10月8日是A股市場(chǎng)四季度的第一個(gè)交易日，也是國慶假期后的第一個(gè)交易日。從歷史數(shù)據(jù)看，2009年至2018年，上證指數(shù)有多達(dá)8次在國慶之后的前5個(gè)交易日出現(xiàn)上漲，上漲概率達(dá)80%，平均漲幅達(dá)2.48%。

　　今年國慶假期，海外股市出現(xiàn)一定波動(dòng)。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，全球市場(chǎng)雖然出現(xiàn)震蕩，但整體跌幅不大，對(duì)節(jié)后A股市場(chǎng)不會(huì)形成太大影響，A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)繼續(xù)回升的態(tài)勢(shì)。

　　□本報(bào)記者吳玉華

　　資金風(fēng)險(xiǎn)偏好下降

　　對(duì)于上周海外股市波動(dòng)，海通證券表示，股市下跌的原因是經(jīng)濟(jì)下行壓力加大以及地緣局勢(shì)再度緊張。因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期快速升溫，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在10月份降息25個(gè)基點(diǎn)的概率從41%上升到92.5%，標(biāo)普500指數(shù)在10月3日、4日兩個(gè)交易日反彈2.2%。歐洲方面，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂進(jìn)一步加大。綜合來看，由于歐洲負(fù)面因素比美國多，股市跌幅也更大。

　　海通證券表示，美股下跌短期會(huì)影響A股，國際資金風(fēng)險(xiǎn)偏好下降時(shí)會(huì)影響資金流入包括A股在內(nèi)的新興市場(chǎng)，但中長期A股仍會(huì)吸引資金流入。

　　楊德龍表示，節(jié)假日期間海外市場(chǎng)走勢(shì)將對(duì)節(jié)后A股市場(chǎng)的開盤形成一定影響，市場(chǎng)有可能低開。但考慮到A股市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)形成了較強(qiáng)的韌性，低開后可能會(huì)出現(xiàn)走高的走勢(shì)。

　　 A股向好預(yù)期不改

　　從節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)來看，A股已經(jīng)提前展開了調(diào)整。9月23日至9月27日，上證指數(shù)累計(jì)下跌2.47%。9月30日，上證指數(shù)下跌0.92%。

　　光大證券表示，假期海外市場(chǎng)因素更多是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成制約。由于A股節(jié)前已提前調(diào)整，外圍因素影響有限。

　　從今年以來的情況看，A股市場(chǎng)三大指數(shù)均上漲，上證指數(shù)累計(jì)上漲16.49%，深證成指累計(jì)上漲30.48%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲30.15%。在行業(yè)板塊方面，數(shù)據(jù)顯示，申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)僅有鋼鐵和建筑裝飾行業(yè)下跌，其他行業(yè)均上漲，食品飲料、電子、農(nóng)林牧漁等6個(gè)行業(yè)漲幅超過30%，漲幅最大的食品飲料行業(yè)上漲66.86%，電子行業(yè)次之，上漲51.46%。

　　資金方面，今年以來北向資金多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)凈流入，1-9月北向資金累計(jì)凈流入1862.61億元，僅在4月和5月出現(xiàn)月度凈流出，9月北向資金凈流入646.62億元?jiǎng)?chuàng)下歷史新高。

　　資金連續(xù)流入反映了A股市場(chǎng)的吸引力，機(jī)構(gòu)對(duì)于A股市場(chǎng)的向好預(yù)期也未改變。

　　海通證券預(yù)計(jì)，今年11月到年底，有望看到基本面企穩(wěn)逐步得到確認(rèn)，政策面進(jìn)一步發(fā)力，牛市第二波主升浪將加速向上。

　　東方證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)作為資產(chǎn)和資源配置手段的吸引力正在提升，資本市場(chǎng)深化改革方案將為未來3-5年的A股發(fā)展指明方向。優(yōu)質(zhì)上市公司會(huì)持續(xù)成為稀缺和被追捧的標(biāo)的，成為直接融資市場(chǎng)發(fā)展的受益者，也是A股長牛趨勢(shì)最重要的推動(dòng)力。

　　四季度行情有望向上

　　對(duì)于四季度行情，東興證券表示，全球貨幣環(huán)境寬松，貨幣政策調(diào)整空間充足。雖然政策發(fā)力的時(shí)點(diǎn)以及力度不確定，隨著PPI連續(xù)2個(gè)月轉(zhuǎn)負(fù)，流動(dòng)性寬松趨勢(shì)確定。進(jìn)入10月，三季報(bào)披露在即，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)再次回歸基本面，建議關(guān)注消費(fèi)和科技龍頭。業(yè)績確定性強(qiáng)的消費(fèi)龍頭依然是市場(chǎng)熱點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，國產(chǎn)替代、自主可控等科技類主題同樣具有確定的持續(xù)性，訂單擴(kuò)張帶動(dòng)相關(guān)子行業(yè)業(yè)績修復(fù)。建議關(guān)注5G產(chǎn)業(yè)鏈、電子半導(dǎo)體等景氣度向好的科技細(xì)分板塊。

　　銀河證券表示，在行業(yè)配置方面，可精選景氣度較高或者行業(yè)盈利能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比如5G中確定性成長子行業(yè)(覆銅板、電路板)、高端白酒、疫苗生物制品、保險(xiǎn)、創(chuàng)新藥和研發(fā)服務(wù)等行業(yè)；另外可逢低配置證券類和廣義的證券市場(chǎng)相關(guān)類板塊，關(guān)注區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣、軍工等題材。

　　東方證券表示，看好A股四季度行情，主要原因在于：一是基本面有支撐的確定性較強(qiáng)，隨著三季報(bào)預(yù)告以及宏觀數(shù)據(jù)披露，A股大多數(shù)板塊三季度業(yè)績回升的確定性逐步增強(qiáng)，維持2019年全年A股歸母凈利潤增速10%的判斷；二是整體A股估值依然具備很高的性價(jià)比，多數(shù)行業(yè)的估值優(yōu)勢(shì)凸顯，提供估值安全墊；三是政策方面在四季度依然存在發(fā)力空間，有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　對(duì)于市場(chǎng)配置，東方證券表示，繼續(xù)關(guān)注金融(保險(xiǎn)和銀行)、科技、可選消費(fèi)(家電和汽車)的配置方向，大消費(fèi)可中長期看好。