11月13日，*【ST長生(002680)、股吧】、*ST廈華等20余只ST股漲停，券商板塊集體飄紅。ST概念指數(shù)在10月8日至11月13日期間累計大漲逾8%，同期券商指數(shù)大漲近6%。市場人士驚呼，“殼”股將一掃20多個月的陰霾，私募股權基金、證券公司的春天必將更近。也有人擔憂，市場會不會再掀炒“殼”熱？無業(yè)績并購和主題投資爆炒會不會擾亂市場預期？

　　這些擔心不無道理，但是在依法、全面和從嚴監(jiān)管機制下，把“殼”股的定價權交給市場，讓“無形之手”發(fā)揮定價機制和優(yōu)勝劣汰的作用，要比單純依靠行政手段干預并購重組市場更利于引導預期、穩(wěn)定預期。

　　從橫向的市場走勢看，壓抑已久的“殼”股概念板塊，短期內(nèi)需要經(jīng)歷市場價值回歸的過程。ST概念板塊的上市公司和創(chuàng)投圈從業(yè)者們?nèi)绱丝簥^，源自3針“興奮劑”。第一針來自并購重組。在10月8日至11月1日短短20余天內(nèi)，監(jiān)管部門先后發(fā)布“小額快速”并購重組審核機制、放開配套融資“補流”用途、新增并購重組審核快速通道類型、縮短被否IPO企業(yè)并購重組上市間隔期、試點定向可轉(zhuǎn)債并購等6項規(guī)章制度，極大地優(yōu)化了并購重組市場流程，增加了市場流動性和機構投資者參與度。第二針來自穩(wěn)定情緒。近期，“一行兩會”等多個部門先后發(fā)聲穩(wěn)定市場情緒，號召私募基金參與并購重組，幫助民營企業(yè)解決融資難、融資貴等問題，長線資金入市的預期為市場回暖夯實了基礎。第三針則來自證券公司和私募股權基金的呼應，并購重組市場回暖給這兩方參與者帶來了顯著利好。

　　從縱向的歷史經(jīng)驗看，市場最害怕的不是“殼”股漲跌，而是短期內(nèi)規(guī)則頻繁改變，影響價格機制發(fā)揮作用。在正常市場機制下，借“殼”上市、買“殼”和賣“殼”有利于增加流動性、優(yōu)化市場資源配置。近期出臺的一系列并購重組市場新舉措，初衷正是為了激發(fā)和提升市場活力，有利于上市公司依托并購重組做大做強，有利于出清或轉(zhuǎn)型的公司體面退出市場或融入新領域，避免了企業(yè)破產(chǎn)倒閉引發(fā)風險事件。

　　進而言之，“殼”股回暖是市場自身價格發(fā)現(xiàn)機制使然。在退市制度、新股發(fā)行制度包括未來即將推出的一系列制度護航下，把“殼”股的定價權交給市場，那些估值千金實際上一文不值的“殼”公司自然會心服口服，賺錢虧本者也自會心甘情愿。

　　但是，讓市場給“殼”股定價，并非完全放任“無形之手”接管全部領域。那些打著資源配置旗號，過度沉迷于炒作無業(yè)績“殼”股或者忽悠式重組的市場主體，需要投資者提高警惕，也需要監(jiān)管者嚴厲查處。

　　概言之，在優(yōu)化并購重組過程中，“殼”股冷暖僅是市場機制發(fā)揮作用的一個表象。各方應發(fā)自內(nèi)心地遵守規(guī)范和透明的并購重組規(guī)則，尊重法律賦予的市場主體權利，堅決杜絕借此投機套利。當然，也無需過度擔心短期“殼”股漲跌。

　　(文章來源：經(jīng)濟日報)

　　(原標題：把“殼”股定價權交給市場)