近期，受益于品牌線上線下延續(xù)復蘇趨勢，紡織服裝板塊估值(TTM)穩(wěn)步回暖。從公布的3 月社會零售總額數(shù)據(jù)來看，由于換季需求旺盛，服裝類消費總額同比上漲14.8%。不少相關上市公司股價也得到了一定的提升。其中，“童裝第一股”安奈兒(002875)近一個月(3月17日-4月17日)漲幅達23.88%。

　　該公司于3 月27 日發(fā)布2017 年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收10.31億元，同比增長12.07%，線上渠道貢獻3.02 億元，同比增長35.49%，線下直營渠道貢獻營收5.76 億元，同比增長6.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤6886.98 萬元，同比下降12.95%。

　　為解讀公司年報和未來規(guī)劃，并加強與投資者交流，安奈兒4月13日組織召開了機構交流會，并通過 “機會寶”APP進行了直播和互動。據(jù)統(tǒng)計，近50位專業(yè)機構投資者通過機會寶參與了本次投資者交流會機構投資者，包括融通基金、信達澳銀、慧利資產(chǎn)、天風證券、廣發(fā)證券(000776) 等。通過“機會寶”的深入交流，機構投資者能更清楚安奈兒的發(fā)展狀態(tài)。

　　從安奈兒公告的機構交流會內(nèi)容來看，安奈兒董事長曹璋、董秘兼財務總監(jiān)廖智剛直面投資者質(zhì)疑，并與之進行了坦誠的對話。近一個半小時的交流內(nèi)容也全面展示了安奈兒2017年的業(yè)績表現(xiàn)以及對未來發(fā)展的展望。安奈兒董事長曹璋在交流會中表示：“預計國內(nèi)童裝行業(yè)紅利窗口期在未來3-5年，我們在3-5年之內(nèi)要去努力實現(xiàn)融合?！?/p>

　　在觀看了全部視頻直播后，機會寶總結(jié)出此次安奈兒機構交流會的10條干貨。

　　安奈兒機構交流會十大干貨

　　1、2017年主營業(yè)務毛利率下降3.70個百分點，受部分原材料價格、加工費上升，線上渠道活動力度加大致使銷售折扣下降，以及公司加大了過季產(chǎn)品的清貨力度影響，同時受較低毛利率的線上渠道收入占比上升影響；另外，加大品牌推廣力度，大力拓展購物中心店鋪，使得廣告促銷費、租金及管理費等店鋪費用增長較大。

　　2、存貨同比增長23.11%，至2.97億元，主要是公司為2018年春夏季產(chǎn)品備貨，至使原材料及委托加工物資增幅較大影響所致；庫存商品方面，同比增長11.25%，至2.24億元，占存貨比重67.78%，同比下降7個點，且1年以上庫存商品占比顯著下降。

　　3、2017年度，公司加快線下直營店鋪結(jié)構調(diào)整，關閉經(jīng)營業(yè)績不達標的百貨類店鋪，積極擴展購物中心店鋪，直營店鋪數(shù)量穩(wěn)中略有增加，但店鋪結(jié)構發(fā)生變化，購物中心店數(shù)量顯著增加達到180家，占比18.48%；2018年預計直營新開店120-150家，店鋪總數(shù)預計持平或者略有增長。

　　4、未來五年希望在細分市場取得第一。1-3年會實踐多品牌戰(zhàn)略，但是這是作為輔助。近三年會集中在服飾這塊。并購會考慮從中高端服裝板塊入手，會更穩(wěn)妥些，但是具體的時間要看機會。

　　5、預計國內(nèi)童裝行業(yè)紅利窗口期在未來3-5年，我們在3-5年之內(nèi)要去努力實現(xiàn)融合。根據(jù)相關研究報告，預計2016-2021年童裝行業(yè)復合增速約6.3%，快于整體服裝市場4.6%的復合增速，預計到2021年中國童裝市場規(guī)模約1,970億元。童裝市場還是處于景氣發(fā)展階段，但我國童裝市場品牌集中度整體水平較低。

　　6、5年有50億的銷售收入目標，這個數(shù)實際上是終端零售額，五年之內(nèi)這個市場大概是600億銷售額，9%-10%是我們追求的目標，這個完全是屬于客戶買單的金額，和報表是有差異的。

　　7、公司目前正在加快線下直營店鋪結(jié)構調(diào)整，關閉經(jīng)營業(yè)績不達標的百貨類店鋪，積極擴展購物中心店鋪，這既是公司的戰(zhàn)略調(diào)整也是為了迎合市場的發(fā)展趨勢。2017年，直營店鋪數(shù)量穩(wěn)中略有增加，加盟店鋪數(shù)量較2016年有所下降；公司70%的門店在一二線城市，30%在三四線城市；未來公司會繼續(xù)在省會城市或區(qū)域中心城市等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)拓展購物中心店鋪，進駐優(yōu)秀的百貨店鋪，同時也會把加盟業(yè)務的戰(zhàn)略位置提高，推進聯(lián)營加盟新模式。

　　8、公司根據(jù)大量的數(shù)據(jù)分析已經(jīng)圈定褲子、裙子、羽絨服、夏天T恤等客戶認知度高的優(yōu)勢品類來打造爆款，公司從商品企劃階段開始準備，供應鏈端面料選購和貨品供應會持續(xù)跟上，也會加大營銷推廣力度。

　　9、折扣率基本上是穩(wěn)中有升，這是我們的原則，因為我們要讓這些消費者的消費體驗更好。2018年我們的折扣的不會比2017年放得更厲害，2019年折扣控制更嚴格，我們把重點主要放在產(chǎn)品升級上。

　　10、我們線上有幾個旗艦店，充分利用客服資源、物流資源，引流資源，有很多的渠道。對于線上加盟商價格我們會管控，并且更容易管理，統(tǒng)一執(zhí)行。我們還有專門有一個稽查公司協(xié)助管理。