周五市場全天震蕩上行，創(chuàng)業(yè)板指一度漲逾1%，個(gè)股表現(xiàn)活躍，逾2900股上漲，漲幅超9%個(gè)股逾70家，賺錢效應(yīng)尚可。盤面上，汽車整車、券商、可降解塑料等板塊漲幅居前，鋼鐵、鈦白粉、稀土等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.04%，深成指跌0.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.70%。滬股通凈流入13.23億，深股通凈流出7.97億。

　　美東時(shí)間周五，10年期美債收益率在突破1.6%后回落，美股上演V型反彈，三大股指收漲近2%，強(qiáng)勁非農(nóng)也催生了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂觀情緒，經(jīng)濟(jì)重啟概念股表現(xiàn)亮眼，標(biāo)普500能源板塊大漲3.9%。上周道指上漲1.8%，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.8%，僅納指下跌2.1%。

　　今日晨會(huì)上，多家券商態(tài)度謹(jǐn)慎，中信證券表示A股市場流動(dòng)性仍處于緊平衡狀態(tài)；華安證券認(rèn)為短期迎來反彈契機(jī)，但中期寬幅震蕩不變；安信證券陳果表示未來一個(gè)階段，判斷A股依然處于重心下移階段，處于長牛中的調(diào)整期，整體操作策略應(yīng)該戰(zhàn)略上以防御為主。

　　中信證券：平靜期有底有壓 新主線價(jià)值提升

　　中信證券表示，A股已經(jīng)步入“慢漲三部曲”中的平靜期，市場有底有壓。貨幣寬松邊際變化的預(yù)期壓制美股估值，預(yù)計(jì)美股本輪仍有10%左右的調(diào)整空間。國內(nèi)“兩會(huì)”政策符合預(yù)期，A股市場流動(dòng)性仍處于緊平衡狀態(tài)。

　　當(dāng)前對通脹判斷樂觀，且更重視就業(yè)的美聯(lián)儲(chǔ)近期出手壓制長端利率的可能性不大。預(yù)計(jì)本輪美債10年期收益率還有20-30bp的上行空間，高點(diǎn)在1.7%~1.8%，標(biāo)普500動(dòng)態(tài)估值還有5%~12%下修空間，對A股影響主要體現(xiàn)在投資者情緒方面。國內(nèi)方面，政府工作報(bào)告符合預(yù)期，貨幣政策不會(huì)“急轉(zhuǎn)彎”。新發(fā)基金熱度已明顯降低，但公募產(chǎn)品出現(xiàn)贖回潮的可能性很低，前期新發(fā)基金配置節(jié)奏放緩，機(jī)構(gòu)端資金流入會(huì)更平穩(wěn)，市場流動(dòng)性依然處于緊平衡狀態(tài)。

　　A股已經(jīng)步入平靜期，市場有底有壓，新主線的配置價(jià)值提升。具體主線方面，建議月度維度可適當(dāng)增倉大金融中的地產(chǎn)、保險(xiǎn)等低估高性價(jià)比防御板塊；并延續(xù)對化工、有色的強(qiáng)景氣度順周期板塊的配置；同時(shí)短期重點(diǎn)關(guān)注“碳中和”主題下短期受益最明顯的鋼鐵。季度維度建議重點(diǎn)布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價(jià)比的科技安全(消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信息安全)和國防安全(軍工)；同時(shí)增配去年因疫情受損的相關(guān)行業(yè)板塊，如汽車零部件、家電家居、旅游酒店、航空等。

　　華安證券：短期迎來反彈契機(jī) 中期寬幅震蕩不變

　　華安證券表示，美債收益率持續(xù)飆升勢頭暫緩、政府工作報(bào)告落地，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好有所企穩(wěn)，疊加流動(dòng)性易松難緊，市場存在反彈契機(jī)。

　　盡管市場存在短期反彈的契機(jī)，但中期寬幅震蕩的格局沒有變化。核心原因仍是在于抑制因素和支撐因素相互交織：

　　抑制因素方面，兩會(huì)工作報(bào)告再次確認(rèn)了宏觀政策和貨幣政策向正常化回歸的方向，市場整體估值仍在偏高位置，行業(yè)間也存在較大估值裂口，美債收益率中長期方向也將繼續(xù)上行等。

　　支撐因素方面，今年經(jīng)濟(jì)增長將確定性大幅好于2020年，市場會(huì)有較強(qiáng)基本面支撐。此外，十四五規(guī)劃即將落地、資本市場改革深化、國企改革加速推進(jìn)等也是階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好的有力支持。因此市場寬幅震蕩的大格局并沒有發(fā)生變化，短期市場反彈也要立足于中期寬幅震蕩的格局環(huán)境中。

　　3月配置繼續(xù)尋找確定性，延續(xù)均衡配置的邏輯下，繼續(xù)看好兩條主線：一是自上而下尋找經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)支撐的復(fù)蘇主線；二是自下而上挖掘高景氣細(xì)分領(lǐng)域。

　　繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注三類化工、銀行、半導(dǎo)體為代表的三類機(jī)會(huì)。

　　安信證券：市場短期有望企穩(wěn) 交易性機(jī)會(huì)為主

　　安信證券陳果表示，從短期來看，美債收益率上行速度有所趨緩，而且短期美股對利率波動(dòng)的反應(yīng)也有趨于鈍化的跡象，同時(shí)A股內(nèi)部，前期估值極端分化已經(jīng)情況已出現(xiàn)大幅收斂，接近過去十年均值水平，同時(shí)微觀流動(dòng)性整體穩(wěn)定。

　　預(yù)計(jì)短期市場有望企穩(wěn)，但產(chǎn)生顯著反彈行情的條件目前尚在孕育中，預(yù)計(jì)更強(qiáng)的反彈動(dòng)力需要等一季報(bào)預(yù)期升溫等條件配合，短期市場大概率以交易性機(jī)會(huì)為主。

　　從中期來看，我們認(rèn)為美債收益率仍處于上行通道、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望推動(dòng)美元重新走強(qiáng)，而國內(nèi)權(quán)益類新基金發(fā)行在核心資產(chǎn)大幅調(diào)整后可能趨緩，A股微觀流動(dòng)性也面臨壓力。與此同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也面臨著信用擴(kuò)張周期見頂回落的挑戰(zhàn)，等國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“填坑”基本完成，輸入性通脹對中國有關(guān)行業(yè)的成本端及毛利率構(gòu)成壓力等問題可能會(huì)引起市場更多關(guān)注。

　　因此未來一個(gè)階段，判斷A股依然處于重心下移階段，處于長牛中的調(diào)整期，整體操作策略應(yīng)該戰(zhàn)略上以防御為主，戰(zhàn)術(shù)上把握反彈，而且要利用反彈調(diào)整倉位和結(jié)構(gòu)。當(dāng)前行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：銀行、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、煤炭、化工、有色、軍工等。主題關(guān)注：碳中和、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。