2008 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，橡膠市場需求大幅度降低，滬膠價(jià)格一路走低。2008年12月8日滬膠創(chuàng)造了歷史低點(diǎn)8650點(diǎn)，此后經(jīng)濟(jì)回暖，加上政策支撐，滬膠逐漸反彈，2011年2月9日滬膠創(chuàng)造了歷史高點(diǎn)43500，較08年的低點(diǎn)上漲了34850點(diǎn)，漲幅402.89%。經(jīng)濟(jì)刺激熱度過后，市場經(jīng)濟(jì)增速放緩，橡膠需求減弱，加上2005年種植的橡膠樹集中進(jìn)入成熟期，供應(yīng)過剩加劇，滬膠價(jià)格一路走低，開始了長達(dá)五年的熊市周期，2016年1月12日，滬膠主力跌至9590點(diǎn)，在這波熊市一共下跌了33910點(diǎn)。2008年至2016年的17年時(shí)間里滬膠走出了一波倒V型走勢。此后橡膠絕對價(jià)格過低，膠農(nóng)棄割現(xiàn)象增加，供應(yīng)增幅縮減，2016年下半年隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢的回暖，需求逐漸回升，加上天氣的影響，天膠價(jià)格快速反彈，2017年初反彈至22000一線之上后回調(diào)至今，雖然回調(diào)仍未完結(jié)，但下方成本支撐較強(qiáng)，滬膠牛市中的整理格局仍未完結(jié)。

　　目前全球總種植面積約1280 萬公頃，其中東南亞約1200 萬公頃。主要是泰國、印尼、馬來西亞印度、越南、中國和斯里蘭卡。全球天膠產(chǎn)量集中在泰國和印尼兩個(gè)國家，其種植周期相對穩(wěn)定，產(chǎn)量供應(yīng)變動(dòng)不大。除中國兩農(nóng)墾50%國有外，其他國家80-90%為小園主私有。印尼的橡膠品質(zhì)較好，主要出口至歐盟大型輪胎廠。近10年種植面積東南亞平均自然增長率為3.1%，其中泰國4.3%；馬來 -2.1%；印尼0.6%；越南7.6%。越南、柬埔寨、老撾和緬甸等新興國家是天膠未來供應(yīng)增長的主要來源。橡膠樹經(jīng)濟(jì)壽命為35 至40 年，通常在種植6-9 年后才可成熟開割，由此導(dǎo)致天然橡膠的供給增長速度穩(wěn)定。

　　2004-2006年價(jià)格的持續(xù)快速增長推動(dòng)了天膠種植面積在2006-2008年之間的快速提升，2010 年開始，東南亞2005-2008 年大規(guī)模翻新及新種的天膠進(jìn)入集中開割期，令2010、2012 年的天膠產(chǎn)量同比增速高達(dá)6.8%、8.6%。2012 年由于東南亞天膠主產(chǎn)國的泰國、印尼、馬來西亞聯(lián)合減產(chǎn)政策，令當(dāng)年東南亞地區(qū)天膠產(chǎn)量增速放緩至3.1%。2013 年，隨著泰印馬天膠政策結(jié)束，天膠產(chǎn)量再度回升，年增速達(dá)3.5%，2014年受價(jià)格過低和天氣影響，增產(chǎn)趨勢放緩，ANRPC總產(chǎn)量修正為1212萬噸，天膠市場首次出現(xiàn)了產(chǎn)不足需略有缺口的供需格局，但庫存充裕，并未出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。2015年價(jià)格暴跌使得印度、泰國、印度尼西亞和馬來西亞的膠農(nóng)停止割膠。膠價(jià)的穩(wěn)定增長將促進(jìn)恢復(fù)割膠，尤其是在泰國，膠農(nóng)沒有其他可選擇的收入來源。2016年泰國的橡膠產(chǎn)量小幅增加至450萬噸；印尼料穩(wěn)定在315萬噸；越南產(chǎn)量或超過百萬噸至104.9萬噸的歷史新高。預(yù)計(jì)2016年中國天膠進(jìn)口量為401.84萬噸，比去年小幅減少8.31萬噸，因中國經(jīng)濟(jì)的減速拖累其天膠進(jìn)口。

