近日，世界第二大比特幣礦機(jī)芯片生廠(chǎng)商嘉楠耘智放棄新三板掛牌申請(qǐng)，擬轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港IPO。

　　觀其財(cái)報(bào)，短短四年內(nèi)，由于比特幣的升溫，嘉楠耘智業(yè)績(jī)一路高歌猛進(jìn)，2015年度營(yíng)業(yè)收入為5531.73萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為245.53萬(wàn)元；2016年度營(yíng)業(yè)收入約為3.16億元，利潤(rùn)為5806.61萬(wàn)元；2017年?duì)I收12億元，凈利潤(rùn)達(dá)3億元，期間9次增資擴(kuò)股，多次融資。

　　一個(gè)非常值得關(guān)注的點(diǎn)在于，2017年銷(xiāo)售額超過(guò)12億元，凈利潤(rùn)過(guò)3億元，完成上述產(chǎn)值，只有4名銷(xiāo)售人員。

　　話(huà)說(shuō)嘉楠耘智賣(mài)的不是豪車(chē)也不是房子，主要就是賣(mài)礦機(jī)芯片的，4個(gè)人一年能賣(mài)12億元，人均銷(xiāo)售額3億元，這么能干的銷(xiāo)售隊(duì)伍是咋訓(xùn)練出來(lái)的？

　　嘉楠耘智赴港上市，4名銷(xiāo)售人員創(chuàng)造12億營(yíng)收

　　一家生產(chǎn)礦機(jī)芯片的公司——嘉楠耘智，它的業(yè)績(jī)長(zhǎng)這樣：2015年度營(yíng)業(yè)收入為5531.73萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為245.53萬(wàn)元；2016年度營(yíng)業(yè)收入約為3.16億元，利潤(rùn)為5806.61萬(wàn)元；2017年1-4月?tīng)I(yíng)業(yè)收入約為2.55億元，利潤(rùn)為3269.37萬(wàn)元。

　　還有一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)則是，嘉楠耘智在其官網(wǎng)宣稱(chēng)，2017年公司銷(xiāo)售額超過(guò)12億元，凈利潤(rùn)達(dá)3億元，而完成這些產(chǎn)值，只有4名銷(xiāo)售人員。當(dāng)然，你沒(méi)看錯(cuò)，4個(gè)銷(xiāo)售人員，人均銷(xiāo)售額3億元，人均創(chuàng)造利潤(rùn)7500萬(wàn)元，這是一個(gè)怎樣的銷(xiāo)售精英團(tuán)隊(duì)？

　　時(shí)報(bào)君在嘉楠耘智反饋意見(jiàn)回復(fù)中發(fā)現(xiàn)，截至2017年7月31日，公司及子(孫)公司共有員工150名，其中采購(gòu)及生產(chǎn)人員25人，銷(xiāo)售及客服人員22人，財(cái)務(wù)人員11人，高級(jí)管理人員4名，行政人員23名，人員結(jié)構(gòu)如下：

　　作為一家主要賣(mài)礦機(jī)芯片的公司，大概了除了技術(shù)團(tuán)隊(duì)以外，最為重要的應(yīng)該就是銷(xiāo)售隊(duì)伍了，但讓人百思不得其解的是，作為公司營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源的主要團(tuán)隊(duì)區(qū)區(qū)只有4人。這樣的團(tuán)隊(duì)成員一定要保護(hù)好，不能曝光，否則一定會(huì)被挖墻腳。

　　就在今年2月，作為嘉楠耘智投資人之一的姚勇杰透露，嘉楠耘智正計(jì)劃赴港IPO，近日財(cái)新傳媒報(bào)道稱(chēng)，嘉楠耘智赴港IPO的消息進(jìn)一步得到了公司方確認(rèn)。

　　如果最終成行，嘉楠耘智將成為港股首只“純區(qū)塊鏈”概念股。

　　據(jù)時(shí)報(bào)君了解，嘉楠耘智2016年就已經(jīng)開(kāi)始籌劃資本運(yùn)作之路。公開(kāi)資料顯示，2016年A股上市公司魯億通(300423)發(fā)布公告稱(chēng)，擬以30.6億元收購(gòu)嘉楠耘智100%股份，但遭到深交所多次發(fā)函詢(xún)問(wèn)，認(rèn)為此次并購(gòu)存在“借殼”之嫌，3個(gè)月后，魯億通因故宣布終止籌劃購(gòu)買(mǎi)嘉楠耘智100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　此后2017年5月，嘉楠耘智完成3億元A輪融資，由趵樸投資、錦江集團(tuán)、暾瀾資本等機(jī)構(gòu)投資，公司投后估值近33億元。

　　2017年8月，嘉楠耘智又申請(qǐng)掛牌新三板，你可能會(huì)認(rèn)為公司業(yè)績(jī)這么好，新三板本身交投不活躍需要優(yōu)質(zhì)血液輸入，這樣一家公司掛牌新三板肯定會(huì)受到歡迎。

　　但你想錯(cuò)了。

　　Wind資訊提供數(shù)據(jù)顯示，嘉楠耘智自2017年8月提交掛牌申請(qǐng)后，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司與券商、嘉楠耘智進(jìn)行三輪反饋問(wèn)詢(xún)，幾乎交代了所有“家底”，卻依然沒(méi)能掛牌。

