機(jī)構(gòu)摸底中小創(chuàng)布局“摘帽”行情

　　A股上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告正在如火如荼的披露中，市場(chǎng)熱點(diǎn)或重回業(yè)績(jī)預(yù)增板塊。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在全球股市觸及歷史新高的大背景下，A股有望延續(xù)“銀十”行情。而節(jié)后機(jī)構(gòu)的調(diào)研動(dòng)向則揭示了其布局思路：基金、私募關(guān)注中小創(chuàng)，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增且有望“摘帽”的個(gè)股成為機(jī)構(gòu)重點(diǎn)“摸底”對(duì)象。

　　調(diào)研熱情驟降

　　十一長(zhǎng)假過(guò)后，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情“降溫”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，節(jié)后共有80家機(jī)構(gòu)集中調(diào)研了30家上市公司，低于三季度以來(lái)的平均頻次，較上月同期的435家機(jī)構(gòu)和175家上市公司下滑明顯。

　　從開(kāi)展調(diào)研的機(jī)構(gòu)來(lái)看，券商方面，興業(yè)證券(601377) 和海通證券(600837) （13.04-0.31%）各調(diào)研了5次；基金方面，鵬華基金以3次拔得頭籌；私募方面，參與調(diào)研的私募不少，但均為1次。

　　從上市公司來(lái)看，中小創(chuàng)仍是機(jī)構(gòu)調(diào)研重點(diǎn)。機(jī)構(gòu)調(diào)研前十的上市公司中，中小創(chuàng)多達(dá)7家，其中排名前三的是云南能投(002053)、通宇通訊(002792)和輝隆股份(002556) 。

　　實(shí)際上，機(jī)構(gòu)選擇中小創(chuàng)上市公司，除了業(yè)績(jī)預(yù)期外，往往也和重大事項(xiàng)預(yù)期有關(guān)。以云南能投為例，日前，云南能投公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)馬龍公司、大姚公司和會(huì)澤公司100%股權(quán)以及瀘西公司70%股權(quán)，而其風(fēng)電資產(chǎn)的成長(zhǎng)性也成為節(jié)后機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點(diǎn)，吸引了招商基金、銀河基金、廣發(fā)基金、大成基金等多家基金的關(guān)注。

　　布局ST概念股

　　梳理基金和私募節(jié)后調(diào)研動(dòng)向可以發(fā)現(xiàn)，基金調(diào)研的上市公司主要集中在*ST華菱(000932)、云南能投、泛海控股(000046) 3家，參與調(diào)研的基金均超過(guò)了7家；私募調(diào)研的上市公司則主要集中在*ST華菱、通宇通訊兩家，分別有9家和6家私募參與了調(diào)研。顯然，*ST華菱成為了節(jié)后基金和私募最青睞個(gè)股。

　　按照歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，每年四季度和下一年的一季度，ST摘帽概念股都會(huì)成為機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)，不少機(jī)構(gòu)會(huì)趁機(jī)“炒一把”。提前布局摘帽行情，尤其是三季度大幅預(yù)盈且來(lái)年摘帽有望的個(gè)股更是成為機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶的對(duì)象。

　　*ST華菱日前披露的2017年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2017年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32-34億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.5-26.5億元，前三季度業(yè)績(jī)比歷史最優(yōu)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，只要*ST華菱今年四季度不出現(xiàn)大幅虧損，未來(lái)摘帽的概率極大。

　　實(shí)際上，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布之前，包括王亞偉、孫建冬在內(nèi)的私募大佬就已經(jīng)先人一步，今年8月千合資本、鴻道投資先后調(diào)研了*ST華菱。值得一提的是，鴻道投資孫建冬甚至親臨*ST華菱進(jìn)行“摸底”。

　　記者注意到，10月過(guò)半，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露也進(jìn)入后半段，目前已有多只ST概念股披露了三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。Wind數(shù)據(jù)顯示，71只ST概念股中有41只進(jìn)行了披露，其中預(yù)增1家、扭虧18家、續(xù)虧17家、預(yù)減兩家、首虧3家。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，投資ST概念股一般有兩個(gè)邏輯：一是重組資產(chǎn)注入導(dǎo)致內(nèi)在價(jià)值迅速提高；二是大股東變更導(dǎo)致“烏雞變鳳凰”。這兩方面都是值得期待的。

