隨著A股IPO的常態(tài)化，不少新三板企業(yè)開始謀求“轉(zhuǎn)板”之路。2017年以來宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的新三板公司越發(fā)增多，同時已有不少企業(yè)收到IPO反饋。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前有300多家新三板掛牌企業(yè)接受上市輔導(dǎo)，其中一半來自創(chuàng)新層。

　　中國新三板投資聯(lián)盟集團(tuán)創(chuàng)始合伙人、上海金融信息服務(wù)有限公司董事長許小恒在接受長江商報記者采訪時表示，新三板將進(jìn)入與A股博弈時代，互相爭搶優(yōu)質(zhì)公司資源。

　　掛牌企業(yè)跑步邁向A股

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，有24家首發(fā)申報IPO掛牌企業(yè)獲得證監(jiān)會發(fā)審委反饋。加上已經(jīng)進(jìn)入預(yù)先披露更新階段的艾艾精工，共有25家企業(yè)進(jìn)入IPO階段。

　　今年開年不久，景域文化、英雄互娛和開心麻花三家新三板明星公司都紛紛發(fā)布上市輔導(dǎo)公告。上周公告顯示，有10家公司宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。

　　這周獲得IPO反饋的企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)容，新增6家，分別是潤建通信、圣迪樂村、耐普礦機、派諾科技、時代裝飾和波斯科技。截至2月20日，在已進(jìn)入IPO的25家企業(yè)中，有15家上市后在創(chuàng)業(yè)板，5家計劃在深交所中小板，其余5家計劃登陸上交所主板。

　　長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前有300多家新三板掛牌企業(yè)接受上市輔導(dǎo)。IPO進(jìn)程的加快正推動著一批新三板掛牌企業(yè)加速邁向A股市場。

　　許小恒在接受長江商報記者采訪時表示，受困于新三板目前的流動性困境，以及A股巨大的估值提升效應(yīng)，轉(zhuǎn)板IPO將會是一個長期的現(xiàn)象。

　　政策利好助力新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板

　　2月10日，證監(jiān)會主席劉士余在2017年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提到新三板定位問題時表示，新三板掛牌企業(yè)還需優(yōu)化分層的制度和辦法，新三板既要有“苗圃”功能，又要發(fā)揮“土壤”功能。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，劉士余提到的“土壤”或許代表著基礎(chǔ)層，不僅是培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)的基地，也是中國多層次資本市場的基礎(chǔ)所在；而“苗圃”則代表著創(chuàng)新層，將給予更多的關(guān)注和培育，有望成為創(chuàng)業(yè)板市場的孵化器。

　　隨后，深交所也力推新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點，支持一批創(chuàng)新能力強、發(fā)展前景廣、契合國家發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向的優(yōu)秀企業(yè)上市。

　　金魚財經(jīng)分析師曹陽認(rèn)為，企業(yè)IPO的數(shù)量不斷增加是好事，如果資本市場要“找米下鍋”，反而要出大事。IPO是證監(jiān)會服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的最主要渠道之一，堅持現(xiàn)有的IPO政策在很大程度上能夠恢復(fù)股市直接融資功能，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　曹陽表示，IPO的明顯增長對PE、風(fēng)投、天使投資整個產(chǎn)業(yè)鏈來說是有幫助的，而這些融資渠道主要是幫助小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　留住優(yōu)質(zhì)公司需警惕“二八”現(xiàn)象

　　根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日，共有10693家掛牌企業(yè)，其中基礎(chǔ)層9743家，創(chuàng)新層950家，總市值接近5萬億元。新三板掛牌公司謀求IPO的案例呈增多趨勢。

　　很多企業(yè)當(dāng)初登陸新三板多數(shù)是因為IPO失敗或不具備登陸A股的資質(zhì)，于是把新三板當(dāng)作跳板，等待轉(zhuǎn)板時機的到來，新三板扮演了孵化器的角色。數(shù)據(jù)顯示，從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)到A股的公司，其轉(zhuǎn)板后的發(fā)行價與在新三板的最后成交價相比，漲幅在80%—1100%，多數(shù)都有200%以上的漲幅。

　　許小恒告訴長江商報記者，目前IPO上市輔導(dǎo)的公司數(shù)量、做市轉(zhuǎn)協(xié)議公司數(shù)量、遷址貧困縣企業(yè)數(shù)量均出現(xiàn)猛增。這對于新三板而言，將是一個巨大的挑戰(zhàn)。

　　“部分新三板公司想要轉(zhuǎn)板是正常的市場流動，若大量公司都想逃離新三板轉(zhuǎn)板IPO，那一定是新三板出現(xiàn)了深層次的問題。”許小恒說，如果優(yōu)質(zhì)企業(yè)都走了，新三板有可能就變成一個預(yù)備板，這對于新三板未來的發(fā)展是很不利的。新三板也將進(jìn)入與A股博弈時代，互相爭搶優(yōu)質(zhì)公司資源。

　　許小恒認(rèn)為，IPO的提速影響主要在三個方面：一是短期看，新三板會出現(xiàn)大量的轉(zhuǎn)板概念股，大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)試圖轉(zhuǎn)板，這會導(dǎo)致新三板市場被邊緣化，大量擁有轉(zhuǎn)板預(yù)期的新三板公司會離開新三板。同時，在資金的追捧下新三板IPO預(yù)期概念企業(yè)的估值將提升，水漲船高地帶動新三板整體估值向A股靠攏。

　　二是IPO提速會緩解A股供不應(yīng)求的問題，使A股的稀缺性降低，從而使A股市場整體估值下調(diào)，特別是創(chuàng)業(yè)板。這樣下去新三板的估值會被動地向A股靠近。一來一回，將帶來新三板整體估值主動和被動一推一拉的雙向提升。

　　三是倒逼新三板流動性提升。今年監(jiān)管層在政策上也會加速，新三板會出臺具體的新三板市場流動性一攬子解決方案。在新三板市場政策紅利會大量推出的基礎(chǔ)上，長期來看只會加快IPO擴(kuò)容帶來的長期估值趨同，所以長期看來更不會導(dǎo)致三板的邊緣化。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2017年市場二八分化現(xiàn)象會更明顯。創(chuàng)新層中本來就股東分散交易活躍的企業(yè)，今年可能更活躍；而一些原本沒有做市的企業(yè)，也很難受到關(guān)注。

　　“新三板要留住優(yōu)質(zhì)公司，防止被邊緣化和二八現(xiàn)象，當(dāng)前最大的問題就是解決流動性?！痹S小恒建議，目前不僅是一級市場上難以定增融資，二級市場交投也不活躍，市場沒有活躍度，定價無法解決，進(jìn)一步抑制了公司融資。因為市場的本質(zhì)是交易，融資難題是根本性問題，新三板要留住優(yōu)質(zhì)企業(yè)，就是要降低投資者門檻，提升流動性、交易活躍度等，才能吸引更多的新三板企業(yè)。否則企業(yè)就無法借助資本市場的力量更好發(fā)展，最終傷害的會是整個市場本身。