我們認為2019年A股機會將更多，貨幣寬松下債市依然可為。股市策略方面，建議抓住個股錯殺機會，創(chuàng)新和先進制造業(yè)蘊含機遇。

　　目前市場估值仍處探底位置，投資機會逐漸顯現(xiàn)。2018年整體經(jīng)濟環(huán)境處于下行階段，雖然四季度以來各大指數(shù)多數(shù)有所回調(diào)，但估值水平依然維持在歷史底部。從截至12月21日收盤的PE(TTM)來看，A股整體為13.10倍、A股剔除金融18.13倍、周期剔除房地產(chǎn)16.06倍，中證500為18.33倍。

　　政策仍以托底為主。在近期的中央經(jīng)濟工作會議當中，政府強調(diào)積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但同時強調(diào)打好三大攻堅戰(zhàn)，結構性去杠桿，房住不炒，意味著政策仍以托底為主，不會有大規(guī)模的強刺激。

　　投資策略：抓住被錯殺的優(yōu)質(zhì)個股，關注創(chuàng)新和先進制造。2019年一季度國內(nèi)經(jīng)濟應還會處在下行周期，國內(nèi)地產(chǎn)投資、出口增速下行，消費表現(xiàn)預計較弱，而創(chuàng)新和先進制造業(yè)投資是潛在亮點。2019年的A股市場相比2018年會機將會更多：由于市場對宏觀經(jīng)濟的悲觀預期，很多優(yōu)質(zhì)的公司被錯殺，個股機會越來越多；同時2019年上游成本壓力緩解，中游制造業(yè)盈利能力有望改善，部分優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)具有投資價值。

　　2019年著眼中長期投資價值。目前市場對于權益市場預期非常悲觀，我們建議投資者積極起來。市場對于利空因素已經(jīng)有較多預期，當前估值分位數(shù)已經(jīng)進入歷史低位區(qū)間，在此背景下，2019年A股市場相對于海外市場的吸引力將會逐漸加大，海外資金有望持續(xù)流入。在新一輪技術創(chuàng)新爆發(fā)的前夜，技術創(chuàng)新和消費升級，新能源汽車、光伏、5G等成長行業(yè)和低線消費升級品等穩(wěn)健成長行業(yè)，長期成長空間巨大。建議投資者忽略短期波動，著眼中長期的投資價值。