2016年最后一個交易日，新三板市場迎來罕見大漲，做市指數(shù)上漲12.11點，漲幅超過1%，創(chuàng)下13個月最大單日漲幅，這為2016年新三板行情畫上一個完美的句號，同時2016年末八連陽的走勢也為2017年新三板行情帶來更多想象空間。

　　做市指數(shù)2016年跌逾300點 始于煎熬歸于理性

　　經(jīng)過2015年一季度的極度火爆后，新三板市場進入持續(xù)調(diào)整之中，一直持續(xù)到2016年末，長達20個月的過程中，新三板市場的掛牌公司規(guī)模從當(dāng)時的2000多家增加到超過萬家，三板做市指數(shù)卻從最高的2673點回落到最低的1073點。

　　在這個過程中，眾多掛牌公司股價持續(xù)回落，相應(yīng)的在高位進場的投資人賬面收益被蠶食，甚至逐步出現(xiàn)虧損，參與定增的投資者發(fā)現(xiàn)公司股價出現(xiàn)倒掛，做市商持股也出現(xiàn)倒掛，最終表現(xiàn)為市場交易低迷，掛牌公司融資意愿下降，并且部分有真正資金需求的企業(yè)融資愈發(fā)困難。

　　種種情形讓新三板市場交易日漸低迷，最低迷時做市轉(zhuǎn)讓日成交甚至不足2億元，如此市場表現(xiàn)讓諸多關(guān)心新三板的人士、券商乃至掛牌企業(yè)陷入煎熬，紛紛發(fā)言求解新三板流動性困境。

　　正如中國證券報的報道所言，擴容迅速的新三板市場的流動性欠佳，陷入投資融資雙重困境。此時，新三板市場中間商“巧婦難為無米之炊”，感到腹背承壓。急于掛牌融資的企業(yè)面臨估值的縮水，也開始變得“短視”，而這進一步加劇了市場中“僵尸股”橫行。因此，中國證券報認為，新三板新三板亟待解決流動性不足問題。

　　實際上，流動性的問題并未真正影響新三板市場發(fā)展，掛牌公司規(guī)模仍然保持快速增長。雖然市場整體低迷，但根據(jù)股轉(zhuǎn)公司公布數(shù)據(jù)，2016年全年發(fā)行股票融資規(guī)模接近1400億元，明顯超過2015年。

　　雖然交投活躍度不算高，但在這一過程中，市場正逐步回歸理性。掛牌企業(yè)逐步認識到市場的階段性特點，南北天地董秘、董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍在中國新三板沙龍上表示，目前新三板市場整體低迷，企業(yè)估值較低，因此企業(yè)在此時應(yīng)該理智選擇融資方式。

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強、國泰君安證券副總裁陰秀生等專家參加中國網(wǎng)財經(jīng)、中國新三板主辦的2016中國新三板發(fā)展論壇(秋季峰會)時指出，新三板對國內(nèi)中小企業(yè)有天然的親和力，眾多中小企業(yè)通過新三板取得重要的發(fā)展資金，但畢竟新三板還是新生市場，應(yīng)該給予新三板足夠的發(fā)展時間。

　　制度基本配齊歲末八連陽 或開啟新三板化蝶之旅

　　2016年10月，中國網(wǎng)以分層·蝶變?yōu)橹黝}召開了2016中國新三板發(fā)展論壇(秋季峰會)，2016年中分層制度實施可以說是新三板市場一系列制度開始快速完善的開始，也可以說是市場真正蝶變的開始。

　　隨后股轉(zhuǎn)公司逐步加快制度完善節(jié)奏，逐步加大對市場參與者違規(guī)違法查處力度，8月份對掛牌公司募集資金使用情況做出規(guī)范，之后先后推出強制退市制度、私募參與做市試點等，市場各方面基礎(chǔ)制度已初步配齊。

　　制度逐步完善也讓眾多券商對新三板發(fā)展充滿信心。興業(yè)證券發(fā)布研報認為，多項跡象表明，新三板政策早已筑底多時。一方面，股轉(zhuǎn)緊鑼密鼓推進制度建設(shè)，公開發(fā)言暖風(fēng)頻吹；另一方面，國務(wù)院、證監(jiān)會、銀監(jiān)會及交易所多次表態(tài)支持新三板。

　　并且政策底出現(xiàn)同時，市場底部也已隱現(xiàn)。對于市場底，此前新鼎資本董事長、啃哥張馳接受中國網(wǎng)財經(jīng)采訪的時候就表示，目前市場下行空間已經(jīng)不大，或者說已經(jīng)接近市場底部，投資人士可以開始布局。申萬宏源證券在2017年新三板策略報告中認為，明年新三板市場流動性依然不樂觀，但總體看即將度過最差階段。

　　實際上，2016年9月份開始，市場已出現(xiàn)明顯筑底趨勢，隨后四季度的行情進一步證明新三板市場已然到底，在筑底之后將會迎來一輪行情。而在2016年最后8個交易日，做市指數(shù)八連陽，給了市場更多想象空間，或許正預(yù)示著新三板化蝶之旅開啟。