4月12日晚間，昭衍新藥發(fā)布了2019年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入6.39億元，同比增長56.40%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.78億元，同比增長64.64%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.55億元，同比增長71.41%;基本每股收益1.11元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.4元(含稅)，同時以資本公積金每10股轉增4股。

　　財報顯示，昭衍新藥專注于藥物全生命周期的安全性評價和監(jiān)測的宗旨，保障患者用藥安全，呵護人類健康”的愿景，建立了獨具特色的藥物臨床前研究服務、臨床服務、藥物警戒服務、優(yōu)質(zhì)實驗動物的繁殖和銷售以及基因編輯模式動物定制服務的黃金產(chǎn)業(yè)鏈，可為客戶提供一站式的優(yōu)質(zhì)服務。

　　2019年，昭衍新藥98.4%的營收來自藥物臨床前研究服務，其他幾類業(yè)務：藥物警戒服務、實驗動物及附屬產(chǎn)品銷售業(yè)務和臨床服務等貢獻收入占比均不及5%。此外，藥物臨床前研究服務的毛利率在2019年增長了0.17個百分點。

　　事實上，在業(yè)績大幅增長的同時，該公司的各項費用也在大幅增長，銷售費用比上年增長了88.24%，管理費用比上年增長了23.97%，研發(fā)費用比上年增長了67.28%，研發(fā)費用金額為3962萬元，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入的比例為6.2%。

　　《電鰻財經(jīng)》注意到，2017年8月份登陸A股的昭衍新藥自上市以來維持著高速增長，2017年至2019年的扣非后凈利潤增速分別為48.07%、36.92%和71.41%，而且2019年該公司的扣非后凈利潤第一次跨過了1億元大關。

　　業(yè)績大幅增長帶動了該公司股價的持續(xù)上升，自上市以來，昭衍新藥的股價增長了7倍多，2019年該公司扣非后凈利潤超過七成的漲幅更是讓人充滿遐想。而就在此時該公司的實控人和管理層就開啟了減持模式。

　　在昭衍新藥發(fā)布2019年財報當天，該公司還發(fā)布了董事集中競價減持股份計劃公告，該公司擬的董事高級管理人員及一致行動人左從林、孫云霞、高大鵬、姚大林擬自本減持計劃公告之日起15個交易日后5個月內(nèi)，通過集中競價的交易方式分別減持不超過44000股、44000股、44000股、25000股，合計減持不超過15.7萬股，不超過公司當前總股本的0.1%。

　　此外，2月21日，昭衍新藥發(fā)布公告，該公司持股5%以上股東顧曉磊先生及其一致行動人顧美芳于2019年12月18日披露了減持計劃，自減持計劃公告之日起15個交易日后6個月內(nèi)，通過上海證券交易所集中競價的交易方式分別減持不超過40萬股和30萬股，合計減持不超過70萬股，不超過公司當前總股本的0.44%。截止此公告日，顧曉磊已減持40萬股，減持計劃實施完畢。

　　坦率地說，股價上漲，股東和管理層減持，這樣的事情無可厚非，況且該公司的實控人以及一些重要股東所持股份將在今年8月份解禁，另一波減持可能還將到來。然而，值得注意到的是，昭衍新藥的業(yè)績增長是否可靠?

　　《電鰻財經(jīng)》注意到，昭衍新藥在扣非前后凈利潤分別增長超六成和七成的同時，該公司的應收賬款增長更加迅猛，同比增長了174.56%，應收賬款余額達到了1.06億元，而同期該公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻減少了15.89%。昭衍新藥是否在通過賒銷虛增業(yè)績?

　　與此同時，截至4月12日，昭衍新藥的前四大股東所持的9425萬股中有5606萬股已被質(zhì)押，占比為59.5%。其中，該公司實控人周志文與其配偶馮宇霞所持股份的51%已被質(zhì)押。公司實控人及其一直行動人所持股份大量減持，昭衍新藥的資金狀況是否可靠?