【編者按】

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的11102只私募產(chǎn)品今年以來平均收益為-5.47%，其中股票型私募產(chǎn)品近八成為負收益，平均虧損8.38%，在各大策略中排名倒數(shù)第二。

　　針對A股市場，私募人士表示，目前市場大抵處于底部區(qū)域，未來有較確定的投資機會。后市將繼續(xù)重個股、輕指數(shù)的風格，深挖個股才是抵御市場風險的最大法寶。

　　值得一提的是，三季度以來，外資私募投資布局熱情不減。截至目前，共有14家外商獨資的私募基金管理人在基金業(yè)協(xié)會登記，其中，富達利泰投資、瑞銀資管、富敦投資、英仕曼投資、貝萊德投資、施羅德投資等10家機構(gòu)備案了16只私募基金。還有橋水投資、元勝投資、畢盛投資等4家尚未發(fā)行首只基金。

　　深挖個股抵御風險私募弱市應對有道

　　今年以來，資本市場波濤洶涌，私募機構(gòu)規(guī)?？s減、產(chǎn)品清盤，甚至出現(xiàn)在職人員變相減薪、投研人員集體休假。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當前絕大部分證券類私募處于虧損之中，股票策略1月至7月平均收益率為-8.38%，同時私募行業(yè)上半年新產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量下跌21.2%，提前清盤的私募產(chǎn)品有1092只。不少私募展開積極應對：有的靠減倉避開風險；有的則越挫越勇，繼續(xù)加倉寄望于凈值回升；還有的私募不理會短期波動，修煉“內(nèi)功”，他們說，“一旦市場反轉(zhuǎn)就是我們的機會”。

　　私募受行情影響較大

　　“上半年行情對私募業(yè)績打擊較大，2017年大藍籌牛市讓很多私募抱團取暖，取得了不起的業(yè)績回報。但今年市場風云突變，沒有及時調(diào)倉換股以及適時減倉的私募業(yè)績非常差。我們在2月市場大跌時判斷市場風格與去年相比出現(xiàn)較大變化，及時進行了調(diào)倉換股。雖然2月受了點傷，但后來凈值開始回升，目前基本維持了不賺不虧的局面?！比A南某大型私募人士說。

　　與上述私募不同的是，今年以來絕大部分私募處于虧損之中，只要不虧就是贏家。上證指數(shù)從1月底的3587.03點跌至目前的2700余點，跌幅超過20%。與之類似，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中小板指數(shù)跌幅均超過20%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅也超過18%。

　　在此背景下，證券類私募業(yè)績可想而知。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計，1月至7月份共有6470只成立時間滿7個月且有業(yè)績記錄的股票策略對沖基金產(chǎn)品納入排名統(tǒng)計，平均收益率跌幅較大，為-8.38%；首尾收益率相差高達250.13個百分點。1393只產(chǎn)品實現(xiàn)正回報，比例為21.53%，其中收益實現(xiàn)翻倍的產(chǎn)品有5只，收益率在50%以上的有22只，收益率在10%以上的有309只，最高收益率為160.89%。多達5054只產(chǎn)品虧損，占比高達78.11%。其中69只產(chǎn)品收益在-50%以下，多達2716只產(chǎn)品收益在-10%以下，最大虧損額度為89.24%。

　　面對今年的虧損，深圳一家私募給投資者發(fā)出道歉信：“上半年，因為種種原因，老產(chǎn)品出現(xiàn)一定的問題。一是高位沒有減倉，因為還是比較相信手里的股票品質(zhì)。二是老產(chǎn)品沒有重倉醫(yī)藥股，去年發(fā)行的老產(chǎn)品一直沒有好的機會調(diào)倉到醫(yī)藥股，所以影響了凈值上漲。鑒于老產(chǎn)品表現(xiàn)乏力，在此表示誠摯道歉，我們爭取在三季度獲得好收益。”

