記者 吳君

　　近期，監(jiān)管部門出臺新規(guī)，對委托貸款業(yè)務做出嚴格規(guī)定，禁止私募基金從事借貸類業(yè)務。業(yè)內(nèi)人士認為，監(jiān)管多管齊下，是為了打擊影子銀行、控制金融風險。對于私募來說，正好借此機會回歸本源，主攻股權(quán)、證券類資產(chǎn)管理業(yè)務。

　　監(jiān)管齊出手

　　禁止私募從事借貸業(yè)務

　　1月6日，銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，明確商業(yè)銀行不得接受“受托管理的他人資金”發(fā)放委托貸款。

　　為配合銀監(jiān)會新規(guī)，1月12日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募投資基金備案須知》，禁止私募基金從事借貸活動，對于底層標的為民間借貸、小額貸款、保理資產(chǎn)等屬于借貸性質(zhì)的資產(chǎn)或其收(受)益權(quán)，通過委托貸款、信托貸款等方式從事借貸活動的產(chǎn)品，2月12日之后將不予備案。

　　海峰科技CEO林虹認為，禁止私募從事借貸活動是資管新規(guī)去通道、去同業(yè)，回歸本源的重要環(huán)節(jié)，也是一行三會聯(lián)合行動，公平行動，不留監(jiān)管洼地的最后一個環(huán)節(jié)?！案鶕?jù)銀監(jiān)會新規(guī)，規(guī)范了銀行業(yè)本身的委貸業(yè)務，這是源頭管理；隨后，銀監(jiān)會叫停信托資管計劃不得做委貸；而后，證監(jiān)會又叫?；饘艉腿藤Y管投信托貸款。最后就剩下私募這塊洼地，協(xié)會發(fā)布備案須知，圍堵三類私募非標業(yè)務，堵上漏洞?！?/p>

　　利得金融合規(guī)總監(jiān)鄭元迪表示，銀監(jiān)會新規(guī)明確資管計劃不能發(fā)放委貸，包括有限合伙基金，從大的方向來說，所有募集的資金都不能發(fā)放委貸。這個動作核心在于控制影子銀行，所謂影子銀行就是沒有貸款資質(zhì)的公司或主體，發(fā)放貸款或者委托貸款，其最大的風險點在于可能導致金融市場不穩(wěn)。

　　長富匯銀投資產(chǎn)品總監(jiān)王宏源表示，監(jiān)管想一次性打掉與影子銀行相關(guān)、以固定收益為主的借貸業(yè)務，也就是“明股實債”產(chǎn)品。深圳一家私募合規(guī)負責人也表示，有些機構(gòu)想繼續(xù)用股權(quán)類管理人以“明股實債”來發(fā)“固定收益”類產(chǎn)品，空間已經(jīng)非常有限了。

　　回歸資產(chǎn)管理本源

　　部分私募積極轉(zhuǎn)型

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，對于私募基金行業(yè)來說，禁止借貸類業(yè)務有利于回歸資產(chǎn)管理業(yè)務的本源。

　　鄭元迪表示，金融機構(gòu)中允許從事放貸業(yè)務的主要是銀行、信托、小貸公司等。證監(jiān)會監(jiān)管的主體不具有放貸資質(zhì)，而從事資管業(yè)務的機構(gòu)通過發(fā)行資管計劃變相放貸，如委托貸款。監(jiān)管要求資管公司的資管業(yè)務回歸本源。

　　王宏源也認為，金融回歸本源，各歸各位、各司其職，而私募基金本源是股權(quán)和證券投資業(yè)務。前述深圳中型私募合規(guī)負責人表示，回歸行業(yè)本質(zhì)，有核心投資能力的私募機構(gòu)機會更多，而假以“私募”包裝、不符合私募本質(zhì)的“偽創(chuàng)新”金融產(chǎn)品終將落幕。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，在監(jiān)管的引導下，一些私募已開始業(yè)務上的轉(zhuǎn)向。富國大通資產(chǎn)總裁助理沙泉表示，禁止借貸類產(chǎn)品備案后，私募基金實質(zhì)上只有證券類和股權(quán)類牌照可以經(jīng)營，私募基金開啟回歸主動管理時代，這背后都需要強大的投資研究和管理團隊。同時，在國家鼓勵直接融資的政策下，更多的融資主體將從債權(quán)融資轉(zhuǎn)為股權(quán)融資。預計未來私募產(chǎn)品股權(quán)類投資占比將快速提升。從2017年私募基金備案情況看，股權(quán)類的數(shù)量已有快速增長勢頭，說明私募已經(jīng)意識到轉(zhuǎn)變業(yè)務結(jié)構(gòu)的重要。