尊重市場：情況已經(jīng)發(fā)生變化。

　　6月24日英國脫歐公投結(jié)果公布后 A股穩(wěn)步上漲，說明利空階段性出盡后，空方力量已經(jīng)衰竭。全球市場來看，美英市場指數(shù)超過脫歐前水平，德法市場指數(shù)也企穩(wěn)，脫歐已消化。

　　投資者有兩個疑慮：一是擔(dān)心沒有資金流入，市場上漲動能有限；二是擔(dān)心沒有新熱點，市場上漲沒主線。我們認(rèn)為這兩個問題都不用擔(dān)心。多頭已經(jīng)占優(yōu)，資金逐步入市?；仡櫧齻€月A股走勢：4月中到5月中，利空出現(xiàn)時放量下跌；5月中下旬縮量盤整；6月利空不斷，市場不但不跌，交易量開始放大，說明多空力量對比已經(jīng)動態(tài)發(fā)生變化，多頭已經(jīng)占上風(fēng)。

　　觀察敏感的融資余額，5月30日為8186億元，7月7日已經(jīng)漲至8670億元。市場上漲的新主線和熱點同樣無需擔(dān)憂?；仡?5年9-12月行情：9月中-10月底熱點集中在新能源汽車、網(wǎng)絡(luò)安全等；10月底11月初市場走勢乏力，投資者懷疑反彈結(jié)束，結(jié)果11月初券商帶領(lǐng)指數(shù)大漲，并伴隨出現(xiàn)虛擬現(xiàn)實、IP等新熱點。

　　背后邏輯：政策環(huán)境走向?qū)捤伞?/p>

　　今年宏觀調(diào)控是“區(qū)間調(diào)控、定性調(diào)控、相機調(diào)控”，因此經(jīng)濟不好時政策松、股市漲，經(jīng)濟好時政策緊、股市跌。1月底-4月中市場漲源于經(jīng)濟差時政策松；4月中-5月底市場跌源于經(jīng)濟好后政策收。目前政策環(huán)境再次走向?qū)捤桑谑袌觥?/p>

　　6月制造業(yè)PMI下降至榮枯線的50%，CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.9%，這個增長和通脹的組合，加上英國脫歐后海外經(jīng)濟受影響，預(yù)示著國內(nèi)階段性政策將再次走向?qū)捤伞?/p>

　　央行在6月份凈投放了5350億基礎(chǔ)貨幣，為年內(nèi)第二大貨幣凈投放月。而且英國脫歐后，海外貨幣寬松預(yù)期升溫，美國加息預(yù)期大幅下降，英國、日本、歐央行等均表示必要時會繼續(xù)寬松，全球貨幣寬松預(yù)期大幅升溫。此外，對中國很有利的是，由于英國脫歐，海外金融市場受到?jīng)_擊，雖然人民幣5月來再次貶值，6月份我國外匯儲備增加134億美元，大超市場預(yù)期。這為國內(nèi)政策階段性偏松營造了較好的外部環(huán)境。

　　應(yīng)對策略：勢已起，勿懷疑。

　　6-12個月的中期而言，維持震蕩市格局判斷。短期2個月，維持《天平傾向多方－20160626》、《多頭市場-20160704》中的樂觀判斷，震蕩市里短期的波動，取決于經(jīng)濟和政策的動態(tài)變化，目前再次步入政策走向偏松時期，行情已經(jīng)走在多頭市場的路上，保持積極。

　　中報期繼續(xù)以穩(wěn)定增長類股為底倉，短期彈性品種如券商、軍工。7-8月是中報公布期，業(yè)績成為市場關(guān)注焦點。截至2016年7月9日，中報業(yè)績預(yù)告整體披露率為40%，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的披露率分別為14.7%、99.6%、25.3%，中報預(yù)告(一季報)凈利潤同比增速分別為-5.8%(-3.9%)、39.8(15.9%)、9.0%(61.6%)。

　　券商基本面最壞時期已經(jīng)過去、機構(gòu)配置低、之前漲幅小、6月經(jīng)營數(shù)據(jù)優(yōu)異，未來催化如金融改革。軍工行業(yè)催化劑不斷，南海仲裁案、南海軍演、美在韓部署導(dǎo)彈防御系統(tǒng)、國企改革等。

　　風(fēng)險提示。海外金融市場波動，經(jīng)濟增長失速，政策調(diào)控市場超預(yù)期。 ：