一、市場(chǎng)觀點(diǎn)可能存在偏差

　　大盤(pán)指數(shù)震蕩盤(pán)整 ，成交較前期萎縮。階段性需要消化解套盤(pán)壓力，或仍有回踩壓力。展望下階段，增量資金量級(jí)不變的情況下，下階段行情將會(huì)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行節(jié)奏。

　　二、偏差分析

　　主導(dǎo)多增量資金仍保持強(qiáng)勢(shì)，存量籌碼面臨解套盤(pán)消化壓力。從當(dāng)前資金生態(tài)情況來(lái)看，滬深股通仍處于強(qiáng)勢(shì)量級(jí)階段，而兩融也處于助漲規(guī)律階段，游資整體情緒有一定延續(xù)，基于當(dāng)前的增量資金量級(jí)情況來(lái)看，我們認(rèn)為短期行情仍有望得到延續(xù)。但另一方面，基金凈值數(shù)據(jù)顯示，隨著市場(chǎng)反彈，相當(dāng)部分基金凈值收益正在向正負(fù)零階段沖擊，意味著基金解套后可能面臨贖回壓力。因此當(dāng)前增量資金需要消化獲利盤(pán)、贖回盤(pán)的壓力在增加，對(duì)行情上漲力度會(huì)有制約。

　　我們昨天提到，產(chǎn)業(yè)資本在最近一周凈減持超過(guò)37億，為年內(nèi)最大周凈減持。從歷史規(guī)律的角度來(lái)看，一般在一波強(qiáng)勢(shì)上漲之后，產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)大規(guī)模減持，對(duì)應(yīng)的是下階段行情將會(huì)進(jìn)入震蕩盤(pán)整階段。但是需要強(qiáng)調(diào)的是，基于產(chǎn)業(yè)資本的減持量級(jí)持續(xù)放大并沒(méi)有持續(xù)性，因此我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)資本減持并不會(huì)成為市場(chǎng)的主導(dǎo)空力量。

　　整體上來(lái)看，我們的觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于主導(dǎo)多力量明確階段，但存量籌碼存在消化壓力。因此，預(yù)計(jì)階段性行情會(huì)有震蕩反復(fù)，短線或有回踩壓力。但需要強(qiáng)調(diào)的是，由于以外資為代表的增量配置進(jìn)場(chǎng)仍具有明確性。因此，在增量有延續(xù)性，而存量解套盤(pán)逐步得到消化的情況下，我們認(rèn)為下階段行情將會(huì)轉(zhuǎn)向震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行走勢(shì)。這是當(dāng)前我們需要強(qiáng)調(diào)的。

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