本周A股延續(xù)上周五的跌勢(shì)，持續(xù)下殺，而次新股和雄安概念板塊無(wú)疑是本輪下跌的“重災(zāi)區(qū)”。全周上證綜指下跌2.25%，為年內(nèi)最大單周跌幅，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌1.23%和2.57%。盡管周四周五大盤(pán)跌幅收窄并有企穩(wěn)跡象，但在私募人士看來(lái)，階段性底部形成，或者下周有望繼續(xù)下跌，均是有可能的事。

　　　玉名（私募基金經(jīng)理）：

　　　　下周將迎更多考驗(yàn)

　　周五早盤(pán)，銀行板塊整體漲幅超1%，南京銀行(601009,股吧)、寧波銀行(002142,股吧)、招商銀行(600036,股吧)等紛紛反彈，也帶了指數(shù)上行，不過(guò)好景不長(zhǎng)，10：30開(kāi)始回落，午盤(pán)后指數(shù)和周二、周四時(shí)類(lèi)似，又出現(xiàn)了跳水。量能已經(jīng)降至冰點(diǎn)了，如今可以說(shuō)大單和特大單幾乎已經(jīng)沉寂了，中單偶有出現(xiàn)，小單頻現(xiàn)，玉名認(rèn)為這意味著市場(chǎng)情緒很難恢復(fù)，雄安板塊多翻空之后，市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有了新熱點(diǎn)，高送轉(zhuǎn)、次新股等板塊個(gè)股雖然有自救，但受傷很重，近期只能休養(yǎng)生息，所謂的價(jià)值板塊，實(shí)際上也有了泡沫，而且比較諷刺的是貴州茅臺(tái)(600519,股吧)在2016年2月震蕩市以來(lái)，恰恰是以一種強(qiáng)莊股的模式上行，而不是價(jià)值股的慢牛走勢(shì)了。

　　如今市場(chǎng)的恐慌，恰恰就是各路資金都不知道管理層究竟要什么，因?yàn)樗袩狳c(diǎn)都被“消滅”了，這樣市場(chǎng)只能自由尋底；在3月底和4月第二周的兩波市場(chǎng)跳水中，釀酒、家電等板塊頻頻逆勢(shì)走強(qiáng)，這主要是震蕩市中資金預(yù)期本來(lái)就低，而抱團(tuán)取暖鎖定了流動(dòng)性所致。值得注意的是2017年以來(lái)，家電板塊累計(jì)漲幅達(dá)到12%，位列所有板塊第一。那么是不是在這樣的市場(chǎng)環(huán)境，只有價(jià)值投資才有機(jī)會(huì)了呢？玉名認(rèn)為股民應(yīng)該放大視野，將周期放大到2012-2017年，我們來(lái)看到一個(gè)完整的“震蕩市——瘋牛——股災(zāi)——震蕩市”周期，在這樣的周期中，我們?nèi)シ治鲑F州茅臺(tái)(600519,股吧)、家電股等價(jià)值股走勢(shì)，就能夠看出很多的規(guī)律。此外，震蕩市中選股規(guī)律值得股民重視，這樣能夠進(jìn)行正確的個(gè)股結(jié)構(gòu)搭配。

　　綜合來(lái)看，盤(pán)中頻頻出現(xiàn)的跳水顯露的是場(chǎng)內(nèi)資金的謹(jǐn)慎，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，個(gè)股就很可能由漲轉(zhuǎn)跌，非常脆弱；在雄安概念面臨深度調(diào)整后，不僅熱點(diǎn)持續(xù)缺失和賺錢(qián)效應(yīng)嚴(yán)重不足的尷尬局面持續(xù)上演，場(chǎng)內(nèi)資金更是驚魂未定，恐慌性?huà)伇P(pán)始終難以完全退去。玉名認(rèn)為指數(shù)反抽無(wú)力，弱反彈之后頻出午盤(pán)跳水，這也在提醒股民，雖然人心思漲，但資金的做多情緒難以集聚，太多未知因素和周五例會(huì)的官方發(fā)聲，都讓資金感受到的是不安，這也導(dǎo)致了量能的快速萎縮。策略上，如今個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)股有，但大部分還是市場(chǎng)環(huán)境走弱帶來(lái)的群體性的調(diào)整，所以如果市場(chǎng)不回暖，個(gè)股都難有好的表現(xiàn)；這是必須要接受的現(xiàn)實(shí)，趨勢(shì)破位后，連續(xù)幾次反彈都非常孱弱，因此股民也要做好下周指數(shù)再度嘗試止跌未果，有可能延續(xù)弱勢(shì)的走勢(shì)，做好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

　　　　黎仕禹（廣東小禹投資總經(jīng)理）：

　　　　市場(chǎng)重構(gòu)進(jìn)行時(shí)

