2010年以來，上半年市場表現(xiàn)較差的年份，在第四季度部分行業(yè)往往會(huì)出現(xiàn)“逆襲”，即第四季度最高漲幅超過20%，而前期沒有明顯上漲。比如，2010年上半年市場下跌了26.8%，當(dāng)年9月下旬開始煤炭和券商股開始“逆襲”；2013年上半年市場下跌了12.8%，國防軍工和保險(xiǎn)板塊從11月初開始“逆襲”；2014年上半年市場下跌了3.2%，券商和地產(chǎn)板塊從11月初開始“逆襲”。今年以來上證綜指累計(jì)下跌18.3%，展望第四季度，哪些行業(yè)最有可能“逆襲”？

　　從之前幾次在四季度“逆襲”的行業(yè)來看，具有以下幾方面特征：凈利潤持續(xù)改善——當(dāng)年凈利潤增速正增長比例達(dá)到62.5%，第二年凈利潤增速持續(xù)正增長比例上升到75%。偏股型公募基金“低配”——基金持倉占比低于行業(yè)自由流通市值占比。不受前期市場風(fēng)格影響。

　　今年四季度有可能出現(xiàn)“逆襲”的行業(yè)，其驅(qū)動(dòng)力將主要來自風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。而從改革預(yù)期或者擴(kuò)內(nèi)需政策的預(yù)期差角度來看，年末潛在“逆襲”行業(yè)主要有兩條線索：改革預(yù)期改善，成長股的風(fēng)險(xiǎn)偏好將邊際提升，成長股有望迎來“逆襲”，如5G領(lǐng)域。擴(kuò)內(nèi)需政策繼續(xù)發(fā)力，即信用鏈條繼續(xù)向?qū)嶓w領(lǐng)域傳導(dǎo)，周期股的估值水平將向上修復(fù)，周期股有望迎來“逆襲”，如地產(chǎn)板塊。

　　此外，景氣度向上的計(jì)算機(jī)板塊、受益于信用緩和的建筑產(chǎn)業(yè)鏈，以及自主可控、國企改革等題材也值得關(guān)注。