　　隨著三季報(bào)披露正式拉開(kāi)帷幕，A股或引爆新一輪“摘帽”行情。孫建冬認(rèn)為，四季度是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)的重要窗口期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走向是影響股票市場(chǎng)最重要的變量，2017年上半年價(jià)值股已修復(fù)了相當(dāng)?shù)目臻g，地方政府去杠桿政策預(yù)期露頭之時(shí)，就是價(jià)值明確向成長(zhǎng)轉(zhuǎn)換之時(shí)。

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　　“十一”長(zhǎng)假后的第一周，頻頻吹來(lái)的小北風(fēng)讓人們提前穿上了秋褲，而陽(yáng)光私募基金早在“換季”前就進(jìn)行了大面積的調(diào)研，以期領(lǐng)先一步完成四季度的布局。記者發(fā)現(xiàn)，在大盤(pán)沖高之后的震蕩行情下，私募機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情明顯高漲，9月份參與調(diào)研的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量環(huán)比大增147.18%，其中13只中小創(chuàng)股票成為私募抱團(tuán)調(diào)研的對(duì)象。

　　看來(lái)，中小創(chuàng)股票的“春天”，說(shuō)話間都到了。

　　私募調(diào)研熱情激增

　　調(diào)研對(duì)象出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)

　　自8月底上證指數(shù)快速攻破3300點(diǎn)之后，9月份A股市場(chǎng)總體呈震蕩走勢(shì)，各指數(shù)漲跌不一，上證綜指微跌0.35%，上證50下跌1.56%，深指上漲2.5%，創(chuàng)業(yè)板上漲0.95%，中小板上漲3.21%，總體來(lái)看，中小盤(pán)表現(xiàn)略好于大盤(pán)股。在此背景下，私募調(diào)研熱情激增，且調(diào)研對(duì)象出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。

　　來(lái)自格上研究中心的數(shù)據(jù)顯示，9月份共有922家私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)研，相比8月份的373家環(huán)比上升147.18%；私募機(jī)構(gòu)共走訪上市公司309家，環(huán)比上漲82.84%；調(diào)研次數(shù)從8月份的670次翻番至1349次，結(jié)束了6月份以來(lái)持續(xù)下降的趨勢(shì)。

　　值得注意的是，私募機(jī)構(gòu)對(duì)中小板上市公司的關(guān)注度自7月份開(kāi)始穩(wěn)步回升，9月份月占比上升至47.25%；而從7月份開(kāi)始，私募對(duì)于主板和創(chuàng)業(yè)板的關(guān)注度展開(kāi)了一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)，兩個(gè)板塊關(guān)注度呈現(xiàn)你來(lái)我往的走勢(shì)。9月份，私募對(duì)主板關(guān)注度有所回升，占比升至23.3%，而創(chuàng)業(yè)板從8月份的37.28%回落至29.45%。

　　“部分大盤(pán)藍(lán)籌股經(jīng)歷持續(xù)上漲后性?xún)r(jià)比有所降低，而中小市值板塊卻因前期下跌較多，部分公司業(yè)績(jī)顯現(xiàn)，得到市場(chǎng)關(guān)注，市場(chǎng)也在主板和創(chuàng)業(yè)板之間展開(kāi)拉鋸，體現(xiàn)了市場(chǎng)在大盤(pán)價(jià)值藍(lán)籌和成長(zhǎng)股間的糾結(jié)與博弈。”格上研究中心對(duì)此分析道。

　　私募抱團(tuán)調(diào)研股名單揭秘

　　13只中小創(chuàng)股成“主菜”

　　在超過(guò)15家私募機(jī)構(gòu)調(diào)研的個(gè)股名單中，中小板上市公司有7家，創(chuàng)業(yè)板公司則有6家，而主板公司僅有2家。這些超過(guò)15家私募機(jī)構(gòu)共同調(diào)研的個(gè)股在9月份平均漲幅達(dá)27.14%，明顯超過(guò)同期各大市場(chǎng)指數(shù)。

