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　　市場(chǎng)觀察

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前新三板掛牌企業(yè)良莠不齊，價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度較大，而且新三板最主要的問(wèn)題是流動(dòng)性不足，新三板分層制度的落地，有利于改善市場(chǎng)流動(dòng)性，或許會(huì)引起信托公司更多關(guān)注。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，新三板掛牌公司已經(jīng)達(dá)到7724家，待掛牌的公司有137家，申報(bào)中的公司有2070家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)6139家，做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)1585家。面對(duì)如此積極的市場(chǎng)，信托公司在今年卻沒(méi)有表現(xiàn)出應(yīng)有的熱情。

　　信托發(fā)行規(guī)模下降超90%

　　根據(jù)用益信托提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到6月30日，今年上半年業(yè)內(nèi)共發(fā)行新三板信托4只，發(fā)行數(shù)量已連續(xù)4個(gè)季度持續(xù)下降，上半年發(fā)行規(guī)模為3.16億元，同比下降超過(guò)90%。

　　用益信托提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止6月30日，今年上半年業(yè)內(nèi)發(fā)行過(guò)新三板信托的4家發(fā)行公司分別為中建投信托、華融信托、方正信托和廈門(mén)信托。發(fā)行規(guī)模約為3.16億元，而去年同期發(fā)行的新三板信托規(guī)模約為58.72億元。上半年新三板信托的發(fā)行規(guī)模下降超過(guò)90%。

　　新三板信托自去年一季度誕生以來(lái)，一度引人注目。不過(guò)，發(fā)行規(guī)模和募集規(guī)模卻在不斷走低。

　　根據(jù)用益信托提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015全年共有17家信托公司參與發(fā)行了新三板相關(guān)的信托產(chǎn)品，總計(jì)成立了56款新三板產(chǎn)品，從產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上看，四川信托與中建投信托可謂遙遙領(lǐng)先，位居新三板信托計(jì)劃發(fā)行前兩位的位置。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年新三板信托產(chǎn)品的發(fā)行高峰出現(xiàn)在二季度，市場(chǎng)上共發(fā)行了29款新三板信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模約為52.37億元。進(jìn)入去年下半年，受到資本市場(chǎng)波動(dòng)的影響，去年三季度發(fā)行產(chǎn)品13款，發(fā)行規(guī)模約為19.96億元，四季度發(fā)行產(chǎn)品9款，發(fā)行規(guī)模約為9.57億元。去年二季度以后，信托公司對(duì)新三板的態(tài)度出現(xiàn)了明顯回落。

　　今年一季度，3家信托公司各自推出1款新三板信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模總計(jì)約2.16億元，還不到去年四季度發(fā)行規(guī)模的四分之一。而二季度僅有中建投一家發(fā)行1款規(guī)模為1億元的新三板信托產(chǎn)品。

　　分層制改善市場(chǎng)流動(dòng)性

　　分析人士表示，股市震蕩大，投資者對(duì)資本市場(chǎng)的投資都趨于謹(jǐn)慎。信托公司也將防控風(fēng)險(xiǎn)作為關(guān)鍵，減少了新三板相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行資料顯示，中建投信托于今年5月份發(fā)行的新三板信托產(chǎn)品為新三板投資基金12號(hào)(高特佳健康主題二期)集合資金信托計(jì)劃，信托資金擬通過(guò)嵌套有限合伙企業(yè)的方式，投資于擬在或已在新三板掛牌的健康行業(yè)企業(yè)，具體投資方式包括私募股權(quán)投資、定向增發(fā)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)機(jī)會(huì)、期權(quán)、二級(jí)市場(chǎng)投資(做市)、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等。該信托計(jì)劃募集1億元，實(shí)際成立規(guī)模為1720萬(wàn)元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，新三板掛牌的公司已經(jīng)達(dá)到7724家，待掛牌的公司有137家，申報(bào)中的公司有2070家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)6139家，做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)1585家。面對(duì)如此積極的市場(chǎng)，信托公司在今年卻沒(méi)有表現(xiàn)出應(yīng)有的熱情。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，新三板信托投資者接受度不高，短期內(nèi)新三板無(wú)法成為信托公司關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò)隨著新三板分層制的落地，對(duì)信托業(yè)有著積極的影響。分層后可以改善新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性，對(duì)新三板業(yè)務(wù)的開(kāi)展有利。另外，分層后有利于新發(fā)行產(chǎn)品投資標(biāo)的的篩選，對(duì)新三板信托業(yè)務(wù)的開(kāi)展有利。

　　不過(guò)，鑒于去年下半年開(kāi)始的股市震蕩，防控風(fēng)險(xiǎn)仍是關(guān)鍵。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前新三板掛牌企業(yè)良莠不齊，價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度較大，而且新三板最主要的問(wèn)題是流動(dòng)性不足，新三板分層制度的落地，有利于改善市場(chǎng)流動(dòng)性，或許會(huì)引起信托公司更多關(guān)注。 石輯