截至今日(4月28日)上午，30家A股上市券商一季報(bào)已全部發(fā)布。

　　券商中國記者梳理一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，今年一季度，證券行業(yè)“馬太效應(yīng)”正在強(qiáng)化，中信證券(600030) 、國泰君安(601211)證券、華泰證券(601688) 等頭部券商表現(xiàn)出強(qiáng)勢的增長力，龍頭地位繼續(xù)穩(wěn)固，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　與此同時(shí)，中國銀河(601881)證券、財(cái)通證券(601108)今年一季度投行業(yè)務(wù)收入同比增長翻一番，東方證券(600958)、華西證券(002926)、山西證券(002500) 、光大證券(601788) 、中原證券(601375)資管業(yè)務(wù)收入同比增幅超一倍；中國銀河證券、招商證券(600999) 、長江證券(000783) 、興業(yè)證券(601377) 、太平洋(601099) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長逾一成。

　　針對當(dāng)下行業(yè)“馬太效應(yīng)”的加劇，多名投行人士向券商中國記者分析稱，金融業(yè)全面開放背景下龍頭券商更為獲益，證券公司股權(quán)管理趨嚴(yán)，未來不排除會(huì)有更多券商兼并整合案例出現(xiàn)。

　　券商中國記者梳理出30家A股上市券商一季度凈利潤、營收、經(jīng)紀(jì)、投行、資管、利息凈收入、ROE、基本每股收益等12大經(jīng)營業(yè)績榜單，全方位多維度解讀一季度券商業(yè)績情況。

　　最賺錢五大券商：中信、國君、華泰、海通、廣發(fā)

　　自今年1月1日起，10家A+H股上市券商施行新金融工具相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。整體來看，今年一季度，30家A股上市券商營收總額600.16億元，同比下滑0.93%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤188.63億元，同比減少10.88%。

　　今年一季度，在投行、自營表現(xiàn)較弱的環(huán)境下，券商的凈利潤同比下滑明顯。除西南證券(600369) 、華泰證券、光大證券、中信證券、申萬宏源(000166)、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)(002797)等7家券商凈利潤同比增長，太平洋證券扭虧為盈以外，其余22家券商凈利潤同比下滑。

　　與此同時(shí)，傳統(tǒng)龍頭券商“強(qiáng)者恒強(qiáng)”效應(yīng)凸顯，中信證券、國泰君安、華泰證券、海通證券(600837) 和廣發(fā)證券(000776) 穩(wěn)居凈利潤前五席，中信、國君、華泰再度成為最賺錢券商。

　　中信證券一季度以26.90億元的凈利潤繼續(xù)位居首位，各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持市場前列；國泰君安一季度凈利潤22.59億元，位居第二；華泰證券一季度凈利潤19.03億元，位居第三。

　　值得注意的是，華泰證券2018年一季度凈利潤同比大增43.07%，在上市券商中除西南證券因基數(shù)較低因素暴漲996.26%以外，屬于同比增長最多的券商。

　　安信證券研究中心副總經(jīng)理、金融行業(yè)首席分析師趙湘懷在報(bào)告中指出，華泰證券業(yè)績增長主要原因是江蘇銀行(600919)股權(quán)投資轉(zhuǎn)為權(quán)益法記賬使得投資收益大增。2018年一季度華泰證券投資收益達(dá)到13.5億元，其中對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)投資收益5.8億元，同比增長4倍，主要是華泰證券2017年末變更江蘇銀行記賬方式為權(quán)益法記賬，帶來大額投資收益。

　　此外，光大證券一季度凈利潤為7.31億元，同比增加了24.56%，主要因一季度投資業(yè)務(wù)改善，公允價(jià)值變動(dòng)收益大增至9.23億元。

　　東吳證券(601555) 一季度凈利潤為0.59億元，同比下滑81.05%，東方證券和興業(yè)證券一季度凈利潤分別同比下滑了48.34%和46.35%。分析人士認(rèn)為，東方證券與興業(yè)證券或受一季度自營整體環(huán)境較差影響。

　　營業(yè)收入前五強(qiáng)：中信、國君、海通、華泰、廣發(fā)