　　最受私募機(jī)構(gòu)關(guān)注的個(gè)股是創(chuàng)業(yè)板股匯川科技，9月份被63家私募機(jī)構(gòu)調(diào)研，該股9月份漲幅為9.47%；創(chuàng)業(yè)板股信維通信(300136) 、尚品宅配(300616)，均得到35家私募機(jī)構(gòu)“敲門(mén)”，當(dāng)月分別上漲1.01%、12.72%；中小板股票合力泰(002217)、三七互娛(002555)、沃爾核材(002130) 緊隨其后，分別獲得27家、25家、22家私募機(jī)構(gòu)的光顧，3只股票9月份漲跌幅分別為4.17%、3.15%、-0.15%。

　　而私募共同調(diào)研個(gè)股中，漲幅最大的是9月初上市的次新股“光威復(fù)材(300699)”，單月上漲341.64%。9月份共有17家私募機(jī)構(gòu)調(diào)研了該股，其中不乏星石投資、景林資產(chǎn)、朱雀投資、高毅資產(chǎn)等知名私募?！坝捎谌蚋咝阅芴祭w維處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，而國(guó)內(nèi)大多數(shù)廠商由于技術(shù)和海外競(jìng)爭(zhēng)壓力影響，仍處于虧損狀態(tài)，而覆蓋碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈的光威復(fù)材在研發(fā)方面一直走在國(guó)內(nèi)碳纖維企業(yè)前列，是國(guó)內(nèi)少數(shù)能實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利的龍頭企業(yè)。作為首家在創(chuàng)業(yè)板上市的碳纖維企業(yè)，在A股及整個(gè)碳纖維行業(yè)都具備稀缺性，從而獲得多家私募關(guān)注?！备裆涎芯恐行姆治稣J(rèn)為。

　　此外，9月份漲幅均超過(guò)10%的中小創(chuàng)股清新環(huán)境(002573)、新和成(002001)、高新興(300098) ，也均得到超過(guò)15家私募機(jī)構(gòu)的拜訪。

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　　周二滬深股市表現(xiàn)為深強(qiáng)滬弱，上證綜指低開(kāi)，收盤(pán)下跌0.19%，收于3372.04點(diǎn)，成交額再次萎縮，為1629.11億元。而周一卻是放量下跌，成交額為2216.51億元，表現(xiàn)為價(jià)跌量增。從消息面看，利好已釋放。從均線看，上證綜指已跌破五日均線，十日均線將面臨考驗(yàn)。從技術(shù)指標(biāo)看，日線MACD出現(xiàn)綠柱，日線KDJ指標(biāo)可能出現(xiàn)死叉。如果周三不能放量上漲，則上證綜指有繼續(xù)調(diào)整可能，在3300-3350點(diǎn)附近獲得階段支撐。向上看，10月9日高點(diǎn)3410附近阻力仍大，投資策略上建議采用“三不原則”——不滿(mǎn)倉(cāng)、不重倉(cāng)、不追高。

　　中小板8月份以來(lái)走勢(shì)較強(qiáng)，至周二，今年已上漲19.38%，連續(xù)兩個(gè)多月漲幅大于上證50。從今年最低點(diǎn)算起，最大漲幅已近31%。究其原因，今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，以及市值較小。故近期逢低仍可適當(dāng)關(guān)注。

　　創(chuàng)業(yè)板今年以來(lái)下跌4.34%。如果繼續(xù)調(diào)整，甚至再創(chuàng)新低，則不宜過(guò)分悲觀，反而應(yīng)該密切關(guān)注可能的介入機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板從2015年6月調(diào)整到今年7月，歷時(shí)約26個(gè)月。從調(diào)整幅度看，創(chuàng)業(yè)板最高上探至4037.96點(diǎn)，最低下行至1641.38點(diǎn)，跌幅已近60%。從市盈率看，創(chuàng)業(yè)板從最高時(shí)的100多倍，現(xiàn)在已調(diào)整到53.1倍，成分指數(shù)已調(diào)整到41.9倍。隨著業(yè)績(jī)的改善，明年創(chuàng)業(yè)板市盈率有望進(jìn)一步下降。由此來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板在調(diào)整的時(shí)間、幅度和估值方面，都逐步具備啟動(dòng)慢牛行情或一波較大級(jí)別行情的條件。如果接下來(lái)1-2個(gè)月時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板能夠繼續(xù)走強(qiáng)或調(diào)整更充分一些，則機(jī)會(huì)可能會(huì)更多。

