國際金融市場在12月的第一周就不平靜，歐佩克（OPEC）達成限產(chǎn)協(xié)議觸發(fā)原油大漲，讓本來就很緊張的中國債券市場更加擔心即將到來的加息周期，國債期貨引領利率債價格調(diào)整，很多“高杠桿策略”的金融機構短短一個星期就把2016年全年的債券投資收益賠了回去。

　　其實，中國的加息周期早就到來，PMI、PPI等指標回暖和黑色金屬價格反彈，就是明證。而美聯(lián)儲遲遲不加息，是在等待實體經(jīng)濟中通貨膨脹和就業(yè)指標的真實性，以及周邊經(jīng)濟走出低谷，最終催生了美國股市的不斷創(chuàng)新高。

　　隨著市場紛紛唱多2017年A股，恰恰是普通投資者需要冷靜判斷的時間窗口。一個最新的案例就是證監(jiān)會9月初關于“扶貧IPO綠色通道”政策，當時各路“股神”判斷是注冊制重啟的信號，紛紛打著中小股民的旗號口誅筆伐——誰曾想新政出臺三個月，A股卻走出了靚麗的反彈行情。

　　貧困問題是中國經(jīng)濟區(qū)域發(fā)展不均衡的核心問題，不解決貧困問題中國經(jīng)濟難以再上臺階，A股市場又怎么能幸免？而貧困縣迅速脫貧，需要產(chǎn)業(yè)加資本的密集型投入。中央對貧困縣脫貧的目標意志堅定，近期我在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，貧困縣往往由于地處偏遠，前幾任貧困縣的領導班子把很多農(nóng)業(yè)、旅游、生態(tài)資源都承包給了實力欠佳的企業(yè)，進行“半吊子”的開發(fā)，其結果是產(chǎn)權混亂，金融創(chuàng)新無從發(fā)力。

　　精準扶貧的核心是產(chǎn)業(yè)扶貧，要克服金融市場“嫌貧愛富”的劣根性，證監(jiān)會的新政算是開了個好頭。產(chǎn)業(yè)扶貧必須重視縣域經(jīng)濟，重視年輕人的新興需求，通過更高視野的“產(chǎn)業(yè)+資本”的扶貧，培育服務于實體經(jīng)濟、有競爭力的企業(yè)。再延伸出去，A股市場如果真的在2017年有一波大行情，靠煤炭鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)、基礎設施或房地產(chǎn)等“類夕陽產(chǎn)業(yè)”肯定是不行的，需要順著產(chǎn)業(yè)扶貧的思路，重視“草根經(jīng)濟”。

　　“草根”一詞在很多人看來似乎略帶貶義，但草根的稱謂是社會進步的體現(xiàn)，代表的是那些渴望成為社會主流、渴望擁有高品質(zhì)生活卻又受限于現(xiàn)有經(jīng)濟狀況、受限于社會經(jīng)驗的城市年輕一代。正是這種草根自嘲的大眾化含義，使得草根之族必然成為未來中國經(jīng)濟的主流人群，且不僅僅局限于消費領域。上綱上線地說，草根就是中國未來中產(chǎn)階級的“胚芽”。

　　改革開放三十年，中國百姓手里積累了巨大規(guī)模的財富，即便是貧困縣基本上也解決了溫飽問題，80后、90后、甚至00后的草根群體在消費習慣上與其父輩差別巨大，可謂是下一輪財富潛力最大的增長點。說白了，不管現(xiàn)在的中老年人看不看得慣，中國的未來早晚是年輕人的。

　　A股市場不是不重視新消費領域，而是缺少可持續(xù)的標的。以被熱炒的“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，其背后的行業(yè)龍頭基本都是靠對美國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“簡單模仿+頑固堅持”生存并壯大的，缺少創(chuàng)新基因，難以滿足中國年輕人的個性化消費。這些企業(yè)的科技創(chuàng)新基本都在各大互聯(lián)網(wǎng)論壇上靠形象代言人的發(fā)言完成，R&D（研發(fā)）投資規(guī)模和比例遠不如華為等本土科技企業(yè)，卻熱衷于通過資本運作跑馬圈地，甚至是扼殺潛在對手，并盼著通過到A股“割韭菜”一夜暴富，實際上已經(jīng)成為阻礙中國經(jīng)濟創(chuàng)新的體制性壁壘。

　　究其原因，是中國經(jīng)濟與美國經(jīng)濟的差距在縮小，中國科技水平和美國科技水平的差距已不足以讓這些缺少創(chuàng)造力的企業(yè)“簡單”盈利——從中國制造到中國創(chuàng)造只有發(fā)揚“草根精神”，近距離觀察草根需求，提供體驗更好的產(chǎn)品和服務，才能抓住未來中產(chǎn)階級的消費胃口，成為最終贏家。

　　草根經(jīng)濟是一個真正意義上的草根創(chuàng)業(yè)過程，只有基于現(xiàn)代金融的多層次資本市場，才能從根本上解決小企業(yè)成長過程中的融資問題，而其金融中介服務機構也不再是商業(yè)銀行，而是以券商、信托、基金、甚至是小貸公司為主的、廣義上的投資銀行。世界上沒有一個國家是靠商業(yè)貸款解決中小企業(yè)融資難問題的，這對當前中國的金融生態(tài)和A股市場機制，無疑是一個考驗。以美國為例，多類型投資銀行和多層次股權融資市場的建設，經(jīng)歷了至少半個世紀的漫長周期，其分工也有區(qū)域類股權市場和針對企業(yè)成長不同階段的細分投資市場，而我國的多層次資本市場還基本處于有限試點階段。

　　可見，加息周期更要慎言牛市。2017年資本市場“自上而下”資產(chǎn)配置策略，核心是中國央行何時開啟實質(zhì)性加息，而“自下而上”策略只能圍繞中國草根經(jīng)濟的興起，也是A股市場中長期最值得期待的投資領域。