　　又是因?yàn)楸O(jiān)管層的“隔空發(fā)話(huà)”，使得股市短期出現(xiàn)了比較大的波動(dòng)，如去年的12月初，監(jiān)管層對(duì)險(xiǎn)資的“怒懟”使得險(xiǎn)資舉牌概念股全線(xiàn)暴跌，而今監(jiān)管層又對(duì)游資炒作的次新股、高送轉(zhuǎn)、雄安新區(qū)、大灣新區(qū)等概念股“怒懟”，使得近期股市再度出現(xiàn)較大波動(dòng)，而相關(guān)個(gè)股則出現(xiàn)連續(xù)暴跌。這其中的是與非，對(duì)與錯(cuò)，我們不能牽涉其中去討論，畢竟這些問(wèn)題很敏感。

　　但是，從中我們可以領(lǐng)悟和逐步理解到監(jiān)管層的思路，那就是對(duì)當(dāng)下的A股市場(chǎng)進(jìn)行“秩序重構(gòu)”和“理念重構(gòu)”。假設(shè)股票市場(chǎng)就像賭場(chǎng)，而如果在一個(gè)賭場(chǎng)里總是有少數(shù)部分人經(jīng)常出老千、作弊，你覺(jué)得這樣的市場(chǎng)會(huì)公平公正嗎？你還會(huì)在里面玩嗎？這樣的市場(chǎng)，會(huì)影響很多人參與股市的投資。所以，在當(dāng)下A股市場(chǎng)投機(jī)炒作之風(fēng)盛行時(shí)，監(jiān)管層對(duì)其出重手進(jìn)行監(jiān)管和“糾正”，我覺(jué)得這種思路對(duì)于股市的中長(zhǎng)期發(fā)展是很正確的。所以，大家也不必要對(duì)監(jiān)管層頗多不滿(mǎn)言辭。

　　再者，如果年初以來(lái)，您一直都是遵循價(jià)值成長(zhǎng)挖掘，或者價(jià)值投資的，那么您可以看看低估值的“一帶一路”藍(lán)籌股，諸如機(jī)械、水泥、白酒、家電、醫(yī)藥等藍(lán)籌股的走勢(shì)，那是真正可以在當(dāng)下股市帶你穩(wěn)健獲利的品種啊。這是價(jià)值投資，是值得管理層去鼓勵(lì)的，甚至我們也看到前段時(shí)間監(jiān)管層要對(duì)股市的“鐵公雞”準(zhǔn)備動(dòng)手了。所以，我們認(rèn)為監(jiān)管層現(xiàn)在對(duì)當(dāng)下股市的第二個(gè)監(jiān)管思路就是讓市場(chǎng)進(jìn)行投資“理念的重構(gòu)”。引導(dǎo)市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)值挖掘和價(jià)值投資，而不是投機(jī)倒把炒作……

　　如今年以來(lái)的三一重工(600031,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、萬(wàn)華化學(xué)(600309,股吧)等，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖(000568,股吧)、五糧液(000858,股吧)等，格力電器(000651,股吧)、老板電器(002508,股吧)、海信科龍(000921,股吧)等，恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)、華東醫(yī)藥(000963,股吧)、云南白藥(000538,股吧)、片仔癀(600436,股吧)、白云山(600332,股吧)等，這些藍(lán)籌股的標(biāo)桿樹(shù)立，不斷地創(chuàng)個(gè)股股價(jià)歷史新高，我覺(jué)得這對(duì)于引領(lǐng)市場(chǎng)走正確的投資道路，還是很有幫助的。股市想要長(zhǎng)期慢牛，就必須要走價(jià)值投資的道路，否則，總是投機(jī)倒把，那么股市就總擺脫不了暴漲暴跌走勢(shì)。

　　從本周的市場(chǎng)走勢(shì)看，市場(chǎng)技術(shù)趨勢(shì)肯定是已經(jīng)走破位了，但是，我們認(rèn)為股市目前不具備大跌的基礎(chǔ)，市場(chǎng)的短期波動(dòng)調(diào)整，只是源于市場(chǎng)本身的自我調(diào)整需求以及監(jiān)管層對(duì)游資投機(jī)之風(fēng)的打壓而導(dǎo)致的。股市本身并沒(méi)有出現(xiàn)系統(tǒng)性的大風(fēng)險(xiǎn)；所以，市場(chǎng)會(huì)遵循自身的需求進(jìn)行市場(chǎng)波動(dòng)。我們判斷年線(xiàn)將會(huì)是滬指的最強(qiáng)支撐線(xiàn)，而今年股市還是有希望沖擊3700點(diǎn)的。

　　當(dāng)然，回歸到操作上，不管市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)如何，你的操作最終只要是賺錢(qián)就行了。畢竟我們賺的是個(gè)股的錢(qián)，而不是指數(shù)的錢(qián)。

