春節(jié)前，受外圍市場影響，A股市場大幅震蕩。春節(jié)以來的6個交易日，深市和創(chuàng)業(yè)板均表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　3月1日，“MSCI中國A股指數(shù)”將更名為“MSCI中國A股在岸指數(shù)”。此外，MSCI還將發(fā)布新的“中國A股指數(shù)”，追蹤的個股將限定在滬股通和深股通范圍之內(nèi)。距離6月1日A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)還剩下不到三個月的時間,千億元的增量資金已在A股門外候場，新增量資金增配A股可能成為趨勢。

　　再加上新年伊始，地方養(yǎng)老金入市又有新進展：人社部副部長游鈞最近在國新辦新聞發(fā)布會上透露，目前基本養(yǎng)老保險基金投資運營穩(wěn)步推進，北京、安徽等10個?。▍^(qū)、市）簽署了4400億元的委托投資合同，2831.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。

　　一、春節(jié)以來市場活躍度提升，未來把握社保基金的投資風(fēng)格

　　春節(jié)以來資金凈流入265億元。北上資金表現(xiàn)強勁，滬股通規(guī)模增加57.15億元，深股通規(guī)模增加50.08億元，凈流入107.23億元。融資余額也增加了157.56億元。

　　養(yǎng)老金也可能選擇在這個時點入市，人社部副部長游鈞近日透露，2831.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。投入股票市場的養(yǎng)老金可能循序漸進進入股市也有望改善A股市場結(jié)構(gòu)，利好股市的健康發(fā)展。

　　未來一段時間,把握社?；鸬耐顿Y風(fēng)格，積極關(guān)注基本面有支撐的大消費板塊、經(jīng)濟復(fù)蘇下業(yè)績彈性較好的周期股以及盈利修復(fù)估值的成長股，有望把握中長期的投資機會。參考全國社保基金的投資風(fēng)格和去年年報公布的持倉情況，我們認為基本養(yǎng)老金仍將青睞基本面有支撐、中長期業(yè)績確定性較強的大消費或是具備消費屬性的領(lǐng)域（如生物醫(yī)藥等）以及盈利消化估值的優(yōu)質(zhì)成長股（如電子等），受益于經(jīng)濟復(fù)蘇、具備較好業(yè)績彈性的周期板塊也應(yīng)給予關(guān)注。

　　二、MSCI落地倒計時，吸引千億外資

　　隨著“MSCI中國A股在岸指數(shù)”落地時間臨近，MSCI對A股市場的影響，從預(yù)期落向?qū)嶋H，也對市場情緒有所提振。盡管新納入股票的初始權(quán)重僅為0.73%，但是MSCI指數(shù)作為機構(gòu)投資者參考的基準，其重要性將可能使市場焦點轉(zhuǎn)向A股。

　　根據(jù)測算，A股納入MSCI新興市場指數(shù)將分別對股市帶來500億人民幣的增量資金，共帶來1000億的增量資金，這還僅僅只是跟蹤MSCI的被動資金。根據(jù)路透數(shù)據(jù)，目前全球以MSCI指數(shù)為標的的資產(chǎn)規(guī)模超過10.5萬億美元，97%的全球頂級資管以MSCI指數(shù)為基準。而如果加上主動的管理資金，那么外資入市規(guī)模會更大。根據(jù)MSCI的進度，中國A股市場最終將全部被納入到新興市場指數(shù)，這將會在中長期的時間內(nèi)帶來約2萬億人民幣的增量資金。

　　三 趨勢已經(jīng)發(fā)生了改變,全球估值凸現(xiàn)“洼地效應(yīng)”

　　全球發(fā)達市場平均的MSCI指數(shù)市盈率為17.60，其中美國標普500市盈率為19.10，亞洲國家的日經(jīng)225和MSCI東南亞的市盈率分別為17.50和16.00，發(fā)展中國家的印度與南非市盈率均超過均值，達到22.00和17.90之高。

　　相比之下，MSCI中國的市盈率只有15.20，與北美、亞、非、歐相比均為最低，滬深300的估值更低，2017年僅為14倍左右。據(jù)Bloomberg測算，預(yù)計2018年MSCI中國市盈率僅13.30，作為全球經(jīng)濟的重要經(jīng)濟體，中國市場凸顯“估值洼地”。

　　A股目前處于全球市場的估值洼地，市盈率遠低于國際市場。同時，A股市場外資持續(xù)流入，增配趨勢凸顯。

　　通過各方面對比，在中國供給側(cè)改革的積極推動下，中國經(jīng)濟表現(xiàn)出了超出預(yù)期的韌性，國際投資者對中國經(jīng)濟預(yù)期也在不斷的修復(fù)；MSCI接納A股后和養(yǎng)老金等資金入市納入標的或向中盤股擴容，推動更多中盤板塊藍籌(價值成長股) 。