今年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)就是借債還錢去杠桿。從目前執(zhí)行結(jié)果來看，去杠桿對大量公司經(jīng)營都產(chǎn)生了巨大影響，特別是不少高負(fù)債企業(yè)收入和利潤出現(xiàn)大幅下滑。

　　作為新三板明星企業(yè)九鼎集團(tuán)（430719）在這輪去杠桿中表現(xiàn)如何？

　　近日出爐的九鼎半年報給出了大致的答案：營業(yè)收入增長19%；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到明顯優(yōu)化，貨幣現(xiàn)金和可供出售金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的68%；償債壓力明顯減小，銀行借款余額僅剩1.09億元，公司短期借款余額較去年同期62.36億元大幅下降至13.92億元；公司擁有88.31億現(xiàn)金。

　　三大業(yè)務(wù)板塊全面增長

　　今年上半年，整個資本的流動性幾乎枯竭，對于九鼎這樣一家綜合性投資公司，考驗可想而知。不過，九鼎集團(tuán)上半年交出了一份不錯的成績單，公司總收入增長19%，保險、證券、私募等最重要的三大業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入全部增長并盈利。

　　半年報顯示，九鼎集團(tuán)上半年營業(yè)總收入為47.3億元，同比增加19.1%；利潤總額為7.73億元，同比增加11.39%。

　　保險業(yè)務(wù)方面，2018年上半年富通保險保費同比增長25%，營業(yè)收入32.24億元，同比增長23%；凈利潤5.12億元，同比增長47%。九鼎表示，由于富通亞洲旗下富通保險新產(chǎn)品戰(zhàn)略取得良好的效果，保單銷售延續(xù)了良好的增長態(tài)勢。

　　證券業(yè)務(wù)板塊，在全行業(yè)營業(yè)收入下滑11.92%的大背景下，旗下九州證券實現(xiàn)逆勢增長，營業(yè)收入4億，同比增長13.38%。其中投資收益3.83億，同比增長74.60%。

　　據(jù)介紹，九州證券已在北京、上海、深圳等省市核心地區(qū)開業(yè)40余家分公司及營業(yè)部。截至2018年6月30日，公司共完成債券承銷項目3單，實現(xiàn)承銷金額12.25億元。投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善人員架構(gòu)及業(yè)務(wù)制度，上半年共完成1個IPO項目、1個上市公司再融資項目。

　　私募業(yè)務(wù)方面，營業(yè)收入為3.68億元，同比增長6.7%，凈利潤1.18億元，同比減少19.7%。其中投資管理業(yè)務(wù)收入3.44億元，同比增長13%。今年上半年九鼎新設(shè)立了蘇州文韜、蘇州桃然、啟鴻基金、巴中基金等4支基金，為私募業(yè)務(wù)未來發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　今年上半年，九鼎集團(tuán)的投資收益為17.97億元，上漲59.5%。在哀鴻遍野的私募領(lǐng)域，九鼎顯示出了極強(qiáng)的投資能力。

　　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化

　　早在今年年初，九鼎集團(tuán)就對外表示，“去杠桿、零負(fù)債”成為公司重要戰(zhàn)略。

　　九鼎集團(tuán)也將這項戰(zhàn)略貫徹得很徹底。主要體現(xiàn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，償債壓力明顯減小。

　　截止到6月30日，九鼎集團(tuán)總資產(chǎn)939.8億元，其中貨幣現(xiàn)金為88.3億元、可供出售金融資產(chǎn)高達(dá)549億元，這兩項高流動性資產(chǎn)合計占總資產(chǎn)的68%。

　　與此同時，上半年九鼎的償債壓力明顯減小。公司短期借款余額較去年同期62.36億元大幅下降至13.92億元；應(yīng)付短期融資款由去年同期的12億下降到7億元；一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債余額也僅為8.6億元。

　　將現(xiàn)金為王做到極致

　　去杠桿，其實就是現(xiàn)金為王的時代。一般來說，現(xiàn)金為王有兩個重要的指標(biāo)：經(jīng)營活動現(xiàn)金流最大化和資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金最大化。尤其以前者更為重要，畢竟經(jīng)營活動產(chǎn)生大量正現(xiàn)金流，才說明公司經(jīng)營健康，企業(yè)獲得的凈利潤含金量才高。

　　九鼎集團(tuán)上半年在這個重要指標(biāo)上表現(xiàn)亮眼。公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈額達(dá)72.42億元，上年同期為16億元，較去年同期增長351.75%，其中，證券業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)金流量18.7億，同比增長226%；與此同時，公司貨幣資金為88.31億元。

　　貨幣現(xiàn)金保持高水平的同時銀行借款大幅減少。報告期內(nèi)，中行、光大銀行、【中信銀行(601998)、股吧】、民生銀行等12家授信額度為143.49億元，截止到6月30日，但借款余額僅有1.09億元。而九鼎2017年年報顯示，公司去年年底銀行借款高達(dá)139億元。

　　2018年上半年銀行授信和償還情況

　　2017年年底銀行授信和償還情況

　　九鼎集團(tuán)表示，這是落實“去杠桿，零負(fù)債”戰(zhàn)略的結(jié)果，也是公司管理層重視資金回流的結(jié)果。

　　這一輪的去杠桿是優(yōu)秀公司做大做強(qiáng)的歷史機(jī)遇。對于擁有充裕凈現(xiàn)金流量和充足貨幣資金的九鼎集團(tuán)這樣綜合性投資公司來說，或許會迎來一個最好時代。