　　今年一季度，A股市場劇烈震蕩。受2月份美股大幅調(diào)整和3月份中美貿(mào)易摩擦影響，A股市場波動(dòng)較大，市場情緒受到較大沖擊，投資者避險(xiǎn)情緒上升，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。

　　今年一季度，滬深兩市日均成交額同比小幅增長，但兩融余額規(guī)模在整個(gè)一季度呈現(xiàn)振蕩下行趨勢。央行最新統(tǒng)計(jì)，今年一季度，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為5.58萬億元，比上年同期少1.33萬億元。而債券市場融資功能有效恢復(fù)，一季度企業(yè)債券凈融資5371億元，同比多6877億元。

　　受累于A股一季度IPO數(shù)量同比下降逾七成，A股IPO募集資金同比下降四成；證券公司投資銀行業(yè)務(wù)凈收入承銷業(yè)務(wù)凈收入減少；一季度由于融資類業(yè)務(wù)凈收入減少導(dǎo)致多家券商利息凈收入減少；與此同時(shí)，多家券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)持續(xù)轉(zhuǎn)型，而下屬子公司大宗商品貿(mào)易銷售收入增加。

　　在此經(jīng)營環(huán)境之下，傳統(tǒng)龍頭券商“強(qiáng)者恒強(qiáng)”效應(yīng)凸顯，市場集中度提升。中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券和廣發(fā)證券穩(wěn)占行業(yè)前五席，五家券商一季度整體營收合計(jì)接近300億元，占比約30家上市券商營收總和的五成。

　　中信證券一季度營收97.12億元，穩(wěn)居榜首，第二名國泰君安營收為62.45億元，海通證券一季度營收57.05億元，位列第三名。

　　券商中國記者分析中信證券收入結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，一季度中信證券手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入44.84億元，占營收比重46.17%。其中，中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入 21.34億元，位居行業(yè)第一；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入14.86億元，投行業(yè)務(wù)收入7.36億元，均位居行業(yè)第一；中信證券一季度“其他業(yè)務(wù)收入”達(dá)22.72億元，同比增長逾七成，且占營收比重增長至24.01%。中信證券該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入增長主要受益于下屬子公司大宗商品貿(mào)易銷售收入增加。

　　“中信證券作為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、創(chuàng)新基因最強(qiáng)的龍頭全能型投行，后續(xù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和品種的落地將給公司基本面帶來邊際改善和估值提升?！眹┚沧C券非銀分析師劉欣琦表示。

　　此外，華泰證券、廣發(fā)證券、申萬宏源、招商證券、中國銀河證券、國信證券(002736)、國信證券、光大證券、東方證券、興業(yè)證券、長江證券、山西證券和方正證券(601901) 一季度營收都在10億元以上。

　　太平洋證券、山西證券、西南證券一季度營收同比增幅在40%以上，而國海證券(000750) 、廣發(fā)證券、國元證券(000728) 、國金證券(600109) 的同比降幅逾20%。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入前五：中信、國君、銀河、廣發(fā)、國信

　　從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入指標(biāo)來看，前三名分別為中信證券、國泰君安、中國銀河證券，一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為21.34億元、13.90億元和11.88億元。

　　相比以往不同的是，一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入沒有呈現(xiàn)普遍下滑的態(tài)勢。30家A股上市券商中，12家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比出現(xiàn)增長，18家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比下滑。

　　其中，興業(yè)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入4.16億元，同比增長了22.71%，興業(yè)證券管理層在此前的年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上就稱，2018年的主要工作是要補(bǔ)齊經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)短板，大力發(fā)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　今年一季度，中信證券股基市場份額穩(wěn)中有升，機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢有望繼續(xù)加強(qiáng)。中信證券一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入同比正增長3.71%，股基交易市占率較去年底增加0.33%至5.94%，未來中信證券將繼續(xù)加大財(cái)富管理轉(zhuǎn)型力度。

　　今年一季度，中國銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入11.88億元，同比增長12.17%，主要受益于“經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易量增加”。

　　另一個(gè)值得注意的是，2018年一季度招商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入10.18億元，同比增長10.85%，是該公司自2016年一季度以來首次實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入正增長。

