“寒冷”二字已不足概括新三板的2018——

　　掛牌公司凈流出939家，市場進入負增長時代。大進大出是好事，但優(yōu)質(zhì)公司的不斷流失必須要引起足夠重視；

　　定增融資額同比下滑54%。全年完成融資601.55億元，融資額下降與大環(huán)境有關，但與新三板行情持續(xù)下行也有著直接關系；

　　二級市場成交更加寡淡。全年換手率僅5%，市場活躍度已回到2013年的水平。

　　交易活躍不是新三板所追求的目標，但流動性以及可能引發(fā)融資功能退化等一系列負面影響必須引起高度重視。

　　逝去的2018，或許應該用“冰封”二字來概括新三板。也正因此，逃離的越來越多，市場越來越寂靜。

　　嶄新的2019，還會有人堅守新三板嗎？會有的。

　　2018年，股轉(zhuǎn)公司為新三板做了很多，相信今年依然會做更多；市場越來越寂靜，但依然會有人兒為新三板吶喊；今年，讀懂君也依然會堅守。

　　新三板2019，請待我好一點！請待那些堅守在新三板的人兒好一點！

　　獨角獸紛紛流血上市，2018年大的融資環(huán)境，一個字，慘。

　　新三板的定增融資額驟降。股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018全年融資額為601.55億元。要知道，2017年這個數(shù)字是1336.25億元，同比下降達54.98%。這也是2015年新三板定增融資額突破1000億元后，首次跌破1000億元。

　　莫說流向新三板的錢消失大半，A股定增融資額從13034億元下滑到7519億元，同比下降42.31%；整個一級市場的錢也在收緊，GP們越來越愛惜子彈。

　　在此寒冬之中，部分行業(yè)的2018寒意更甚，比如教育行業(yè)，在掛牌公司數(shù)量增加的情況下，融資額反降83.25%；再比如文娛行業(yè)，遭遇“陰陽合同”、稅收風波、業(yè)績暴雷，影視板塊愈發(fā)被冷落，資本紛紛逃離影視公司。

　　除行業(yè)“黑天鵝”因素外，新三板融資額驟降的背后，還有一個不容忽視的原因——市場缺乏“吸金”的頭部公司。市場環(huán)境不好，優(yōu)質(zhì)的公司依然備受關注，比如杉杉能源、1919,2018年分別完成了20億元的融資。

　　2018年融資額超過5億元的新三板公司只有13家，2017年為23家，2016年為32家。

　　往年頭部公司的融資更突出，2017年融資額最高的是神州優(yōu)車，達70億元；2016年融資額最高的是華龍證券，達100億元……

　　一級市場錢荒，二級市場心慌。接下來，讀懂君要說的大家一定感受頗深。

　　2018年，新三板做市指數(shù)全年跌幅達27.65%；上證指數(shù)由三千五百點到兩千五百點，跌幅近25%。兩大指數(shù)跌幅相當，但流動性相去甚遠。

　　股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年新三板的換手率僅5.31%，做市股票全年換手率為6.47%，換手率已回到2013年的水平。

　　2018年，A股全年換手率達到124%，個別股票一天的換手率就可能達到5%；更加機構化的港股，全年換手率也達31.37%。

　　慘淡的換手率下，新三板2018全年成交量為236億股，較2017年的433.22億股下降45.49%；全年成交額為888.02億元，較2017年的2271.8億元下滑60%。

　　更為悲劇的是，極少的成交量，股價跌得卻讓人懷疑人生。

　　截至2018年12月28日收盤，做市指數(shù)定格在718.94點，全年下跌27.65%，做市板塊市值蒸發(fā)1281億元，個股“血流成河”。

　　年內(nèi)，共1070只做市股票有成交，其中915只，即85%的股票在下跌，并且不是微跌，是暴跌：

　　跌幅超過10%的股票，796只；

　　跌幅超過25%的股票，611只；

　　跌幅超過50%，股價腰斬的股票，仍多達306只。

　　新三板深深陷入了無量下跌的“牢籠”。

　　截至2018年末，新三板總市值為3.45萬億，較年初的4.95萬億下降30%。這與個股暴跌密切相關，但與大量公司摘牌也不無關系。

　　融資與交易是證券市場的基本功能，兩者更是息息相關。新三板流動性差，市場該有的定價功能缺失，導致優(yōu)質(zhì)公司融資困境，從而持續(xù)出走；優(yōu)質(zhì)公司的離開，市場吸引不了新資金進場，從而使得流動性更差，陷入惡性循環(huán)。

　　眼下，新三板的優(yōu)質(zhì)公司是來得越來越少、走得越來越多。

　　2018年摘牌的公司中，最新一期營收中位數(shù)為1.06億元，凈利潤中位數(shù)為635萬元；而新掛牌的公司最新一期營收中位數(shù)為5040萬元，凈利潤中位數(shù)只有260萬元。

　　摘牌的公司中，營收超1億元的多達798家，占比超過50%；其中營收超10億元的公司有56家，營收在5—10億元的公司有81家。

　　營收207億元的南通三建走了；

　　營收59億元的孩子王走了；

　　營收19億元的華圖教育也走了……

　　而新掛牌的公司中，營收超1億元的公司只有161家，占比只有27.9%。

　　不只優(yōu)質(zhì)公司來得越來越少，走得越來越多，實際上，2018年新三板已經(jīng)進入了“負增長”時代。截至2018年12月28日，新三板掛牌公司數(shù)量為10691家，較年初的11630家下降939家。

　　2018年，新增掛牌公司只有577家，摘牌的公司卻達到1516家，遠超2013年至2017年的摘牌企業(yè)數(shù)量總和。自年報季開始，新三板便開始了轟轟烈烈的“摘牌潮”。

　　綜合市場行情、市場功能各方面因素，當下的新三板對公司的吸引力越來越弱。但對于萬千中小企業(yè)而言，新三板才是它們資本市場的不二選擇，解決中小企業(yè)融資難題也不能只靠銀行系統(tǒng)。

　　作為服務民營經(jīng)濟的主陣地，新三板和上萬家企業(yè)需要更完備的融資功能和流動性水平，更深層次的改革時不我待！