日前，國家發(fā)改委、人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、國資委聯(lián)合印發(fā)的《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點》提出，積極拓寬實施機構(gòu)的融資渠道，支持金融機構(gòu)發(fā)行專項私募資管產(chǎn)品、發(fā)起私募股權(quán)投資基金募集資金開展市場化債轉(zhuǎn)股。 　　一些國有大行在債轉(zhuǎn)股的私募領(lǐng)域已經(jīng)有所動作，而在業(yè)內(nèi)人士看來，上述《要點》或鼓勵更多機構(gòu)發(fā)起設(shè)立私募機構(gòu)開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，以私募基金的風(fēng)險共擔(dān)的方式開展債轉(zhuǎn)股，有助于預(yù)防債轉(zhuǎn)股異化為“假股真?zhèn)?，進而導(dǎo)致企業(yè)杠桿率不降反升；而在私募基金的債轉(zhuǎn)股運作中，股債屬性結(jié)合等結(jié)構(gòu)或被納入考慮，同時如何在轉(zhuǎn)股后賦予基金資產(chǎn)更好的流動性，也是其能否有效吸引外部資本參與債轉(zhuǎn)股的關(guān)鍵。

　　工行農(nóng)行“捷足先登”

　　例如日前工行旗下的債轉(zhuǎn)股私募機構(gòu)——工銀金融資產(chǎn)投資有限公司已完成下稱中基協(xié)的私募備案程序，不過截至8月3日該公司并未發(fā)行基金產(chǎn)品，此外中基協(xié)系統(tǒng)還提示執(zhí)行董事鄭衛(wèi)東，董事長朱曉平及高管目前無基金從業(yè)資格。

　　而【農(nóng)業(yè)銀行(601288)、股吧】(601288,股吧)旗下債轉(zhuǎn)股機構(gòu)農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司則通過成立子公司——農(nóng)銀資本管理有限公司的形式開展私募基金債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

　　據(jù)工商資料顯示，農(nóng)銀資本成立于今年8月6日，注冊資本5億元，但目前該機構(gòu)尚未在中基協(xié)中備案。

　　“四大行的債轉(zhuǎn)股公司都是去年設(shè)立的，工行是直接用了一級子公司，而農(nóng)銀資本作為農(nóng)行的二級子公司8月6日才成立，那么從準備材料到提交，再到復(fù)核、公示，必然要有一個過程?！?月13日，一位接近中基協(xié)的私募人士指出。

　　作為農(nóng)行一級子公司的農(nóng)銀資產(chǎn)已經(jīng)通過“合伙基金”的形式開展部分債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，例如其旗下設(shè)立“農(nóng)銀高投（湖北）債轉(zhuǎn)股投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）”，農(nóng)銀資產(chǎn)在其中占比高達74%。

　　但農(nóng)銀高投這只合伙基金并未出現(xiàn)在中基協(xié)的私募基金系統(tǒng)中，而其工商信息顯示的法定代表人是武漢高投睿合投資管理有限公司。

　　值得一提的是，高投睿合是一家已在中基協(xié)登記公示的私募機構(gòu)，但日前卻因“未按要求按時提交經(jīng)審計的年度財務(wù)報告”而被中基協(xié)標(biāo)注為“異常機構(gòu)”。

　　“這些業(yè)務(wù)上農(nóng)銀資產(chǎn)并沒有做管理人，更多是以LP的身份出現(xiàn)，有的因為合伙人少所以形式更接近于合伙公司，而不是合伙基金?！庇嘘P(guān)人士透露，“但成立農(nóng)銀資本后，未來則有可能作為基金管理人發(fā)行產(chǎn)品開展債轉(zhuǎn)股操作?！?/p>

　　《要點》對私募基金方式的明確，或?qū)⑽嚆y行、資產(chǎn)管理公司等信貸資產(chǎn)、債權(quán)資產(chǎn)持有機構(gòu)通過發(fā)起私募基金進行債轉(zhuǎn)股，而這也將帶來私募市場的進一步壯大。

　　來源：元邦財智、私募財經(jīng)、日益盛財富

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