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　　隨著三季報(bào)的披露，上市公司陸續(xù)交出“成績(jī)單”。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月中旬，已預(yù)告前三季度業(yè)績(jī)的上市公司中，約有1600多家業(yè)績(jī)預(yù)喜，占已披露公司總數(shù)的71.74%。此外，截至10月17日發(fā)布三季報(bào)的51家上市公司中，42家公司前三季度實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)，有24家公司前三季度實(shí)現(xiàn)了超過(guò)50%的歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中19家公司增速超過(guò)100%。

　　受供給側(cè)改革、環(huán)保等因素影響，建材、化工、鋼鐵、造紙等行業(yè)是A股前三季度業(yè)績(jī)的“高地”。此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)持續(xù)改善。伴隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及資本市場(chǎng)的改革步伐不斷深入，A股上市公司業(yè)績(jī)的“結(jié)構(gòu)性調(diào)整”持續(xù)進(jìn)行。同時(shí)，隨著三季報(bào)的披露以及全年業(yè)績(jī)的明朗化，市場(chǎng)將迎來(lái)年底的“估值切換”期。

　　中小創(chuàng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜磸?/strong>

　　財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至10月17日，已經(jīng)累計(jì)有51家上市公司披露三季報(bào)。上述51家公司中，42家公司前三季度實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)，有24家公司前三季度實(shí)現(xiàn)超過(guò)50%的歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中有19家公司增速超過(guò)100%，這些公司多集中在建材、化工等周期類(lèi)行業(yè)。

　　事實(shí)上，盡管上市公司三季報(bào)的披露剛剛拉開(kāi)帷幕，但此前三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告已經(jīng)披露完畢，某種程度而言，上市公司三季度的業(yè)績(jī)輪廓已經(jīng)較為清晰。安信證券9月底的研究報(bào)告顯示，從已經(jīng)披露預(yù)告的情況來(lái)看，鋼鐵、化工盈利增長(zhǎng)持續(xù)，造紙、交運(yùn)業(yè)績(jī)亮眼。截至9月27日披露的情況來(lái)看，中上游資源品業(yè)績(jī)分化，鋼鐵、化工盈利增長(zhǎng)持續(xù)，周期股業(yè)績(jī)維持較高水平。

　　隨著上市公司信息的持續(xù)披露，A股三季度業(yè)績(jī)情況不斷清晰。財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至10月17日，披露三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司共有2137家，中小板、創(chuàng)業(yè)板基本披露完畢，主板披露率在30%左右。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上市公司整體凈利潤(rùn)保持較高增長(zhǎng)，綜合來(lái)看，主板披露率較低，數(shù)據(jù)可比性較弱，而中小板保持高增長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板增速較低。值得注意的是，從數(shù)據(jù)中同樣可以看出，中小板和創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)更加明顯，并且非權(quán)重個(gè)股表現(xiàn)相對(duì)權(quán)重股更好。

　　由于每個(gè)公司三季報(bào)預(yù)告的凈利潤(rùn)是一個(gè)區(qū)間，海通證券策略團(tuán)隊(duì)取其上下限的算術(shù)平均值近似代替為三季報(bào)的凈利潤(rùn)值，由此進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，以披露三季報(bào)預(yù)告的公司為樣本，中小板、創(chuàng)業(yè)板前三季度凈利潤(rùn)累計(jì)同比增長(zhǎng)33.9%、8.1%，而半年報(bào)為23.1%、5.7%，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指前三季度凈利同比增長(zhǎng)26.3%、-8.5%，而半年報(bào)為13.6%、-15.2%。其中，創(chuàng)業(yè)板剔除溫氏股份(300498)和東方財(cái)富(300059) 后，前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.6%，而半年報(bào)為23.0%。