　　趙湘懷分析稱，招商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長主要原因，是市場交易量回升且招商證券市占率與傭金率穩(wěn)定：一季度市場日均股基交易量同比增長12%，招商證券市場份額穩(wěn)步提升至4.1%(2017年為4%)。招商證券主要在線上線下協(xié)同發(fā)展、港股通業(yè)務(wù)、財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)等方面實(shí)施經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，目前已初見成效，傭金率穩(wěn)定在3.3%左右。

　　今年一季度，華泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入小幅下降，股基交易額市場份額微降。一季度華泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入9.86億元，同比下降6.96%，華泰證券股基交易額市場份額降至7.7%，較年末下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。

　　18家一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比下滑的上市券商中，山西證券、西部證券(002673) 、華安證券(600909)、國海證券、中原證券、申萬宏源和華西證券，同比下滑幅度超過10%。

　　投行業(yè)務(wù)收入前五：中信、海通、國君、華泰、廣發(fā)

　　今年以來，A股IPO市場風(fēng)向大變，新股發(fā)行速度大幅放緩，IPO門檻提高，擬上市企業(yè)撤材料、終止審查項(xiàng)目數(shù)量大幅增加，IPO“堰塞湖”快速消解。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，A股一季度IPO數(shù)量同比下降逾七成，A股IPO募集資金同比下降四成，證券公司投資銀行業(yè)務(wù)凈收入承銷業(yè)務(wù)凈收入減少同時(shí)，再融資繼續(xù)下降，股權(quán)市場環(huán)境大不如從前。債權(quán)方面，受MPA考核和監(jiān)管政策的影響，二級(jí)市場交投清淡，加之利率和收益率走勢的不確定性以及發(fā)行主體資質(zhì)下沉，債券一級(jí)市場承銷難度加大。

　　因此，一季度投行收入表現(xiàn)普遍較差。

　　30家A股上市券商一季度投行業(yè)務(wù)凈收入約52億元，同比減少三成。僅中國銀河證券、國元證券、中原證券、華安證券、東北證券(000686) 、華泰證券和財(cái)通證券的一季度投行收入同比增長，而其中大部分是因?yàn)槿ツ昊鶖?shù)較低導(dǎo)致。

　　一季報(bào)顯示，中國銀河證券今年一季度投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入1.47億元，同比增長228.12%，主要原因是“債券承銷規(guī)模增加”。而財(cái)通證券今年一季度投資銀行業(yè)務(wù)凈收入3970.88萬元，同比增長234.16%，主要原因也是“債券承銷收入增加”。

　　還有23家券商一季度投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比下滑。其中，國海證券、國金證券、山西證券、華西證券、長江證券、西南證券、浙商證券(601878)、東吳證券和廣發(fā)證券的投行收入同比下滑超過50%。

　　再來看一下今年一季度，券商股權(quán)和債券承銷情況：

　　華泰聯(lián)合證券、中信建投證券股權(quán)承銷項(xiàng)目募集資金總額超過600億元，分別為677.15億元和627.59億元。

　　華創(chuàng)證券、申萬宏源證券(000562) 承銷保薦、長江證券承銷保薦、中銀國際證券、東方花旗證券、國信證券的排名較去年同期進(jìn)步了10名以上。

　　債券承銷方面，中信證券穩(wěn)居第一，一季度債券總承銷金額超過1000億元，達(dá)到1093.96億元。其次是中信建投和中金公司，一季度債券總承銷金額為796.58億元和587.93億元。

　　值得注意的是，證券公司債券承銷排名前20的榜單中，國開證券進(jìn)步明顯。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國開證券一季度累計(jì)承銷債券規(guī)模229.84億元，同比增加約125%，位居行業(yè)第9名，創(chuàng)下近三年來一季度債券承銷行業(yè)排名最好成績。

　　資料顯示，國開證券今年一季度連續(xù)牽頭主承四期鐵道債，總中標(biāo)量位居承銷團(tuán)之首。國開證券債券承銷業(yè)務(wù)品種實(shí)現(xiàn)突破，成功發(fā)行浙江省最大規(guī)模停車場專項(xiàng)債—杭州錢江停車場專項(xiàng)債?！肮緜袖N團(tuán)隊(duì)統(tǒng)籌利率、客戶訴求等因素，充分利用有效的市場窗口期，及早布局、搶抓機(jī)遇，加快發(fā)行節(jié)奏，積極推動(dòng)債券承銷業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展?！眹_證券有關(guān)人士告訴券商中國記者。

