當(dāng)“獨(dú)角獸”這個(gè)詞幾乎成為笑話時(shí)，又一家新三板公司走在通往“獨(dú)角尸”的不確定道路上。

　　住百家，一家致力于成為中國(guó)版Airbnb的新三板公司，正在進(jìn)行登陸新三板以來(lái)的第一次融資。住百家希望融資5億元，估值20億元。而就在12個(gè)月前，公司剛剛以5.4億元的估值融資4000萬(wàn)元。

　　4000萬(wàn)元不是小數(shù)字，但公司在今年上半年幾乎燒光了這筆錢，截至6月30日，賬上只剩下345萬(wàn)元，不夠一個(gè)月的開(kāi)銷。

　　于是，7月8日開(kāi)始，公司向銀行和第三方累計(jì)貸款6500萬(wàn)元，目前靠貸款續(xù)命。國(guó)慶之后，住百家裁員1/2的消息傳遍互聯(lián)網(wǎng)圈。

　　短期實(shí)現(xiàn)盈利幾無(wú)可能，融資成為活下去的唯一辦法。在新三板市場(chǎng)，打著“共享經(jīng)濟(jì)第一股”標(biāo)簽的住百家能以20億元的估值融到5個(gè)億嗎？

　　“獨(dú)角獸”的困境：從to VC到靠銀行貸款活著

　　住百家的公關(guān)很忙。

　　在職業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)脈脈上，住百家的相關(guān)工作人員在一則公司裁員爆料貼下回應(yīng)稱，“請(qǐng)大家不要以訛傳訛，目前我們公司依然保持良好運(yùn)營(yíng)”。

　　今年1到6月份，公司每個(gè)月消耗700萬(wàn)元現(xiàn)金左右；如果沒(méi)有任何開(kāi)源節(jié)流措施的話，6500萬(wàn)元銀行貸款只夠用9個(gè)月。

　　其實(shí)，即便裁員50%，也解決不了多大問(wèn)題。半年報(bào)顯示，公司每個(gè)月大概支付不到190萬(wàn)元現(xiàn)金，裁員50%意味著每個(gè)月可以節(jié)省100萬(wàn)左右的現(xiàn)金。

　　這是公司必須采取的行動(dòng)，畢竟，指望融資在短期內(nèi)達(dá)成已經(jīng)不大現(xiàn)實(shí)。按照目前新三板的融資速度資本對(duì)純燒錢模式的躲避以及住百家的行業(yè)地位，要想在6個(gè)月完全完成這筆融資并非易事。

　　顯然，住百家已經(jīng)陷入困境。按照讀懂君的估計(jì)，早在2個(gè)月前，住百家已經(jīng)資不抵債。

　　讀懂君希望進(jìn)一步向公司了解住百家的經(jīng)營(yíng)情況，公司相關(guān)人士未作出回應(yīng)。

　　住百家不是第一家陷入困境的新三板互聯(lián)網(wǎng)公司。就讀懂君觀察，多家新三板互聯(lián)網(wǎng)公司可能面臨破產(chǎn)清算的境地。

　　中國(guó)版“Airbnb”，Angelababy也來(lái)助陣，但這個(gè)故事講得通嗎

　　和大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，住百家的發(fā)展史就是一部融資史。

　　2015年，住百家完成了B輪及C輪融資，共融資1.34億元，并在B輪引入明星Angelababy。

　　這輪融資完成后，住百家創(chuàng)始人張亨德曾表示：總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)短租市場(chǎng)，應(yīng)該還要過(guò)個(gè)5年到10年才能起來(lái)。

　　這個(gè)判斷看上去很清醒，但住百家團(tuán)隊(duì)顯然沒(méi)有意識(shí)到資本市場(chǎng)的變臉?biāo)俣葧?huì)如此之快。

　　更核心的困境是，盡管住百家希望成為中國(guó)版“Airbnb”，但核心模式卻差異巨大。

　　住百家主要向國(guó)內(nèi)用戶提供海外短租住宿服務(wù)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是海外房主將閑置的房屋通過(guò)這個(gè)平臺(tái)出租給國(guó)內(nèi)客人，也就是人們常說(shuō)的共享經(jīng)濟(jì)。

　　雖然同樣是共享經(jīng)濟(jì)，但住百家可不是中國(guó)版“Airbnb”。

　　相比于Airbnb以短租業(yè)務(wù)為生，住百家實(shí)行無(wú)差價(jià)轉(zhuǎn)租模式，希望以短租服務(wù)業(yè)務(wù)作為流量入口，發(fā)展出境旅行及生活服務(wù)業(yè)務(wù)。2015年，住百家周邊產(chǎn)品服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入為220.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的4.83%，這意味著出境旅行及生活服務(wù)業(yè)務(wù)并不成功。

　　但運(yùn)營(yíng)成本是極其高昂的。住百家的運(yùn)營(yíng)模式較重，需要在線下對(duì)海外房源進(jìn)行拓展、評(píng)估和質(zhì)檢工作；此外，高額的流量獲取成本是壓在住百家身上的又一座大山。

