11月12日市場(chǎng)昨日低開高走，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，科創(chuàng)50指數(shù)大漲4.7%。滬深兩市全天成交額2.51萬億，較上個(gè)交易日縮量1738億。整體上個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3900只個(gè)股上漲。板塊方面，半導(dǎo)體、Sora概念、固態(tài)電池、能源金屬等板塊漲幅居前，海南、銀行、煤炭、食品加工等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.51%，深成指漲2.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.05%。

　　在今天的券商晨會(huì)上，華泰證券表示，預(yù)計(jì)證券公司2025年將有較好的利潤(rùn)彈性；銀河證券提出，產(chǎn)能擴(kuò)張有序，關(guān)注具備較大國(guó)產(chǎn)化空間的MLCC及離型膜；天風(fēng)證券認(rèn)為，信創(chuàng)2.0有望加速，細(xì)分賽道國(guó)產(chǎn)化率仍有提升空間。

　　華泰證券：預(yù)計(jì)證券公司2025年將有較好的利潤(rùn)彈性

　　華泰證券表示，年初以來資本市場(chǎng)經(jīng)歷諸多里程碑事件，資本市場(chǎng)底層邏輯已發(fā)生變化。目前監(jiān)管層正自上而下建立重視投資功能的新生態(tài)，打造資金-投資-資產(chǎn)的正向循環(huán)，是與以往不同的嶄新模式。證券公司作為資本市場(chǎng)重要中介，政策向好奠定行業(yè)經(jīng)營(yíng)底部基礎(chǔ)。經(jīng)紀(jì)/兩融放量、投資彈性、并購(gòu)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年將有較好的利潤(rùn)彈性。行業(yè)估值處歷史中位、公募倉(cāng)位有提升空間，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭、并購(gòu)重組主題、經(jīng)紀(jì)與投資業(yè)績(jī)彈性更強(qiáng)等公司的配置機(jī)遇。

　　銀河證券：產(chǎn)能擴(kuò)張有序，關(guān)注具備較大國(guó)產(chǎn)化空間的MLCC及離型膜

　　銀河證券指出，受益于下游終端市場(chǎng)企穩(wěn)回暖，家電、手機(jī)、新能源車等市場(chǎng)需求推動(dòng)，整體被動(dòng)元器件板塊延續(xù)了二季度的景氣，整體需求平穩(wěn)，部分公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)主要是匯兌損失所致。目前庫(kù)存保持在健康水平，終端廠商和經(jīng)銷商需求穩(wěn)定，目前行業(yè)整體產(chǎn)能擴(kuò)張有序，包括中國(guó)大陸、菲律賓、日本的新增產(chǎn)能均以高容值小型化等高端產(chǎn)品為主，考慮到未來包括新能源汽車、AI服務(wù)器、AI手機(jī)等對(duì)被動(dòng)元件需求端的持續(xù)增長(zhǎng)，被動(dòng)元器件行業(yè)景氣度有望延續(xù)至明年。

　　隨著國(guó)內(nèi)MLCC高端產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)品持續(xù)向著高容、高壓、高頻、高可靠性等方向發(fā)展，對(duì)國(guó)外高端產(chǎn)品持續(xù)替代，龍頭公司在MLCC高端產(chǎn)品份額持續(xù)提升。同時(shí)相關(guān)配套供應(yīng)鏈的國(guó)產(chǎn)化機(jī)會(huì)也值得關(guān)注，國(guó)產(chǎn)MLCC離型膜廠商有望憑借本地供應(yīng)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)搶占一定的國(guó)際市場(chǎng)份額，進(jìn)而加快MLCC離型膜產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程。

　　天風(fēng)證券：信創(chuàng)2.0有望加速 細(xì)分賽道國(guó)產(chǎn)化率仍有提升空間

　　天風(fēng)證券表示，細(xì)化下沉+聚焦品類+專項(xiàng)資金，信創(chuàng)2.0有望加速。從信創(chuàng)復(fù)盤看，黨政/行業(yè)信創(chuàng)均有望加速：市級(jí)以上黨政信創(chuàng)2020年啟動(dòng)、2022年收尾，2023年開始信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入?yún)^(qū)縣下沉+行業(yè)拓展的2.0階段，且替換路徑從“關(guān)鍵環(huán)節(jié)、部分市場(chǎng)”走向“全產(chǎn)業(yè)鏈、全行業(yè)”，逐步向內(nèi)部核心系統(tǒng)逐漸深入?？紤]信創(chuàng)任務(wù)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)的“結(jié)算”階段，2024H2專項(xiàng)資金疊加財(cái)政資金、信息化經(jīng)費(fèi)等保障，細(xì)化下沉+聚焦品類趨勢(shì)明確，各級(jí)黨政部門開始加速。

　　根據(jù)賽迪顧問，黨政領(lǐng)域的PC保有量接近3000萬臺(tái)，截止23年初，過去幾年僅替換了黨政領(lǐng)域約700萬臺(tái)PC，假設(shè)23年再替換360萬臺(tái)，剩余接近2000萬臺(tái)PC替換空間。從信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化程度來看，應(yīng)用軟件及IT安全領(lǐng)域比較成熟，但芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)的國(guó)產(chǎn)化不足10%(截至2021年)，仍還有較大提升空間。