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　　作者 | 第一財(cái)經(jīng) 林志吟 呂進(jìn)玉

　　為何提價(jià)了，茅臺(tái)的業(yè)績(jī)沒有相應(yīng)水漲船高呢？

　　4月28日早間，貴州茅臺(tái)(600519) 正式公布了最新業(yè)績(jī)。據(jù)顯示，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174.66億元，同比增長(zhǎng)31.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)85.07億元，同比增長(zhǎng)38.93%。

　　此前，茅臺(tái)剛剛披露的年報(bào)顯示，2017年全年，公司的營(yíng)業(yè)收入以及歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增速分別為49.81%、61.97%。

　　在去年一季度，茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入以及歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)增速則分別為33.24%和25.24%。

　　從這看，不管是對(duì)比去年全年，還是環(huán)比去年一季度同期，茅臺(tái)目前的營(yíng)業(yè)收入增速出現(xiàn)放緩跡象。

　　值得注意的是，茅臺(tái)剛剛公布的這份業(yè)績(jī)報(bào)是在基于茅臺(tái)酒提價(jià)基礎(chǔ)之上的。去年年底，茅臺(tái)宣布將于2018年起適當(dāng)上調(diào)茅臺(tái)酒產(chǎn)品價(jià)格，平均上調(diào)幅度為18%，飛天茅臺(tái)出廠價(jià)提高至969元/瓶，這也是公司五年來首次上調(diào)出廠價(jià)。

　　但為何如今提價(jià)了，茅臺(tái)的業(yè)績(jī)沒有相應(yīng)水漲船高呢？目前報(bào)表顯示，作為公司的主力產(chǎn)品，茅臺(tái)酒今年一季度實(shí)現(xiàn)收入157.65億元，對(duì)比去年同期，同比增長(zhǎng)27.49%。

　　按照茅臺(tái)酒標(biāo)準(zhǔn)的一斤裝出廠價(jià)969元/瓶、一噸2124瓶來算，據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者粗略估算，今年一季度，公司投到市場(chǎng)中的茅臺(tái)酒約7659.98噸。

　　值得提及的是，今年2月2日，茅臺(tái)集團(tuán)在茅臺(tái)酒市場(chǎng)工作會(huì)議上曾表態(tài)稱，為抓好春節(jié)期間茅臺(tái)酒的價(jià)格穩(wěn)定和市場(chǎng)供應(yīng)，集團(tuán)要求所有經(jīng)銷商必須把庫(kù)存的茅臺(tái)酒全部投放市場(chǎng)，近期進(jìn)貨的市場(chǎng)投放率不能低于90%。同時(shí)，茅臺(tái)銷售公司在春節(jié)前需保證7000噸以上的茅臺(tái)酒供應(yīng)量。

　　山東溫和酒業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理肖竹青第一財(cái)經(jīng)記者猜測(cè)稱，茅臺(tái)一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，或跟廠家控制投放量有關(guān)?！懊┡_(tái)目前在擴(kuò)大產(chǎn)能，但也需要五年以后才能放量，這也是茅臺(tái)的工藝所決定的?！?/p>

　　在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽耐瑫r(shí)，截至今年一季度末，茅臺(tái)的“蓄水池”預(yù)收賬款錄得131.72億元，較去年年底減少了12.57億元，同時(shí)較去年一季度同期環(huán)比減少了58.16億元。

　　有不愿具名的茅臺(tái)江蘇經(jīng)銷商對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析說，“預(yù)收款減少主要是因?yàn)槊┡_(tái)現(xiàn)在不讓經(jīng)銷商提前打款。去年的狗年茅臺(tái)生肖酒基本就沒這么發(fā)貨。今年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并沒有把去年第四季度18%的提價(jià)體現(xiàn)出來。”

　　該經(jīng)銷商進(jìn)一步說， 2018年計(jì)劃出酒量2.8萬噸，實(shí)質(zhì)比去年有所減少，這跟五年前的基酒產(chǎn)量小有一定關(guān)聯(lián)，目前茅臺(tái)酒利潤(rùn)要維持增長(zhǎng)的話，或要依賴于提價(jià)。

　　該經(jīng)銷商進(jìn)一步透露稱，今年進(jìn)入4月份后，線上天貓、京東、蘇寧官方網(wǎng)店均顯示缺貨狀態(tài)，同時(shí)，云商App下單后也沒有經(jīng)銷商出來接單。

　　在一季度營(yíng)收增速收窄的同時(shí)，今年以來，在A股資本市場(chǎng)上，資金爆炒白酒股的局面有所降溫。整個(gè)白酒板塊指數(shù)年內(nèi)累計(jì)跌幅6.92%。而茅臺(tái)股價(jià)累計(jì)跌幅也在5.01%。截至今年一季度末，茅臺(tái)的股東總數(shù)為9.94萬戶，較去年年底的8.50萬戶增加了1.44萬戶，而股東戶數(shù)增加，某種程度顯示持股籌碼分散。另外，同花順(300033) 數(shù)據(jù)顯示，基金也在“撤退”，基金持股數(shù)量從截至去年期末的4987.20萬股減少至今年一季度報(bào)告期內(nèi)的4487.93萬股。

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