大盤指數(shù)弱勢(shì)調(diào)整，符合我們的預(yù)期。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)信心有支撐，但信心仍脆弱的情況下，反彈行情是難持續(xù)的。建議投資者關(guān)注超跌反彈機(jī)會(huì)。

　　脆弱的市場(chǎng)信心下，任何反彈都是難以持續(xù)的。這是近期以來我們一直強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)。回顧近期行情，政策放松(銀行間流動(dòng)性改善)、政策刺激(基建投資積極信號(hào))并未能扭轉(zhuǎn)投資者的信心情況，只是在情緒面上帶來短暫的超跌反彈機(jī)會(huì)，這與2009年四萬億刺激計(jì)劃對(duì)行情的影響有很大的不同，足以說明當(dāng)前投資者預(yù)期的消極情況。

　　從輿情觀點(diǎn)整理情況來看，投資者的觀點(diǎn)認(rèn)為基建投資刺激計(jì)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的影響是短期有限的，目前經(jīng)濟(jì)層面仍受到居民杠桿率較高等核心因素的制約。而另一方面，隨著流動(dòng)性釋放對(duì)需求端的拉動(dòng)預(yù)期，疊加供給側(cè)改革對(duì)供給端的制約，這也導(dǎo)致了投資者對(duì)通脹預(yù)期的形成。即一方面對(duì)經(jīng)濟(jì)回落有預(yù)期，另一方面對(duì)通脹提升有預(yù)期。

　　整體上來看，資金監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)表明，在市場(chǎng)信心仍脆弱的行情環(huán)境下，資金仍在繼續(xù)流出階段。因此，我們對(duì)行情的判斷仍是在底部階段反復(fù)休整為主。在系統(tǒng)性機(jī)會(huì)有限，情緒面受信心制約的情況下，建議投資者可以適當(dāng)關(guān)注結(jié)構(gòu)性超跌反彈機(jī)會(huì)。