日前，上交所和深交所分別發(fā)布新三板精選層掛牌公司轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)制度。全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明9日表示，轉(zhuǎn)板上市工作即將步入實際操作階段，這對進一步打開優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的成長空間，完善多層次資本市場互聯(lián)互通機制具有重要意義。

　　具體來看，轉(zhuǎn)板上市門檻包括：一、轉(zhuǎn)板公司需在精選層持續(xù)掛牌一年以上；二、滿足科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行發(fā)行條件；三、股東人數(shù)不低于1000人，且在規(guī)定期間內(nèi)股票累計成交量不低于1000萬股；四、符合科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板定位。此外，對于A股公司的子公司，轉(zhuǎn)板前還需滿足分拆上市規(guī)定。

　　市場比較關(guān)心的是轉(zhuǎn)板制度和目前的直接IPO排隊制度之間有何差別。對此，北方一家券商投行高管分析稱，“對于精選層轉(zhuǎn)板來說，相比傳統(tǒng)IPO渠道，省去了申報輔導、輔導驗收、證監(jiān)會核準注冊、發(fā)行招股環(huán)節(jié)，上市流程大大簡化。轉(zhuǎn)板制度下，新三板精選層轉(zhuǎn)板上市時不需再公開發(fā)行，而直接IPO需要公開發(fā)行。由于不需要公開發(fā)行，因此轉(zhuǎn)板無需證監(jiān)會核準或注冊，而直接IPO需要證監(jiān)會核準?！?/p>

　　值得一提的是，雖然部分精選層公司符合創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市標準，但不符合分拆上市規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司最近1個會計年度合并報表中按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤不得超過歸屬于上市公司股東的凈利潤的50%。

　　如貝特瑞，中國寶安直接和間接持有其69.19%股份。中國寶安2017年-2019年歸屬于股東凈利潤1.33億元、2.14億元、3.01億元。而貝特瑞2017年-2019年凈利潤3.36億元、4.81億元、6.66億元。根據(jù)計算，最近兩年貝特瑞對中國寶安的凈利潤貢獻就超過了50%。受此沖擊，貝特瑞月內(nèi)大跌15%。

　　未來哪些精選層公司有望轉(zhuǎn)板？轉(zhuǎn)板制度對精選層影響如何？

　　對此，安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，“精選層能轉(zhuǎn)板公司(市值大且利潤高，科創(chuàng)屬性強)的精選層估值要有修復。目前精選層首批和第二批待發(fā)行的公司中，33家公司滿足創(chuàng)業(yè)板財務標準；在考慮科創(chuàng)屬性后，7家滿足科創(chuàng)板財務標準。”

　　目前新三板精選層已掛牌的公司有37家。根據(jù)諸海濱的梳理，考慮科創(chuàng)屬性及分拆上市條件，符合科創(chuàng)板財務標準的公司有連城數(shù)控、永順生物、富士達、艾融軟件、觀典防務、創(chuàng)元儀器、諾思蘭德；符合創(chuàng)業(yè)板財務標準的包括鹿得醫(yī)療、生物谷等。上述部分個股月內(nèi)走勢較強，如諾思蘭德月內(nèi)大漲兩成，鹿得醫(yī)療月內(nèi)上漲近10%。

　　申萬宏源認為，雖然不宜高估政策對短期市場的影響，但看好明年二季度后部分精選層公司表現(xiàn)。因為明年一季度后，公司對全年經(jīng)營的展望開始影響市場預期，而年報落地也為篩選轉(zhuǎn)板公司提供了依據(jù)。屆時部分公司有望享受“業(yè)績切換+估值”的行情。

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