發(fā)布日期：2022-02-14

　　記者 董依菲

　　“過去我們只對(duì)日常購銷進(jìn)行套保，未對(duì)常備庫存開展過保值操作。去年年中銅價(jià)沖至78000元/噸以上，擔(dān)心價(jià)格后期下跌造成庫存貶值，在咨詢期貨公司的建議后，我們通過使用零成本領(lǐng)子期權(quán)組合策略對(duì)庫存進(jìn)行保值，最終實(shí)現(xiàn)了以低于期貨套保的成本保護(hù)了存貨價(jià)值。”談起去年對(duì)庫存保值的操作，國內(nèi)某用銅企業(yè)負(fù)責(zé)人難掩心中喜悅。

　　2021年，在疫情反復(fù)、全球貨幣寬松和商品供需錯(cuò)配等因素的影響下，有色金屬多個(gè)品種價(jià)格創(chuàng)出新高，給有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營帶來了巨大挑戰(zhàn)。作為國內(nèi)運(yùn)用期貨成熟度較高的現(xiàn)貨行業(yè)，有色金屬行業(yè)企業(yè)在期貨交易所和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的正確引導(dǎo)和幫助下，積極擁抱期貨，并帶動(dòng)下游企業(yè)參與到期貨市場中來，穩(wěn)定了產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，使有色金屬產(chǎn)業(yè)保持著向好的發(fā)展態(tài)勢。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年十種有色金屬產(chǎn)量6454萬噸，同比增長5.4%，兩年平均增長5.1%。有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額較2020年增長1.16倍。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年1月25日，國內(nèi)121家有色金屬上市公司中有42家已披露2021年度業(yè)績預(yù)告，其中41家公司業(yè)績預(yù)增，22家公司凈利潤預(yù)計(jì)翻倍。

　　應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)，

　　有色企業(yè)尋求各種手段避險(xiǎn)

　　國內(nèi)有色金屬行業(yè)集聚著最早一批接觸期貨市場的企業(yè)。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，2020年國內(nèi)營業(yè)收入前五十的有色金屬企業(yè)基本都參與了期貨市場。

　　“我們?nèi)ツ攴?wù)的有色金屬企業(yè)數(shù)量激增，特別是產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)比以往增加很多，公司的投資咨詢業(yè)務(wù)和投教活動(dòng)也較往年增長不少?！狈秸衅谄谪浻猩珗F(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人告訴記者，去年公司開展的與有色金屬期貨相關(guān)的培訓(xùn)和活動(dòng)次數(shù)同比增長200%以上，為企業(yè)提供的投資咨詢方案和套保方案數(shù)量同樣大幅增長。

　　華泰期貨有色團(tuán)隊(duì)相關(guān)負(fù)責(zé)人也告訴記者，過去很長一段時(shí)間，有色金屬價(jià)格波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，有色產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)特別是中小企業(yè)沒有意識(shí)到套期保值的重要性，但在去年有色金屬價(jià)格不斷突破歷史高位的情況下，這些企業(yè)感受到了成本上漲壓力，紛紛主動(dòng)尋求各種有效的避險(xiǎn)手段。

　　去年相關(guān)上市公司參與套保的規(guī)模也顯著提高。據(jù)方正中期期貨有色團(tuán)隊(duì)介紹，由于有色金屬價(jià)格波動(dòng)加大，去年很多上市公司主動(dòng)咨詢套保業(yè)務(wù)，并對(duì)相關(guān)方案和服務(wù)提出更高要求。隨著期貨及衍生品市場不斷發(fā)展，運(yùn)用期權(quán)工具進(jìn)行套保的企業(yè)也越來越多，特殊時(shí)段一些企業(yè)還采用了多種期權(quán)策略或“期權(quán)+期貨”策略。對(duì)于還未推出場內(nèi)期權(quán)的有色品種，不少企業(yè)積極與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司合作，開展場外期權(quán)交易，以求降低風(fēng)險(xiǎn)并保留獲得超額收益的機(jī)會(huì)。

　　隨著越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)投資者利用期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)，投資者機(jī)構(gòu)化趨勢明顯，有色金屬衍生品市場運(yùn)行質(zhì)量不斷提升。記者從去年12月中旬舉行的第二屆服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會(huì)獲悉，截至2021年11月末，上期所鋁期貨、鋅期貨的法人持倉占比超過70%，上期能源國際銅期貨的法人持倉占比超過80%。有色金屬衍生品市場的良好運(yùn)行反過來為有色金屬行業(yè)企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)提供了重要助力。