　　值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著反彈。根據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板三季度單季度凈利同比增長(zhǎng)22.1%，剔除溫氏和東財(cái)后為28.7%，而二季度分別為1.9%和20.4%。而中小板三季度單季度凈利同比增長(zhǎng)42.3%，較二季度的20.7%進(jìn)一步提高。

　　而在行業(yè)分布方面，華泰證券(601688) 首席策略分析師戴康表示，中小創(chuàng)非金融A股中，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠B續(xù)兩個(gè)季度為正，疊加三季度業(yè)績(jī)加速回升的個(gè)股集中在上游有色（稀有金屬）和中游制造（新能源設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、建筑裝修）行業(yè)。

　　全年業(yè)績(jī)?cè)鏊倭厦黠@提升

　　基于對(duì)三季報(bào)業(yè)績(jī)的分析，機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司全年業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)。海通證券表示，根據(jù)歷史各個(gè)季度凈利潤(rùn)占全年比重來(lái)推算全年凈利增速，2012-2016年中小板前三季度凈利潤(rùn)占全年比重均值為71.5%，以此推算2017年中小板凈利同比增長(zhǎng)25.5%。創(chuàng)業(yè)板公司通過(guò)外延式擴(kuò)張來(lái)提振業(yè)績(jī)的機(jī)會(huì)更少，從而年底只有很少的公司會(huì)進(jìn)行并表，公司全年凈利潤(rùn)分布逐漸更加均勻。2016年創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板剔除溫氏股份和東方財(cái)富后前三季度凈利占全年比重分別為68.5%、61.7%，預(yù)計(jì)2017年該占比會(huì)繼續(xù)上升，假設(shè)該比值分別為70%、65%，那么結(jié)合三季報(bào)預(yù)告增速和2016年凈利潤(rùn)額，推算創(chuàng)業(yè)板2017年凈利同比增速為5.8%，剔除溫氏股份和東方財(cái)富后為16.3%。

　　東方證券(600958)策略首席分析師薛俊表示，判斷A股2017年全年業(yè)績(jī)?cè)鏊賲^(qū)間為15%至18%，相較于去年有明顯提升，但2018年A股上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^2017年可能會(huì)有所下滑，但依舊處于正增長(zhǎng)。A股歷史業(yè)績(jī)?cè)鏊俚闹芷诨緸?-5年，其中復(fù)蘇時(shí)的上升周期一般不會(huì)超過(guò)3年。這一輪業(yè)績(jī)?cè)鏊俚牡忘c(diǎn)為2015年，2016年開(kāi)始復(fù)蘇，因此2017年大概率是這一輪業(yè)績(jī)?cè)鏊僦芷诘母唿c(diǎn)，2018年A股業(yè)績(jī)?cè)鏊俚慕^對(duì)值可能會(huì)出現(xiàn)下滑，但依舊處于正增長(zhǎng)。

　　當(dāng)然，除了業(yè)績(jī)?cè)鏊偻?，投資者也同時(shí)關(guān)注盈利質(zhì)量、盈利能力、盈利持續(xù)性等各項(xiàng)指標(biāo)。華泰證券首席策略分析師戴康表示，維持本輪A股非金融企業(yè)ROE至少修復(fù)至明年年中的判斷。他認(rèn)為，前期經(jīng)濟(jì)與盈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離，反映決定企業(yè)盈利能力的方向由此前的需求主導(dǎo)過(guò)渡至供需層面決定，因此建議更加關(guān)注盈利能力的變化。

　　公募機(jī)構(gòu)宏觀分析人士表示，2017年上市公司正在迎來(lái)業(yè)績(jī)的強(qiáng)力支撐，僅就目前觀察到的信息顯示，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回暖乃至階段性超預(yù)期表現(xiàn)，以及資本市場(chǎng)自身的正本清源，A股上市公司正在迎來(lái)盈利的堅(jiān)挺期。今年以來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)于忽悠式重組、盲目跨界并購(gòu)、過(guò)度再融資以及上市公司股東違規(guī)減持等的嚴(yán)厲監(jiān)管，讓不少上市公司拋掉此前講故事、玩概念等老套路，回歸到做大做強(qiáng)主業(yè)、著力挖掘內(nèi)生動(dòng)力的正道上來(lái)，自然在業(yè)績(jī)上也會(huì)有實(shí)實(shí)在在的體現(xiàn)。另外，供給側(cè)改革、環(huán)保趨嚴(yán)等也促使部分行業(yè)提質(zhì)增效。

