福建可觀黃金網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司2016財年業(yè)績增長較快，公司通過調(diào)整門店數(shù)量和團(tuán)隊比例進(jìn)行成本控制，體現(xiàn)了公司對成本管控的高度重視。但是由于新三板掛牌費用、河南新設(shè)辦事處以及管理層人員開支等相應(yīng)費用的增加，致使公司2016年管理費用出現(xiàn)較大幅度的增長，公司也面臨著客戶過于集中的風(fēng)險。而對于黃金飾品零售業(yè)而言，我國國民收入水平的提升以及資產(chǎn)配置理念的深入將對黃金飾品的消費起到積極的推動作用。

　　金可觀2016年營業(yè)收入為3,408萬元，同比增長26.12%，同期歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為620.8萬元，同比增長106.6%，公司的主業(yè)(代理銷售黃金、黃金飾品現(xiàn)貨產(chǎn)品和現(xiàn)貨訂購產(chǎn)品業(yè)務(wù))在報告期內(nèi)年實現(xiàn)了較快的增長。

　　以門店銷售方式為主，靠管理費和代銷獎勵獲取收入

　　報告期內(nèi)金可觀主營業(yè)務(wù)收入34,089,748.13元，同比2015年增長26.12%，其中門店銷售是公司收入的主要來源方式，約占公司營業(yè)收入99.64%。

　　公司盈利模式通過代理銷售黃金、黃金飾品現(xiàn)貨產(chǎn)品和現(xiàn)貨訂購產(chǎn)品，并根據(jù)每月的結(jié)算清單，按照與上游珠寶商簽訂的《銷售合作協(xié)議》按月收取代銷服務(wù)費以及達(dá)到約定的代銷規(guī)模后按年收取代銷獎勵和管理費，從而為公司獲取收入，代銷方式中，公司僅為客戶提供代銷服務(wù)，黃金產(chǎn)品的價格波動風(fēng)險由上游珠寶商承擔(dān)。

　　調(diào)整門店數(shù)量和團(tuán)隊比例，營業(yè)成本不升反降

　　金可觀2016年收入同比增加26%，但營業(yè)成本卻不升反降。2016年，公司營業(yè)成本為1,463萬元，同比下降約12%。公司主要業(yè)務(wù)為代理銷售服務(wù)，業(yè)務(wù)主要成本為人工工資、房屋的租賃費等門店運營成本。公司表示2016年營業(yè)成本出現(xiàn)不升反降的主要原因有：

　　1、 公司調(diào)整團(tuán)隊比例，優(yōu)化業(yè)務(wù)團(tuán)隊，考察門店地址集中、周圍環(huán)境等綜合原因，減少楊橋、融僑、廣達(dá)三家門店，公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊人數(shù)減少，基本工資降低了 18.70%，門店租金降低了 34.76%。

　　2、 隨著門店及業(yè)務(wù)團(tuán)隊人數(shù)的減少，門店的辦公費用(包含通訊、物業(yè)水電等)、業(yè)務(wù)團(tuán)隊的福利及五險一金的成本均呈現(xiàn) 10%-50%不等的下降比例。

　　3、 門店部分固定資產(chǎn)折舊及裝修費待攤在2016年年度中期到期，該部分成本分別降低20.75%、39.43%。

　　三件事項致管理費用出現(xiàn)較大幅度上揚

　　報告期內(nèi)公司管理費用為1,153萬元，同比增加648萬元，增長128.5%，管理費用較上一年度出現(xiàn)較大幅度的上漲主要原因有三個：

　　1、 公司于2016年在新三板掛牌，掛牌相關(guān)顧問審計費用88.8萬元，相關(guān)招待費用13.4萬元，相較2015年的相關(guān)發(fā)生額為顧問審計費用25萬元，招待費用0.49萬元，同比增長額76萬元，同比增長率295.56%。

　　2、 公司于2015年11月份增設(shè)河南辦事處，用于金可觀APP軟件相關(guān)運營維護(hù)，2016年河南辦事處相關(guān)管理費用為287萬元，相較2015年的相關(guān)發(fā)生額為15.9萬元，同比增長額271萬元，同比增長率1,701.37%。

　　3、 公司為穩(wěn)定管理層，優(yōu)化業(yè)務(wù)團(tuán)隊結(jié)構(gòu)，提高后勤支持團(tuán)隊成本。管理費用相關(guān)人工薪酬579.6萬元，2015年同期相關(guān)人工薪酬314萬元。同比增長額265萬元，同比增長率84.48%。

　　居民收入的提升對金銀飾品消費奠定基礎(chǔ)

　　截止2015年我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和居民家庭人均消費支出分別達(dá)到31,195元和21,392元，年復(fù)合增長率分別為10.8%和9.8%，居民收入水平不斷提升為金銀飾品的消費奠定了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。當(dāng)前，我國家庭的消費水平仍處在耐用品消費階段，收入的增長將改變家庭的消費偏好，未來奢侈品消費仍有巨大的發(fā)展空間。

　　金銀珠寶及工藝奢侈品是高凈值人士重要的資產(chǎn)配置途徑

　　從投資屬性上看，金銀珠寶、工藝收藏品等奢侈品是高凈值人群重要的資產(chǎn)配置品種。據(jù)統(tǒng)計，我國高凈值人群資產(chǎn)配置中藝術(shù)品投資占到了21%；其中，在藝術(shù)品投資中，對珠寶玉石的投資約占45%，當(dāng)代藝術(shù)品配置比例為26%，字畫、古玩等產(chǎn)品的配置比例約29%和24%，可見以金銀珠寶為首的奢侈品在高凈值人群資產(chǎn)配置中的重要性。

　　公司具備一定的渠道優(yōu)勢，但存在客戶過度集中的風(fēng)險

　　公司一直專注于既定的經(jīng)營策略，發(fā)展實體店業(yè)務(wù)，規(guī)模不斷壯大，現(xiàn)已擁有6家直營門店以及2家商場柜臺，4家加盟店。2016年，公司新增手機(jī)APP客戶端，微店等多種電子銷售方式，開啟了公司電子商務(wù)營銷時代。

　　報告期內(nèi)，公司前五大客戶的銷售額為33,968,425.36元，占到了公司營業(yè)收入的99.64%，其中對河南金鈺珠寶有限公司的銷售占比為 44.6%，存在重大依賴性的銷售的情況。

　　風(fēng)險提示：

　　除了上述提及的客戶集中風(fēng)險，下列風(fēng)險事項仍應(yīng)值得投資人加以關(guān)注：

　　1. 經(jīng)濟(jì)周期變動風(fēng)險

　　2 行業(yè)競爭風(fēng)險

　　3. 黃金原材料價格波動風(fēng)險

　　4. 公司治理的風(fēng)險 ：