　　發(fā)出類似言論的不只上述一家私募。據(jù)了解，一家私募的某款產(chǎn)品今年以來業(yè)績虧損接近九成，創(chuàng)下今年以來私募業(yè)績最大虧損。但該私募相關(guān)人士表示，不在意短期市場波動，將全面改善和加強風控，堅持組合投資，追求業(yè)績確定性、估值確定性，采用套期保值等手段防范市場風險。

　　策略調(diào)整進行時

　　在證券類私募全市場平均虧損8.38%的情況下，私募的新產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量驟減而清盤數(shù)量大增。數(shù)據(jù)顯示，上半年私募行業(yè)共發(fā)行8318只產(chǎn)品，較去年同期的10556只大幅下跌21.2%；截至7月底，今年以來共有2016只基金清盤，其中，提前清盤的私募產(chǎn)品1092只，到期清算的私募產(chǎn)品969只。

　　中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，上半年證券類私募基金規(guī)模出現(xiàn)降低，1月底證券類私募備案規(guī)模為2.61萬億元，而在6月底這一數(shù)據(jù)變成2.54萬億元。隨著市場行情以及私募業(yè)績不斷走低，募資難和客戶加速贖回變成私募面臨的更大挑戰(zhàn)，一些業(yè)績實在難以挽回的產(chǎn)品不得不直接清盤。

　　“現(xiàn)在私募業(yè)績這么差，客戶急于贖回資金是預料之中的事情。我們沒有更好的辦法，只能盡力安撫客戶?！鼻笆鋈A南大型私募人士坦言，在這樣的行情下，他們只能變得更為保守，避開高風險板塊。

　　北京一家大型私募表示，他們在今年很早的時候就變更了策略：“逐步獲利了結(jié)前期累計較多漲幅的價值股，布局價值成長股，尤其是重倉醫(yī)藥生物股，使得我們在一季度的震蕩行情中充分把握了板塊輪動行情，產(chǎn)品獲取了超越同期市場指數(shù)的收益率。在波動加大的市場中，我們的產(chǎn)品一季度基本獲得正收益。從產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)來看，盡管年初發(fā)生了一定幅度回撤，但在后來成長股的快速反彈中盡快實現(xiàn)了修復，說明從價值股轉(zhuǎn)向價值成長股的操作思路是相對成功的?！?/p>

　　激進與保守并行

　　面對產(chǎn)品凈值下跌，私募行業(yè)有兩種自救風格，激進派與保守派并行。從多數(shù)私募的觀點來看，后市將繼續(xù)重個股、輕指數(shù)的風格，深挖個股才是抵御市場風險的最大法寶。

　　對一些偏激進的私募而言，有人認為當前是A股歷史性大底，市場無需過度悲觀，現(xiàn)價位買入將是一件收益遠大于風險的事件，也是為數(shù)不多的歷史性機會，因此他們目前滿倉操作。此外，激進派中的有些私募，主要是因前期凈值波動過大，不得不繼續(xù)高倉位運作，否則前期的凈值損失很難得到補充。

　　深圳一位小型私募人士告訴記者，他個人目前管理的資金不足億元，上半年市場讓他損失慘重，因此下半年將繼續(xù)滿倉在一只他個人極為看好的個股上，寄望借此博得凈值回升。

　　而對于一些今年虧損不太大的私募而言，如何繼續(xù)躲避后續(xù)的市場風險同時抓住一些機會是其考慮的關(guān)鍵因素，因此風格上略顯保守。深圳有私募表示，目前僅保持三成倉位，一方面是為了避開市場再次調(diào)整的風險，另一方面是為了盡量不錯過一些他們看好的標的。

　　值得注意的是，市場中還有一些私募趁著行情不好，正在積極修煉“內(nèi)功”。某私募告訴記者，當前他們花費極大的精力研究個股，不僅研究財務(wù)報表，幾乎每個月都會去實地調(diào)研?！巴堆腥藛T絕大部分都在外面跑，我們做投資就是要時刻把握住上市公司的方方面面，只有做好了基本功，一旦市場反轉(zhuǎn)就是我們的機會?！?)