　　據(jù)了解，2021年，上期所積極發(fā)揮期貨市場功能作用，以市場化手段助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，包括加強(qiáng)市場監(jiān)管，保障市場運(yùn)行平穩(wěn)有序；充分發(fā)揮期貨交割“紐帶”作用，切實(shí)解決企業(yè)產(chǎn)供銷難題；充分發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)倉單平臺(tái)線上服務(wù)功能，幫助企業(yè)加速資金回籠、減輕資金壓力。同時(shí)，持續(xù)開展多場【線上線下(300959)、股吧】相結(jié)合的產(chǎn)業(yè)投教培訓(xùn)活動(dòng)，推動(dòng)更多企業(yè)了解期貨并合理利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)。此外，還不斷加強(qiáng)與相關(guān)部委、行業(yè)協(xié)會(huì)、重點(diǎn)企業(yè)的溝通走訪，就期貨市場運(yùn)行及功能發(fā)揮進(jìn)行交流，為相關(guān)部門做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作提供有益參考。

　　解決企業(yè)難題，

　　期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)提供多類型服務(wù)方案

　　作為中國銅工業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，江銅集團(tuán)一直是有色企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合的模范樣本。得益于多年來期現(xiàn)“兩條腿”走路，江銅集團(tuán)內(nèi)部期貨和現(xiàn)貨部門加強(qiáng)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)各個(gè)生產(chǎn)要素的統(tǒng)一運(yùn)作，并建立了有效的市場研究體系，為集團(tuán)業(yè)務(wù)決策提供科學(xué)參考，在做大做強(qiáng)、揚(yáng)帆海外的道路上穩(wěn)健前行。2021年，江銅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，營業(yè)收入4552億元，較2018年翻番，圓滿完成了“3年創(chuàng)新倍增”任務(wù)。

　　江銅集團(tuán)旗下期貨公司——金瑞期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在傳統(tǒng)領(lǐng)域，公司通過深入調(diào)研產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)與保值需求，為集團(tuán)內(nèi)企業(yè)及其上下游客戶提供期現(xiàn)服務(wù)?！疤貏e是針對(duì)存在保值難點(diǎn)的企業(yè)，我們提供‘點(diǎn)對(duì)點(diǎn)’駐廠服務(wù)，大大提升了集團(tuán)下屬企業(yè)的避險(xiǎn)能力?！痹撠?fù)責(zé)人說，“此外，面對(duì)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)與綠色發(fā)展，集團(tuán)的光伏、新能源相關(guān)企業(yè)客戶規(guī)?？焖僭鲩L，相關(guān)企業(yè)越發(fā)重視原材料成本及質(zhì)量管控，參與利用期貨市場的意愿增強(qiáng)，特別是在去年疫情反復(fù)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)期現(xiàn)合作不斷深化，也為產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)運(yùn)行、供應(yīng)鏈穩(wěn)定暢通、企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了保障?！?/p>

　　“在服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的過程中，我們積極嘗試創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的推廣?！鄙鲜鋈A泰期貨有色團(tuán)隊(duì)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，他們與國內(nèi)一家知名的鉛產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)合作，在鉛行業(yè)推廣含權(quán)貿(mào)易，利用鉛產(chǎn)業(yè)鏈目前現(xiàn)貨散單成交相對(duì)較少、上下游多以簽訂長單為主的特點(diǎn)，通過賣出期權(quán)的操作幫助持貨商實(shí)現(xiàn)升貼水讓利，從而吸引更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與進(jìn)來，達(dá)到了多方共贏的目的。

　　據(jù)記者了解，在鎳產(chǎn)業(yè)下游，越來越多的新能源動(dòng)力電池制造商開始重視期貨市場，特別是在鎳價(jià)持續(xù)攀升的情況下積極尋求利用衍生工具管理原料成本?！斑@些企業(yè)主要消費(fèi)硫酸鎳，但鎳期貨的標(biāo)的物為電解鎳，為此，我們基于鎳期貨制訂出近似的套保方案，并提供升貼水和原料采購建議，幫助他們實(shí)現(xiàn)降本增效?！狈秸衅谄谪浻猩珗F(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人說。

　　去年以來，錫價(jià)漲幅較大，也給產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)經(jīng)營造成了壓力?！板a加工企業(yè)一般距離錫主產(chǎn)區(qū)較遠(yuǎn)，特別是在2021年錫庫存處于低位的情況下，中下游加工企業(yè)面臨原料緊缺、成本上升等生產(chǎn)難題。針對(duì)這些情況，我們?yōu)槠髽I(yè)提供了套期保值方案和交割建議，幫助企業(yè)參與買入套保和交割業(yè)務(wù)，鎖定了原材料成本并拿到了現(xiàn)貨，保證了正常生產(chǎn)?！狈秸衅谄谪浻猩珗F(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人表示，“錫在有色金屬中屬小眾邊緣性品種，市場關(guān)注度和研究投入相對(duì)有限，但我們團(tuán)隊(duì)高度重視錫的研究，并及時(shí)高效響應(yīng)了企業(yè)的訴求，得到了相關(guān)企業(yè)的一致認(rèn)可?！?/p>