展望2018下半年，當(dāng)前底部特征日益顯著，市場(chǎng)向上空間大于向下空間，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)并非一蹴而就，市場(chǎng)中期底部構(gòu)建需以時(shí)間換取空間。預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)大起大落，對(duì)應(yīng)企業(yè)盈利是結(jié)構(gòu)分化格局；貨幣政策或?qū)⒀永m(xù)邊際寬松，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大概率溫和下行；國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)仍將持續(xù)，市場(chǎng)中期底部有望在上述風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸緩解的過(guò)程之中得以確認(rèn)。

　　股市仍是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議選擇確定業(yè)績(jī)方向優(yōu)于風(fēng)格判斷。短期關(guān)注市場(chǎng)超跌反彈機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)成長(zhǎng)股有望成為反彈先鋒。中期注重布局，市場(chǎng)主線大概率仍在“成長(zhǎng)”+“消費(fèi)”之中，重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)板塊的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈(長(zhǎng)邏輯清晰，短期政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭)、國(guó)防軍工(受益業(yè)績(jī)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)及軍工領(lǐng)域改革持續(xù)推進(jìn))，消費(fèi)板塊的醫(yī)藥(產(chǎn)業(yè)利好政策不斷落地兌現(xiàn)，未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期明確)、大眾消費(fèi)行業(yè)(具有一定后周期屬性，景氣改善是核心驅(qū)動(dòng))；此外關(guān)注金融周期等細(xì)分子行業(yè)的預(yù)期差修復(fù)機(jī)會(huì)，包括銀行、電力等，估值優(yōu)勢(shì)顯著，適合作為底倉(cāng)配置。

　　2018年下半年整體應(yīng)該密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)偏好以及政策邊際寬松對(duì)于主題投資的影響。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新成長(zhǎng)領(lǐng)域的短板日益凸顯，科技興國(guó)戰(zhàn)略中的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、5G通信產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。另一方面，擴(kuò)大內(nèi)需要求在傳統(tǒng)消費(fèi)增量的同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)不斷升級(jí)；人民生活的幸福感和滿足感也在不斷提升，體現(xiàn)在國(guó)家對(duì)鄉(xiāng)村振興的大力推進(jìn)和精準(zhǔn)扶貧的逐步落地。(葉濤 整理)