　　年底或迎“估值切換”期

　　隨著三季報(bào)的披露以及全年業(yè)績(jī)的明朗化，除了挖掘三季報(bào)超預(yù)期的品種外，市場(chǎng)也將迎來(lái)年底的“估值切換”期。

　　站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，三季報(bào)成為近期機(jī)構(gòu)投資的重要主線。對(duì)此，廣發(fā)證券(000776) 策略分析師廖凌表示，就短期而言，投資者可以參考的確定性“錨”是三季報(bào)，對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響至少會(huì)持續(xù)到11月初。A股盈利增長(zhǎng)情況整體波動(dòng)不大，因而對(duì)指數(shù)整體的貢獻(xiàn)仍然微弱，投資者更加關(guān)心有哪些板塊在業(yè)績(jī)上存在超預(yù)期可能。由于目前進(jìn)入三季報(bào)集中公告期，在利率趨勢(shì)并未突變，風(fēng)險(xiǎn)偏好又過(guò)于“主觀”時(shí)，市場(chǎng)能夠把握的只有三季報(bào)主線。而在11月初業(yè)績(jī)完全兌現(xiàn)之前，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)仍將持續(xù)。

　　而除了三季報(bào)超預(yù)期品種的挖掘，一些分析人士期待著年底的估值修復(fù)行情。東方證券策略首席分析師薛俊表示，從定期報(bào)告披露的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，由于涉及到估值和業(yè)績(jī)預(yù)期的問(wèn)題，往往在前一年11月至來(lái)年2月這一定期報(bào)告發(fā)布空窗期，會(huì)有一波“估值切換”行情，其理論基礎(chǔ)在于根據(jù)前三季度的業(yè)績(jī)情況基本可以判斷全年業(yè)績(jī)?cè)鏊?，提前透支業(yè)績(jī)預(yù)期下的估值空間。

　　天風(fēng)證券研究報(bào)告表示，進(jìn)入10月份，繼續(xù)維持做多窗口期的判斷，邏輯核心在于供給端環(huán)保督查和限產(chǎn)的持續(xù)超預(yù)期，以及經(jīng)濟(jì)的韌性導(dǎo)致需求側(cè)不會(huì)斷崖式下跌。綜合供給側(cè)和需求側(cè)的情況來(lái)看，未來(lái)工業(yè)品價(jià)格和企業(yè)盈利大概率繼續(xù)維持在相對(duì)高位。進(jìn)入三季報(bào)窗口期，建議關(guān)注鋼鐵、有色、化工等業(yè)績(jī)超預(yù)期的板塊。除此之外，隨著三季報(bào)陸續(xù)出爐，市場(chǎng)對(duì)于明年的業(yè)績(jī)開(kāi)始有明確預(yù)判，于是估值切換的機(jī)會(huì)將逐步展開(kāi)。

　　值得注意的是，今年以來(lái)，市場(chǎng)尤為注重業(yè)績(jī)的確定性，以及估值和盈利的匹配度，因此投資者對(duì)于財(cái)報(bào)愈加關(guān)注。對(duì)此，薛俊表示，隨著A股與成熟市場(chǎng)接軌，對(duì)于業(yè)績(jī)的重視性只會(huì)增不會(huì)減少。A股對(duì)外開(kāi)放大勢(shì)所趨，對(duì)于績(jī)優(yōu)股的追捧或許才剛剛開(kāi)始。“今年以來(lái)，A股價(jià)值投資強(qiáng)勢(shì)回歸。價(jià)值投資就是緊盯業(yè)績(jī)、估值，在業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上，結(jié)合合理的市場(chǎng)估值，這也正是價(jià)值投資的顯現(xiàn)?！鄙鲜龉紮C(jī)構(gòu)分析人士表示。