回顧上周A股行情，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，大盤(pán)前四個(gè)交易日走出震蕩上行格局，而在上周五，受創(chuàng)業(yè)板指跌勢(shì)影響，也跟隨走弱，投資操作難度進(jìn)一步加劇。

　　正如東吳證券所述，目前市場(chǎng)出現(xiàn)較大分歧，前期漲幅較大的品種出現(xiàn)較大量的資金進(jìn)行獲利了結(jié)，市場(chǎng)資金調(diào)倉(cāng)換股的意愿較為明顯，總體市場(chǎng)成交量創(chuàng)出近幾個(gè)月新高。操作上看投資者現(xiàn)階段可逐步降低倉(cāng)位進(jìn)行觀(guān)望，逢高了結(jié)前期盈利部分，等待市場(chǎng)選擇短中期方向后再進(jìn)行接下來(lái)的跟隨操作。

　　就后市而言，中金公司認(rèn)為，雖然結(jié)構(gòu)性估值偏高可能加大波動(dòng)和導(dǎo)致成長(zhǎng)風(fēng)格內(nèi)部分化，但政策穩(wěn)中趨松且流動(dòng)性相對(duì)寬?？赡軙簳r(shí)提升市場(chǎng)對(duì)估值的容忍度，重點(diǎn)關(guān)注7月底政治局會(huì)議的窗口期。仍建議輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長(zhǎng)，同時(shí)部分周期細(xì)分領(lǐng)域受供給側(cè)邏輯支撐，市場(chǎng)可能呈現(xiàn)“成長(zhǎng)為主，兼顧周期”特征。

　　萬(wàn)和證券此前分析，市場(chǎng)震蕩?kù)o待良機(jī)，結(jié)構(gòu)性行情關(guān)注成長(zhǎng)板塊。當(dāng)前市場(chǎng)擾動(dòng)因素較多，處于變局之中。7月政治局會(huì)議臨近，對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貨幣政策基調(diào)政治局會(huì)議或給出定調(diào)；此外全球疫情再次出現(xiàn)反復(fù)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)帶來(lái)擾動(dòng)；美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議對(duì)全球流動(dòng)性預(yù)期帶來(lái)擾動(dòng)。在政策預(yù)期、疫情、全球流動(dòng)性預(yù)期等多重因素的擾動(dòng)下，市場(chǎng)短期仍呈現(xiàn)震蕩行情。

　　國(guó)泰君安證券指出，下半年市場(chǎng)主要有兩大宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)步調(diào)超預(yù)期下行，以及美國(guó)持續(xù)高通脹引發(fā)Taper節(jié)奏提前，而高利潤(rùn)增速可同時(shí)對(duì)抗宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速下行和海外貨幣緊縮帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊。基于此線(xiàn)索，結(jié)合中報(bào)預(yù)告給予我們的業(yè)績(jī)指引我們推薦關(guān)注兩條投資主線(xiàn)：1)高景氣可持續(xù)：半導(dǎo)體、新能源之外可關(guān)注軍工、專(zhuān)用設(shè)備等行業(yè)；2)行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)景氣拐點(diǎn)，具備配置提升空間的食品飲料、汽車(chē)零部件、消費(fèi)電子等。

　　另外，興業(yè)證券表示，中期維持“下半年宏觀(guān)有驚無(wú)險(xiǎn)、A股不是熊市、行情先抑后揚(yáng)”的基本判斷，市場(chǎng)整體上沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，平淡中尋找新奇，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)精彩紛呈，科創(chuàng)長(zhǎng)牛方興未艾。但是，短期，A股市場(chǎng)面臨海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)化解存量風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中的陣痛，以及教育、互聯(lián)網(wǎng)等監(jiān)管政策變化帶來(lái)的負(fù)面影響，所以，短期內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入顛簸期，科創(chuàng)等前期熱點(diǎn)的賺錢(qián)難度提升，甚至有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。投資策略，建議趁機(jī)調(diào)整優(yōu)化持倉(cāng)組合，逢低耐心布局優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，不建議因?yàn)槎唐诒^(guān)情緒而盲目降低倉(cāng)位。

　　在操作策略上，中泰證券指出，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增速將會(huì)遜于上半年，一些行業(yè)和公司可能因?yàn)闃I(yè)績(jī)預(yù)期降低而下跌，但流動(dòng)性的合理充裕將對(duì)估值形成支撐，市場(chǎng)整體不會(huì)出現(xiàn)大起大落，但結(jié)構(gòu)性行情可能會(huì)分化明顯。具體到行業(yè)板塊，下半年看好長(zhǎng)期受益于消費(fèi)升級(jí)的可選消費(fèi)和大眾持續(xù)提升健康需求的醫(yī)療保健板塊，看好低碳清潔能源的光伏風(fēng)電等行業(yè)。

　　安信證券提到，成長(zhǎng)繼續(xù)成為市場(chǎng)中期主線(xiàn)的三大邏輯：①經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞長(zhǎng)期下行：成長(zhǎng)性稀缺；②中性偏松的貨幣政策基調(diào)：流動(dòng)性利于成長(zhǎng)風(fēng)格；③成長(zhǎng)賽道邏輯不被證偽：風(fēng)格切換難以發(fā)生當(dāng)前依然成立。從短期來(lái)看，行業(yè)高景氣和基金配置方向的調(diào)整使得新能源、半導(dǎo)體等熱門(mén)賽道持續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，未來(lái)成長(zhǎng)股行情有望向軍工、券商等高景氣的前期滯漲板塊和汽車(chē)等近期出現(xiàn)邊際改善的行業(yè)擴(kuò)散，市場(chǎng)中期仍有望進(jìn)一步向中小盤(pán)延伸。

　　(文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心)