⊙記者 屈紅燕 ○編輯 浦泓毅

　　又到了11月中旬，由于部分投資者在接近年末時，總有按捺不住兌現(xiàn)收益的沖動，行情難免會高位震蕩。但多家成立年限較長的老牌私募卻不懼震蕩，繼續(xù)看多龍頭股。

　　榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇認為，2017年經(jīng)濟開始全面復(fù)蘇，2018年中國經(jīng)濟將進入全面繁榮階段，今年A股的藍籌股經(jīng)歷了從低估到合理估值階段，未來將進入垃圾股折價，績優(yōu)股溢價階段?！肮墒羞M入慢牛階段，大方向上要看多，在合適的價格堅決持有?！?/p>

　　白馬股進入強者恒強時代。翼虎投資認為，經(jīng)歷行業(yè)深度洗牌之后，龍頭公司表現(xiàn)出來的盈利彈性是巨大而持續(xù)的，而且馬上面臨年底估值切換，高增長的優(yōu)質(zhì)龍頭公司估值將出現(xiàn)明顯下降，因此龍頭品種不僅不會跟隨市場出現(xiàn)大幅下跌，反而會不斷再創(chuàng)新高。

　　分析人士認為，在嚴監(jiān)管和新股供給常態(tài)化的背景下，資金將繼續(xù)搶籌白馬股，在好股票飛快上漲的過程中，如果途中輕易下車，則可能難以再度買回。近期白馬股有加速上漲趨勢，如貴州茅臺(600519) (600519,股吧)在10月份上漲近20%的基礎(chǔ)上，本月再度上漲超過10%。A股增量資金將以機構(gòu)資金為主，養(yǎng)老金、保險資金、外資機構(gòu)資金均會以白馬股為核心資產(chǎn)進行配置。

　　星石投資表示，展望未來，包括增長的經(jīng)濟、低水平的估值、穩(wěn)定且雙向波動的匯率、穩(wěn)收益低波動的A股投資風格、被顯著低配的A股等五大因素，正驅(qū)動外資增配A股的長期趨勢展開。

　　白馬股估值仍在合理區(qū)間。事實上，自2016年中期至今，白馬股普遍上漲了一倍左右，但這種上漲更多是一種恢復(fù)性上漲，A股龍頭個股的估值與境外成熟資本市場相比，仍在合理區(qū)間。截至昨日收盤，上證50板塊的整體動態(tài)市盈率為11.6倍、滬深300板塊動態(tài)市盈率為14倍。近期統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，標普500、日經(jīng)225、印度股指和南非股指的市盈率分別為19倍、17倍、22倍和18倍。

　　行情還將繼續(xù)分化，殼資源股和基本面乏善可陳的小市值股或?qū)⒗^續(xù)承壓。監(jiān)管部門近期表態(tài)，將對上市公司突擊性財務(wù)重組等創(chuàng)造利潤，通過人為方式改變利潤等方式進行從嚴監(jiān)管。這意味著上市公司“保殼”難度大幅增加，殼公司的“不死鳥”游戲即將遭遇終結(jié)，資金將進一步從垃圾股炒作中撤出。

　　分析人士認為，白馬股未來的上漲更多來自于業(yè)績推動。中國經(jīng)濟已經(jīng)進入了從追求速度到追求質(zhì)量的階段，良幣驅(qū)逐劣幣，資源將更多向白馬股集中，白馬股將強者恒強。美股牛市已經(jīng)長達8年之久，牛市的推動力主要來自蘋果、谷歌等大型公司的業(yè)績增長。A股的慢牛將同樣屬于白馬股的慢牛。