A股在“419魔咒”、“基金88魔咒”、股諺“五窮”魔咒接續(xù)發(fā)力之后，步入震蕩調整階段，A股市場也出現(xiàn)一些新特征。

　　從估值上看，A股多個指數(shù)的市盈率(TTM)已經(jīng)回落至歷史中位數(shù)之下。這是否意味著下跌空間已然收窄，后續(xù)將否極泰來？有券商分析表示，短線A股仍將承壓。

　　同樣是連續(xù)下跌后，高盛集團在過去一周卻拋售了美股資產(chǎn)，轉而做多A股，顯示了外資機構對中國市場的態(tài)度重新樂觀。

　　 A股呈現(xiàn)四大新特征

　　5月以來，在海外不確定因素擾動、北向資金外流以及產(chǎn)業(yè)資本減持兇猛的背景下，滬深兩市震蕩回調。隨著滬綜指調整至2900點之下，市場也出現(xiàn)了一些新的特征。

　　第一，周K線上，滬綜指今年首度出現(xiàn)了周線4連陰，累計跌幅11.88%。

　　周線四連陰在滬綜指歷史上并不罕見，2010年以來，每一年都曾經(jīng)出現(xiàn)過這一現(xiàn)象。其間最長周線連陰記錄是8連陰，最近一次是2008年2月15日至2008年4月3日，累計下跌25.08%。

　　第二，從市值角度看，截至5月17日，滬深兩市總市值合計為52.06萬億元，較4月17日蒸發(fā)7.12萬億元，環(huán)比降幅12%。較去年同期而言，總市值減少3.52萬億元，降幅6.33%。

　　第三，從估值角度看，除了深證成指和創(chuàng)業(yè)板指之外，A股主要指數(shù)PE(TTM)均已回到歷史中位數(shù)以下。其中，滬綜指PE(TTM)目前為12.83倍，低于中位數(shù)14.02倍。

　　第四，北向資金延續(xù)凈流出態(tài)勢且流出速率提高。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，5月(截至17日)北向資金凈流出金額已經(jīng)達到364億元，是4月份全月凈流出金額的2倍多，創(chuàng)下歷史新高。

　　北向資金歷史上單月凈流出金額排行

　　短線大盤還將慣性下挫？

　　今年3月以來，滬綜指自2838.39點漲至3270.80點花了8周，而自3270點附近跌回2882點，只用了4周。展望下周，市場是延續(xù)調整還是企穩(wěn)反彈呢？

　　方正證券首席市場分析師趙偉認為，短線大盤還將慣性下挫，“2.25缺口”將面臨考驗，若回補，則大盤弱勢，3288點有望成為年內高點；若不補，缺口支撐有效，則大盤強勢依舊，年內大盤還會有新高。操作上，建議逢低關注券商、5G、大消費、軍工、科創(chuàng)板行業(yè)存量中細分子行業(yè)龍頭及業(yè)績大幅增長股投資機會，回避受政策影響偏負面的板塊及退市風險股。

　　光大證券策略謝超團隊表示，市場跌回前期測算的估值均衡區(qū)間，市場情緒和上行空間將繼續(xù)受到壓制。市場回調大幅回調往往意味著配置結構變化，建議堅定持有前期基本面良好或改善，但近期回調充分，估值再次突顯吸引力的行業(yè)。包括必選消費的醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁，地產(chǎn)后周期的家電、家居；以及景氣度高的5G產(chǎn)業(yè)鏈，光伏、挖掘機等細分行業(yè)。

　　海通證券策略團隊認為，市場本輪調整主因是估值修復后基本面沒接力，對比歷史上牛市第一波上漲后市場回吐前期上漲幅度的六成多、耗時1-2個月，目前調整時間空間不夠。調整結束，需要市場面、基本面、政策面共振，保持耐心。拉長時間看，上證綜指2440點以來牛市的長期邏輯沒變，即牛熊時空周期上進入第六輪牛市、中國經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)結構升級推動企業(yè)利潤最終見底回升、國內外資產(chǎn)配置偏向A股。

　　國盛證券首席策略分析師張啟堯認為，震蕩仍是主基調，戰(zhàn)略反攻仍需等待。二季度中后段是多事之秋，通脹高點臨近、外部也不太平，因此當前市場仍處于震蕩、夯實期。三季度是戰(zhàn)略反攻更好的時間窗口。一方面，通脹高點逐漸過去，貨幣將重回寬松基調。另一方面，科創(chuàng)板推出將提振市場風險偏好。行業(yè)配置上建議從兩條主線入手，一是以大消費為代表的核心資產(chǎn)，一是景氣向上的成長股子行業(yè)。

　　美股大跌高盛做多A股

　　A股連續(xù)下跌后，外資機構對中國市場的態(tài)度重新樂觀。

　　上周，美國三大股指全部收跌，道指周跌0.7%，周線四連陰創(chuàng)2016年以來最長紀錄，納指周跌1.3%，標普500指數(shù)周跌0.8%。事實上，5月以來，美股迎來一波連續(xù)下跌，道指、納指跌超3%，標普500指數(shù)也跌近3%。

　　據(jù)外媒報道，高盛集團旗下多元資產(chǎn)基金在過去一周削減了美國股市敞口，使其在美國股市的投資大致保持中性。

　　此外，該集團旗下的高盛資產(chǎn)管理公司目前已恢復對中國內地股票的多頭頭寸，展示了其對中國股票市場的樂觀態(tài)度。該公司管理的資產(chǎn)規(guī)模約達1.4萬億美元。

　　施羅德投資中國A股研究總監(jiān)、副總經(jīng)理及投資負責人李文杰也表示，短期內A股也許需要調整穩(wěn)固，但是考慮到經(jīng)濟在下半年將有所改善，加上將繼續(xù)出臺寬松政策，鼓勵直接融資和發(fā)展科創(chuàng)板，A股回調后可能迎來中長期買入機會。