　　資管收入前五：中信、廣發(fā)、東方、華泰、海通

　　今年一季度，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)持續(xù)轉(zhuǎn)型，比拼主動(dòng)管理能力的競爭尤為激烈。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2018年2月底，證券公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模16.58萬億元。僅中信證券一家資產(chǎn)管理規(guī)模超過1萬億。30家A股上市券商今年一季度資管業(yè)務(wù)凈收入約65億元，同比增長10個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年一季度，中信證券以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入14.86億元位居行業(yè)榜首，廣發(fā)證券和東方證券緊隨其后，一季度資管業(yè)務(wù)收入分別是8.36億元、8.14億元，位列第二、第三名。華泰證券以一季度資管業(yè)務(wù)收入5.66億元位列第四。

　　30家A股上市券商中，共有17家一季度資管業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增長。受益于“資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模增加”，華西證券今年一季度資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入1626.54萬元，同比增長367.32%，增幅位居上市券商第一位，基數(shù)較低是原因之一。

　　主動(dòng)管理能力領(lǐng)先的東方證券，今年一季度資管收入同比增長232.74%，達(dá)8.14億元，躍升至行業(yè)第三位。受益于“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入增加”，東方證券一季度手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增長至15.48億元，同比增長42.79%。

　　一季度資管收入同比增幅逾五成的券商還有，山西證券(增幅180.68%，系資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模增加)、光大證券(增幅167.90%)、中原證券(增幅113%)、方正證券(增幅80.27%)、華安證券(增幅56.21%)、中國銀河證券(增幅51.82%)。

　　券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述一季度資管收入增長的上市券商中，中國銀河證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入排名上升至行業(yè)第9位，今年3月份單月，銀河證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入行業(yè)排名上升至第6位。

　　今年一季度，西部證券、東吳證券、浙商證券、東北證券、國元證券資管業(yè)務(wù)凈收入同比下降逾兩成。其中，西部證券一季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入1977.91萬元，同比降幅62.46%。

　　利息凈收入前五：國君、海通、銀河、華泰、 中信

　　今年一季度，30家A股上市券商中，22家利息凈收入為正數(shù)，累計(jì)達(dá)75.87億元。其中，國泰君安證券和海通證券一季度利息凈收入超過10億元，均實(shí)現(xiàn)同比正增長。中國銀河證券和華泰證券位列第三、第四名。

　　從一季度上市券商其他業(yè)務(wù)收入同比增幅來看，長江證券一季度其他業(yè)務(wù)收入6773萬元，同比增長752.75%，增幅最高。長江證券表示，原因是“子公司銷售收入增加”。與此同時(shí)，由于子公司銷售成本增加，長江證券一季度其他業(yè)務(wù)成本6709.25萬元，同比增長818.25%。

　　再看東方證券，一季度其他業(yè)務(wù)收入2.22億元，同比增長520.45%，原因是“子公司銷售大宗商品收入增加”。與此同時(shí)，東方證券一季度其他業(yè)務(wù)成本同比增長781.23%，原因則是“子公司銷售大宗商品成本增加”。

　　基本每股收益： 西南證券增長10倍

　　今年一季度，華泰證券、國泰君安證券、中信證券、廣發(fā)證券基本每股收益超過0.2元/股。西南證券一季度基本每股收益0.05元，較2017年一季度的0.0042元，增長了1090.48%。

　　今年一季度，華泰證券加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.16%，增加0.6個(gè)百分點(diǎn)，位居30家A股上市券商首位。國泰君安證券、廣發(fā)證券、中信證券、華西證券緊隨其后。

　　而從近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率看，廣發(fā)證券、中信建投證券、浙商證券、國泰君安證券均超過9%。華泰證券賺錢能力最強(qiáng)，去年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率10.56%。

　　總資產(chǎn)：華安、華西、山西、東興增幅逾一成

　　截至今年3月末，僅中信證券和海通證券這兩家券商總資產(chǎn)超過5000億元。較2017年底，華安證券、華西證券、山西證券及東興證券一季度末總資產(chǎn)增幅逾一成。

　　2017年末，國內(nèi)證券行業(yè)總資產(chǎn)累計(jì)達(dá)6.14萬億元，同比增長6.04%。

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