　　　劉炟鑫（深圳前海大概率資產(chǎn)總監(jiān)）：

　　　　階段底有望形成

　　本周滬指跳空低開(kāi)在中線(xiàn)操盤(pán)線(xiàn)50日均線(xiàn)下方，連續(xù)殺跌向下?lián)羝崎L(zhǎng)線(xiàn)操盤(pán)線(xiàn)143日均線(xiàn)，逼近重要大周期操盤(pán)線(xiàn)375日線(xiàn)。盤(pán)面觀察，在管理層從嚴(yán)監(jiān)管及流動(dòng)性緊張的局面下，在規(guī)范銀行業(yè)務(wù)、整頓同業(yè)理財(cái)、降低金融杠桿下，引領(lǐng)清明節(jié)后行情的雄安新區(qū)與粵港澳題材股集體熄火，連續(xù)下殺，造成人氣渙散，熱點(diǎn)持續(xù)性較差。連續(xù)殺跌之后，周五在金融股護(hù)盤(pán)下，滬指有望在大周期操盤(pán)線(xiàn)370日均線(xiàn)當(dāng)值3119點(diǎn)左右形成階段性谷底點(diǎn)，從而帶動(dòng)大盤(pán)上漲。

　　消息面上，一是上交所對(duì)高買(mǎi)低賣(mài)雄安概念股發(fā)出警示函。大盤(pán)自清明節(jié)后突發(fā)雄安新區(qū)利好，雄安概念股龍頭連續(xù)一字板，隨后停牌核查，自復(fù)盤(pán)以后連續(xù)下跌，追進(jìn)的資金尤其是有成本的融資盤(pán)被套在山崗上，這個(gè)題材已成為大盤(pán)能否繼續(xù)引領(lǐng)個(gè)股強(qiáng)勢(shì)反彈，帶動(dòng)大盤(pán)上攻的風(fēng)向標(biāo)。二是兩市平均每月高達(dá)40家左右的濫發(fā)的新股，清一色按照23倍左右的市盈率發(fā)行，數(shù)個(gè)無(wú)量漲停板后市盈率達(dá)到百倍之巨后打開(kāi)，形成一個(gè)又一個(gè)的陷阱與泡沫，引誘中小投資者前赴后繼。3年以后海量大小非也會(huì)接踵而至。三是投資者一般都會(huì)在密切關(guān)注上證指數(shù)走勢(shì)，以為只要滬市大盤(pán)能夠平穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)股的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)的減小許多。實(shí)際上，在一個(gè)高速擴(kuò)容、帶有濃厚行政色彩的中國(guó)股市里，諸如部分題材如高送轉(zhuǎn)、次新股、雄安板塊等極少部分股票上漲外，卻不能掩蓋絕大部分個(gè)股慘烈下跌甚至腰斬的命運(yùn)，更不能掩蓋投資者虧損累累的現(xiàn)實(shí)，韭菜被割了一茬又一茬。

　　技術(shù)上，一是5日10日均線(xiàn)陡峭下行，MACD綠柱比前一交易日有所增長(zhǎng)，KDJ指標(biāo)保持在0軸的下方，成交量比前一交易日有所萎縮，說(shuō)明目前市場(chǎng)在下跌后，投資者保持觀望的氣氛比較濃厚。二是縱觀整體K線(xiàn)圖，滬指已經(jīng)跌至今年1月的高點(diǎn)3170點(diǎn)一帶，大概率能夠在這一帶構(gòu)建震蕩平臺(tái)。滬指要形成階段底部，必須先減量下行，再持續(xù)放量上攻。三是根據(jù)以點(diǎn)定線(xiàn)，以線(xiàn)測(cè)點(diǎn)的原則，以滬指2016年1月27日、6月24日與2017年1月16日三個(gè)重要的谷底點(diǎn)為基準(zhǔn)點(diǎn)畫(huà)上升趨勢(shì)線(xiàn)，目前滬指已跌到這條長(zhǎng)期趨勢(shì)線(xiàn)附近并有止跌跡象。從操盤(pán)線(xiàn)角度觀察，長(zhǎng)線(xiàn)操盤(pán)線(xiàn)143日線(xiàn)尚未跌破，下方還有一條重要大周期操盤(pán)線(xiàn)370日線(xiàn)當(dāng)值3119點(diǎn)構(gòu)建強(qiáng)支撐。根據(jù)均線(xiàn)的三三原則，滬指在3121點(diǎn)左右形成階段性谷底點(diǎn)的概率很大。投資者可先在143日均線(xiàn)附近輕倉(cāng)買(mǎi)入籌碼，3119點(diǎn)附近重倉(cāng)買(mǎi)入。

　　展望下周行情，投資者可關(guān)注：一是5月14日至15日，“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇將在北京舉行，這是“一帶一路”倡議提出三年多來(lái)由官方主辦的最高規(guī)格的論壇活動(dòng)。二是國(guó)企改革題材。三是雄安題材股票連續(xù)超跌后的反抽機(jī)會(huì)。