　　根據(jù)反饋內(nèi)容，在三輪反饋中，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司沒(méi)有對(duì)嘉楠耘智做價(jià)值判斷，而是圍繞信息披露，不停問(wèn)詢(xún)，讓公司、主辦券商山西證券(002500) 解釋清楚商業(yè)邏輯、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，財(cái)務(wù)明細(xì)、不斷要求公司完善信息披露。

　　“目前區(qū)塊鏈大火，如果允許嘉楠耘智上新三板，那這個(gè)公司一定會(huì)炒上天?！比c(diǎn)鐘區(qū)塊鏈金融群里有不少網(wǎng)友表示。

　　關(guān)于鏈圈，目前的現(xiàn)狀是，太空鏈募投了10億，崩盤(pán)了，90%的ICO項(xiàng)目都破發(fā)了，炒幣群都變成了維權(quán)群，在這種背景下，嘉楠耘智掛牌新三板失敗也是情理之中。但是轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港IPO就一定能成功嗎？

　　生產(chǎn)礦機(jī)芯片的嘉楠耘智能順利上市嗎？

　　尋找比特幣又被稱(chēng)作“挖礦”。根據(jù)算法設(shè)計(jì)，比特幣的總量共2100萬(wàn)個(gè)，其開(kāi)采難度與已被開(kāi)采出的貨幣量成正比。礦機(jī)是“挖礦”的基礎(chǔ)，有了礦機(jī)才能“挖礦”，從而獲得比特幣獎(jiǎng)勵(lì)。

　　嘉楠耘智在比特幣產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著上游供應(yīng)商的角色，嘉楠耘智生產(chǎn)出比特幣礦機(jī)的“主腦”芯片，而熱衷于比特幣的玩家們用礦機(jī)來(lái)進(jìn)行“挖礦”。簡(jiǎn)而言之，就是比誰(shuí)硬件好誰(shuí)挖得就快，挖的比特幣就會(huì)越多。

　　礦機(jī)的用途決定了嘉楠耘智的客戶(hù)更多以個(gè)人為主，2015年至2017年1-4月，公司前五名客戶(hù)營(yíng)業(yè)收入占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為81.29%、44.17%、36.38%，具體情況如下：

　　而單一客戶(hù)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在受比特幣行情波動(dòng)，以及無(wú)法獲得供應(yīng)穩(wěn)定的電力資源等因素的影響會(huì)導(dǎo)致無(wú)法持續(xù)運(yùn)營(yíng)，也就是說(shuō)，如果長(zhǎng)期依賴(lài)單一客戶(hù)，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力將會(huì)大打折扣。

　　據(jù)嘉楠耘智披露的數(shù)據(jù)顯示，公司累計(jì)出售阿瓦隆系列礦機(jī)約16萬(wàn)臺(tái)，占全球比特幣算力市場(chǎng)的22%。

　　自2018年1月以來(lái)，比特幣價(jià)格已經(jīng)腰斬，Bitcoin官網(wǎng)顯示，比特幣目前價(jià)格已經(jīng)跌至7000美元以下，截至發(fā)稿時(shí)間，顯示為6841.76美元。

　　比特幣價(jià)格跌跌不休，礦機(jī)價(jià)格應(yīng)聲回落。時(shí)報(bào)君今日走訪(fǎng)華強(qiáng)北，在賽格廣場(chǎng)4樓，宇峰科技的一名銷(xiāo)售人員稱(chēng)，阿瓦隆礦機(jī)A8系列目前市場(chǎng)價(jià)格在11200元左右，年前該系列礦機(jī)價(jià)格被炒到3萬(wàn)元一臺(tái)。

　　上述銷(xiāo)售人員還向時(shí)報(bào)君表示，目前礦機(jī)生意很難做，來(lái)詢(xún)問(wèn)的人也少了，主要由于比特幣價(jià)格下跌，導(dǎo)致礦機(jī)挖礦的收益率降低，有些客戶(hù)之前下的訂金都不打算要了，折價(jià)太厲害。

　　今年1月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布“關(guān)于防范變相ICO活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)提示”。同月，監(jiān)管層對(duì)部分比特幣礦場(chǎng)進(jìn)行整頓。一旦礦場(chǎng)整頓，將導(dǎo)致包括阿瓦隆礦機(jī)在內(nèi)的所有礦機(jī)在市場(chǎng)上的流通受損，這對(duì)嘉楠耘智無(wú)疑是重大打擊，營(yíng)業(yè)收入97%來(lái)源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的嘉楠耘智又能走多遠(yuǎn)？

　　對(duì)于香港資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是否歡迎此類(lèi)企業(yè)，也是一個(gè)未知數(shù)。目前內(nèi)地和香港之間的資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)越來(lái)越緊密，而且香港金融監(jiān)管當(dāng)局與內(nèi)地金融監(jiān)管層之間在監(jiān)管合作方面也日趨緊密，并且對(duì)于加密數(shù)字貨幣的監(jiān)管態(tài)度如影隨形。

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