guī)模的趨勢(shì)對(duì)比圖(單位：萬元)：

　　再來看看，2015年和2016年截至5月24日，新三板各行業(yè)的并購(gòu)重組交易金額的占比趨勢(shì)圖。

　　不過，府爺注意到，制造業(yè)其實(shí)一直是并購(gòu)重組市場(chǎng)的主力軍。

　　從重組事件的數(shù)量來看，2015年最多的并購(gòu)發(fā)生在制造業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)和租賃商務(wù)服務(wù)業(yè)。2016年依然保留了這一趨勢(shì)，三大行業(yè)發(fā)生的并購(gòu)重組事件仍占據(jù)了70%的數(shù)量。

　　總體而言，今年以來各行業(yè)的并購(gòu)重組都呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)。相比去年而言，最明顯的變化莫過于，制造業(yè)行業(yè)加速整合，而金融業(yè)由于融資受限，并購(gòu)速度明顯放慢。有業(yè)內(nèi)認(rèn)識(shí)表示，今年該趨勢(shì)將進(jìn)一步明顯。

　　并購(gòu)重組迎風(fēng)口

　　在新三板流動(dòng)性起不來、轉(zhuǎn)板制度遲遲不出、注冊(cè)制延遲的背景下，并購(gòu)重組無疑提供了一種發(fā)展的新思路。聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春更是直言，2016年乃至2017年，并購(gòu)重組將是新三板最主要的趨勢(shì)之一。

　　不論是上市公司并購(gòu)新三板掛牌企業(yè)、掛牌企業(yè)反向并購(gòu)上市公司，還是掛牌企業(yè)之間相互整合，甚至是未上市未掛牌企業(yè)與掛牌企業(yè)之間的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，都一直在進(jìn)行之中。

　　分析觀點(diǎn)認(rèn)為，上市公司和新三板企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，使得上市公司的活躍交易和新三板的融資便利性同步發(fā)揮出來，再加上雙方的資源整合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，交易雙方都能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)值提升和業(yè)務(wù)升級(jí)，可謂是雙贏。

　　這也是雙方投資者樂見的。在新三板市場(chǎng)，并購(gòu)重組也是前期投資者實(shí)現(xiàn)退出的一個(gè)主要渠道。除此之外，準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有的投資者也有望在企業(yè)并購(gòu)重組之后，通過業(yè)績(jī)提升、股價(jià)上揚(yáng)獲得更高收益。

　　而新三板并購(gòu)重組相關(guān)制度趨于完善，也成為并購(gòu)潮涌的一大前提保障。目前各項(xiàng)出臺(tái)的管理辦法對(duì)自愿要約價(jià)格、支付方式、履約保障能力等都有所放寬。

　　這場(chǎng)好戲不過剛剛開始，下一個(gè)走到聚光燈的會(huì)是誰呢？