江山股份(600389) 4月23日晚公布2017年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，2017 全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 36.41 億元(如剔除貿(mào)易業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 36.28 億元，同比增長(zhǎng)18.72%)；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2.49 億元，同比增長(zhǎng) 375.35%。同時(shí)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化：酰胺類產(chǎn)品達(dá)產(chǎn)達(dá)效，已經(jīng)成為穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，除草甘膦以外其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)毛利同比增長(zhǎng) 42.53%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，江山股份稱主要原因是2016年度子公司拓展農(nóng)藥、油品和橡膠的貿(mào)易業(yè)務(wù)產(chǎn)生銷售收入 169,587.48萬(wàn)元，公司除貿(mào)易業(yè)務(wù)外營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.72%。

　　據(jù)了解，江山股份主要從事以除草劑、殺蟲(chóng)劑為主的農(nóng)藥產(chǎn)品，以化工中間體、氯堿為主的化工產(chǎn)品，以及熱電聯(lián)產(chǎn)蒸汽的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，從市場(chǎng)情況來(lái)看，行業(yè)景氣度有所回升，草甘膦產(chǎn)品主要受成本變動(dòng)影響，價(jià)格先跌后揚(yáng)，波動(dòng)較大；酰胺類產(chǎn)品受環(huán)保督查等因素影響，原料緊張，價(jià)格上漲；燒堿受供需影響，延續(xù)了較好的行情。原料方面，煤炭受去產(chǎn)能去庫(kù)存影響，價(jià)格保持高位；黃磷、甘氨酸受環(huán)保督查導(dǎo)致的產(chǎn)能變化等影響，價(jià)格波動(dòng)劇烈。

　　信達(dá)證券研報(bào)指出，除草劑產(chǎn)品價(jià)格上漲，草甘膦業(yè)務(wù)擁有較大彈性。江山股份除草劑業(yè)務(wù)主要為草甘膦和酰胺類產(chǎn)品。2017年華東市場(chǎng)草甘膦均價(jià)為23763元/噸，甘氨酸法平均價(jià)差為10205元/噸，2016年均價(jià)及平均價(jià)差分別為18635元/噸和8084元/噸，漲幅分別為27.5%和26.2%。酰胺類產(chǎn)品2017年價(jià)格也是逐步走高，乙草胺價(jià)格從18500元/噸上漲到26500元/噸，漲幅43.2%。草甘膦行業(yè)洗牌進(jìn)展順利，供求關(guān)系正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價(jià)格反彈時(shí)產(chǎn)能不會(huì)大規(guī)模釋放，開(kāi)工率提升將是主要的供給增量，而小廠出貨量及開(kāi)工率的波動(dòng)性，是草甘膦價(jià)格周期波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　信達(dá)證券指出，目前草甘膦開(kāi)工率已處歷史高位，2018年行業(yè)幾乎沒(méi)有新增產(chǎn)能，僅江西金龍預(yù)計(jì)新增3萬(wàn)噸，其他均不確定性較大。需求方面，受全球轉(zhuǎn)基因作物耕種面積持續(xù)增長(zhǎng)以及國(guó)際制劑廠商補(bǔ)庫(kù)存的影響，草甘膦需求仍在增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年草甘膦供應(yīng)仍偏緊。另一方面，環(huán)保真正對(duì)草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生約束在甘氨酸，環(huán)保持續(xù)高壓下，甘氨酸有望從“去產(chǎn)量”到“去產(chǎn)能”，供給縮減下價(jià)格將維持高位，從而對(duì)草甘膦成本形成強(qiáng)有力的支撐，2018年草甘膦行業(yè)將維持較高景氣度。公司擁有草甘膦產(chǎn)能7萬(wàn)噸(甘氨酸法產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年，IDAN法產(chǎn)能4萬(wàn)噸/年)，受草甘膦價(jià)格影響產(chǎn)生的業(yè)績(jī)彈性較大。草甘膦價(jià)格每上漲1000元/噸，公司EPS增厚約0.14元。