　　從獲取流量的方式看，住百家有兩種：一個(gè)是App store和各大主流互聯(lián)網(wǎng)推廣渠道；此外，住百家還通過(guò)與旅行達(dá)人的合作獲取用戶。目前，公司擁有超過(guò)2000多人的旅行達(dá)人團(tuán)隊(duì)。

　　2015年，公司支出5638.97萬(wàn)元廣告費(fèi)，同期營(yíng)業(yè)收入僅為4569.37萬(wàn)元，也就是說(shuō)1塊錢買不到1塊錢收入；今年上半年，情況略微好轉(zhuǎn)，廣告費(fèi)支出2242.78萬(wàn)元，收入4900萬(wàn)元。

　　尚未成熟的贏利模式和高成本運(yùn)營(yíng)帶來(lái)巨額虧損。2015年，公司虧損8958.43萬(wàn)元，這意味著1塊錢的收入就伴隨1.96元的虧損。2016上半年，公司仍然虧損4973.51萬(wàn)元。

　　短租本身不掙錢，如果周邊產(chǎn)品服務(wù)的收入無(wú)法高速增長(zhǎng)并獲取利潤(rùn)，公司的商業(yè)模式將面臨質(zhì)疑。

　　正在改變，但時(shí)間是否還來(lái)得及？

　　短租行業(yè)主要有三種玩法，一是C2C的信息撮合平臺(tái)模式；二是C2C的重運(yùn)營(yíng)模式；三是B2C的全托管模式。

　　其中，C2C的信息撮合平臺(tái)模式的盈利模式最為清晰。以Airbnb為例，每筆預(yù)訂向房東收取3%的服務(wù)費(fèi)，向房客收取6%—12%的服務(wù)費(fèi)。

　　但2013年愛(ài)日租的倒閉，一定程度上驗(yàn)證了Airbnb模式在中國(guó)的失敗。因此，中國(guó)大部分短租玩家都在向二、三類模式轉(zhuǎn)變。其中，B2C領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊是途家，而住百家則是C2C的重運(yùn)營(yíng)模式的典型。

　　但無(wú)論是哪種模式，都無(wú)法掩蓋中國(guó)短租行業(yè)發(fā)展不順利的尷尬處境。

　　Airbnb的發(fā)展建立在歐美國(guó)家完善的實(shí)名制、信用體系和樂(lè)于分享的文化基礎(chǔ)上。而在中國(guó)，人們對(duì)陌生人的接納程度還相差很多。

　　中國(guó)人很難完全信任一個(gè)陌生人，進(jìn)而愿意和對(duì)方發(fā)生短租交易；另一方面國(guó)外酒店普遍昂貴，而中國(guó)到處都是廉價(jià)酒店，使得用戶消費(fèi)習(xí)慣很難馬上形成。

　　國(guó)外旅游住宿市場(chǎng)，酒店和短租幾乎各占一半，而國(guó)內(nèi)短租市場(chǎng)還遠(yuǎn)未達(dá)到這個(gè)滲透率，這意味著商家獲取用戶需要花費(fèi)更多成本。

　　以愛(ài)日租為例，2011年愛(ài)日租借助百度開(kāi)始大規(guī)模廣告營(yíng)銷，每年廣告費(fèi)用幾千萬(wàn)元，單個(gè)訂單獲取成本高達(dá)150元，而收入只有成本的三分之一。

　　住百家創(chuàng)始人張亨德曾坦言，沒(méi)想到房屋分享這件事情會(huì)這么慢。中國(guó)人沒(méi)有住人家私宅的概念，出國(guó)的時(shí)候又因?yàn)檎Z(yǔ)言問(wèn)題容易有不安全感，更習(xí)慣住酒店，有事好溝通。

　　與此同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力也在不斷擴(kuò)大。2015年8月，Airbnb宣布正式入華；同一時(shí)間，國(guó)內(nèi)的在線短租領(lǐng)頭羊途家完成3億美元的D輪融資，估值超10億美元，同時(shí)，途家宣布進(jìn)軍海外市場(chǎng)。

　　住百家已經(jīng)沒(méi)有太多時(shí)間。一方面，公司開(kāi)啟巨額融資，希望以20億元估值融資5億元；另一方面，公司開(kāi)始大規(guī)模裁員，開(kāi)源節(jié)流；此外，公司也開(kāi)始通過(guò)線下運(yùn)營(yíng)來(lái)獲取用戶，并開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)。

　　2016年8月1日，住百家花費(fèi)600萬(wàn)元收購(gòu)了包頭鐵路新天地旅行社51%的股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將訂制的境?nèi)外旅游產(chǎn)品及旅行線路進(jìn)行打包銷售，將業(yè)務(wù)拓展至境內(nèi)外旅游領(lǐng)域，并通過(guò)鐵路新天地進(jìn)一步開(kāi)拓二線城市線下市場(chǎng)。

　　生意的本質(zhì)從未發(fā)生變化。但為什么改變都是發(fā)生在錢要燒沒(méi)的時(shí)候？

　　好在共享經(jīng)濟(jì)的浪潮是大勢(shì)所趨，遭遇短期困境的住百家，最終能否把“共享經(jīng)濟(jì)第一股”的大旗扛到黎明前？（作者：夏益軍）（轉(zhuǎn)自讀懂新三板公眾號(hào)）