對于新三板實行的是否是注冊制或準注冊制，市場爭議很大。4月6日，中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬認為，新三板現(xiàn)有掛牌制度并不是注冊制，因為不牽涉到融資功能，“數(shù)千家掛牌企業(yè)零交易，注冊制對應的是IPO，新三板沒有IPO。”

　　劉紀鵬在第二屆中國科創(chuàng)企業(yè)投融資高峰論壇上指出，目前新三板流動性匱乏的癥結是“一多兩少”，即：掛牌企業(yè)多，投資者和股東少。分層導致流動性兩極分化是表象，分層之后的頂層將實現(xiàn)集合競價的方式，和深滬交易所一樣。

　　據(jù)悉，新三板掛牌企業(yè)6000多家，其中，只有兩個股東的企業(yè)大概在510多家，占8%左右；10個股東以下的占比30%，20個股東以下的基本上占到了70%左右，真正有200個股東以上的只有200家?！肮蓹噙@么集中，股東人數(shù)這么少，當然沒有流動性，為什么股東這么集中呢？就因為沒有IPO?！眲⒓o鵬稱。

　　另外，新三板有500萬元的投資門檻限制，而中國資本市場上擁有500萬及以上的投資人有30萬左右，新三板擁有12萬人，如果投資門檻降到100萬就可以有150萬人。

　　他指出，要改變這種股權高度集中現(xiàn)狀，要提高投資人數(shù)量，讓更多的投資人進來，尤其是企業(yè)分到頂層，風險會大大降低，可以在頂層降低門檻，這些是形成交易的流動性的基礎。