　　天然橡膠的需求非常廣泛，并且與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢密切相關(guān)，亞太地區(qū)的制造業(yè)集中地是天然橡膠最大的需求市場，費(fèi)占全球的73%，其中輪胎行業(yè)消費(fèi)占比近70%。上世紀(jì)60 年代到2008 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，全球天膠平均年消費(fèi)增長率達(dá)3.1%，其中90%的年份中需求增長，2008 年下半年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，需求逐步萎縮，供應(yīng)增速持續(xù)大于需求增速，2014年開始，隨著膠價(jià)過低，市場需求增多，加上經(jīng)濟(jì)的回暖，消費(fèi)需求向好，供需格局出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，但缺口較小。2015年供應(yīng)小幅提升，市場需求疲軟，價(jià)格繼續(xù)走低，橡膠市場并沒有實(shí)質(zhì)性起色。2016年初橡膠價(jià)格過低，棄割和改種增多，供應(yīng)增速明顯降低，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，消費(fèi)上升至12576萬噸，首次出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)不足需格局，價(jià)格也出現(xiàn)了明顯的回升。2010 年至2016 年，天膠需求增速年復(fù)合增長率2.5%。2017年的種植預(yù)期依舊會有一定的恢復(fù)，預(yù)計(jì)2017 年預(yù)計(jì)供應(yīng)將繼續(xù)增加3%%，新增產(chǎn)量36 萬噸以上，消費(fèi)隨著經(jīng)濟(jì)的回暖預(yù)計(jì)消費(fèi)增速為3.5%，高于供應(yīng)增速，由此全球天膠市場的供需格局有望繼續(xù)第三年維持供不應(yīng)求，且供需缺口逐漸放大的狀態(tài)。

　　天然橡膠的需求非常廣泛，并且與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢密切相關(guān)，亞太地區(qū)的制造業(yè)集中地是天然橡膠最大的需求市場，費(fèi)占全球的73%，其中輪胎行業(yè)消費(fèi)占比近70%。上世紀(jì)60 年代到2008 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，全球天膠平均年消費(fèi)增長率達(dá)3.1%，其中90%的年份中需求增長，2008 年下半年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，需求逐步萎縮，供應(yīng)增速持續(xù)大于需求增速，2014年開始，隨著膠價(jià)過低，市場需求增多，加上經(jīng)濟(jì)的回暖，消費(fèi)需求向好，供需格局出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，但缺口較小。2015年供應(yīng)小幅提升，市場需求疲軟，價(jià)格繼續(xù)走低，橡膠市場并沒有實(shí)質(zhì)性起色。2016年初橡膠價(jià)格過低，棄割和改種增多，供應(yīng)增速明顯降低，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，消費(fèi)上升至12576萬噸，首次出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)不足需格局，價(jià)格也出現(xiàn)了明顯的回升。2010 年至2016 年，天膠需求增速年復(fù)合增長率2.5%。2017年的種植預(yù)期依舊會有一定的恢復(fù)，預(yù)計(jì)2017 年預(yù)計(jì)供應(yīng)將繼續(xù)增加3%，新增產(chǎn)量36 萬噸以上，消費(fèi)隨著經(jīng)濟(jì)的回暖預(yù)計(jì)消費(fèi)增速為3.5%，高于供應(yīng)增速，由此全球天膠市場的供需格局有望繼續(xù)第三年維持供不應(yīng)求，且供需缺口逐漸放大的狀態(tài)。

　　綜上，2017年全球包括中國在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢雖然有明顯回暖，但仍面臨一定的挑戰(zhàn)，天膠需求還不具備大幅度增長的條件，預(yù)計(jì)天膠的需求仍將維持平穩(wěn)小幅的增長速率3.5%。供應(yīng)方面，2012年前集中種植的橡膠樹，將陸續(xù)進(jìn)入開割期，如不出現(xiàn)價(jià)格跌破成本和極端的天氣情況，天膠供應(yīng)將維持3%以上的增長速率，低于3.5%的消費(fèi)增速，連續(xù)第三年維持供不應(yīng)求的格局，供需狀況明顯好轉(zhuǎn)已成定局，下方成本支撐較強(qiáng)，季節(jié)性供需情況變化對走勢的影響將增大。

　　來源：和訊名家 注：轉(zhuǎn)載文章，僅供參考