“原來相對于私募來說，公募的劣勢就是激勵機制，如果公募有更好的激勵機制，那么對公募行業(yè)的發(fā)展肯定有利，但是這取決于股東方面的長遠策略考慮?！?/p>

　　一直以來，股權(quán)激勵機制被認為是個人系公募發(fā)展的“最大王牌”。

　　2月26日，鵬揚基金發(fā)布公告稱，公司已進行增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓。而新增的三位有限合伙企業(yè)股東，在股權(quán)穿透后由核心員工所持有。此外，董事長范勇宏的持股比例增至約7.5%。這意味著鵬揚基金在推動實施“核心員工股權(quán)激勵計劃”中更進一步。

　　吸引并留住人才

　　具體來看，鵬揚基金此次股權(quán)激勵計劃分為兩個方面。一是增資，注冊資本由約1.05億元增至1.18億元，而增加部分除了由總經(jīng)理楊愛斌，以及董事長范勇宏控股的宏實資本管理有限公司（下稱“宏實資本”）認購?fù)?，還新增了股東上海濟通企業(yè)管理中心（有限合伙）。

　　二是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，另外兩位新增股東上海璞識企業(yè)管理中心（有限合伙）及上海潤京企業(yè)管理中心（有限合伙）作為受讓方，分別受讓已有股東上海華石投資有限公司持有的4.99%和4.99%的股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，華石投資仍位列第二大股東，但持股比例由此前的42.78%降至28.16%。

　　上述三位新晉有限合伙企業(yè)股東，或均由鵬揚基金核心員工持有。天眼查信息顯示，三家有限合伙企業(yè)在股權(quán)穿透后，除了楊愛斌持有一定比例外，還出現(xiàn)了11位自然人股東，包括督察長宋震、職工監(jiān)事吉瑞和曹錚。如在上海潤京企業(yè)管理中心（有限合伙）中，楊愛斌持有64%的股份，宋震、曹錚分別持有20%和12%的股份。

　　此外，去年6月才加入鵬揚基金的范勇宏，持股比例增加約2.6%。2018年6月，鵬揚基金原董事長離任，華夏基金原總經(jīng)理、被譽為基金界“教父”的范勇宏，時隔6年后再回公募，接過鵬揚基金董事長一職。其實，早在2017年4月，范勇宏便通過控股企業(yè)（出資占比99%）宏實資本入股了鵬揚基金，當(dāng)時持股比例為4.93%。今年股權(quán)變更后，宏實資本持股比例增至7.5%。

　　那么，股權(quán)激勵機制有何優(yōu)勢？“基金管理公司采取股權(quán)激勵機制，一方面可以激勵核心團隊，使其努力方向與股東利益一致，另一方面，可以使員工更有歸屬感、使命感，有利于穩(wěn)定團隊?！焙阖S泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　而楊愛斌對于股權(quán)激勵模式極為看好。此前，楊愛斌在接受媒體采訪時表示，鵬揚基金未來的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，預(yù)留了20%以上的股份，用于激勵公司的核心骨干和優(yōu)秀投研人才，把公司的優(yōu)秀人才變成公司的股東，分享與公司共同成長的收益。他認為，這才是徹底解決公募人才激勵問題的方案。

　　從主要人員上看，鵬揚基金吸引了多位行業(yè)“大佬”加盟。如副總經(jīng)理盧安平，曾任全國社?；鹄硎聲Y產(chǎn)配置處長、風(fēng)險管理處長；副總經(jīng)理李剛，曾任中國【農(nóng)業(yè)銀行(601288)、股吧】(601288)金融市場部處長、副總經(jīng)理。

　　債基扛起規(guī)模大計

　　近年來，鵬揚基金在開拓創(chuàng)新之路上大膽前進。2016年，鵬揚基金成為首家“私轉(zhuǎn)公”的基金公司，轉(zhuǎn)型前，該公司管理規(guī)模已達400億元，在私募行業(yè)處于頭部位置。

　　此外，作為“個人系”公募的一員，鵬揚基金發(fā)展較快。業(yè)內(nèi)人士表示，個人系公募股權(quán)結(jié)構(gòu)較為簡單，因而更有利于實現(xiàn)股權(quán)激勵的完善機制。截至目前，已成立16家個人系公募。其中，規(guī)模最大的為鵬揚基金，2018年末公司管理資產(chǎn)總規(guī)模為279.33億元，比上年末增長約207億元，目前大部分資產(chǎn)規(guī)模來自于固收類產(chǎn)品。

　　記者注意到，其中一只債基“鵬揚利澤”一年規(guī)模便增長超百億元。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，鵬揚利澤債基在2017年末規(guī)模為5.93億元，2018年末增至111.93億元，該基金是鵬揚基金成立后發(fā)行的第二只基金，由楊愛斌管理，直至今年1月初才卸任。

　　楊愛斌是為數(shù)不多的仍管理產(chǎn)品的總經(jīng)理，有近20年債券投資經(jīng)驗。他清楚自己及鵬揚基金的優(yōu)勢，“由于多出了5年私募階段的積累，我們比其他基金公司在人才培養(yǎng)、渠道建設(shè)、產(chǎn)品設(shè)計、投資風(fēng)格摸索等各方面已有積累，得以在‘私轉(zhuǎn)公’后迅速平滑過渡，做大做強業(yè)務(wù)。”

　　同時，作為“個人系”公募，其相對簡單的股權(quán)結(jié)構(gòu)也是一把“雙刃劍”。一方面受到的束縛較小，能更靈活、完善地實行激勵機制，另一方面，楊愛斌也坦言，“鵬揚是一家以民營資本為主的基金公司，我個人是大股東，和成立較早的大公司相比，無法‘拼爹’，一切都得靠全體鵬揚人腳踏實地地奮斗?！?/p>

　　股權(quán)激勵并非“萬能藥”

　　“原來相對于私募來說，公募的劣勢就是激勵機制，如果公募有更好的激勵機制，那么對公募行業(yè)的發(fā)展肯定有利，但是這取決于股東方面的長遠策略考慮?！弊C券市場專業(yè)人士王斌偉對《國際金融報》記者表示。

　　近年來，多家公司積極探索個性化的激勵機制。如去年底，創(chuàng)金合信基金公司的變更股權(quán)事項獲證監(jiān)會批復(fù)通過，核心員工持股比例增至49%。如此高比例的股權(quán)激勵，與創(chuàng)金合信自成立之初便倡導(dǎo)的合伙理念有關(guān)。據(jù)悉，該公司是第一家成立之初便實現(xiàn)員工持股的基金公司。官網(wǎng)資料顯示，創(chuàng)金合信基金倡導(dǎo)合伙文化，實施合伙制，員工基于【第一創(chuàng)業(yè)(002797)、股吧】證券創(chuàng)金資產(chǎn)團隊。

　　天弘基金更是奉行“一個都不能少”的理念。2014年，天弘基金的208名高管和員工通過有限合伙企業(yè)的方式，持有該公司股權(quán)。而此前，如中歐基金的股權(quán)激勵機制僅限于5名高管。

　　在人才激勵方面，股權(quán)激勵和事業(yè)部制被認為是相輔相成的兩大“法寶”。銀華基金(博客,微博)改進了事業(yè)部制的弊端，將公司投研設(shè)計為“類事業(yè)部制”的框架，不設(shè)事業(yè)部，而按不同行業(yè)進行分組，各組的投研成果可以無障礙分享，一定程度上避免事業(yè)部門之間的競爭矛盾。

　　但股權(quán)激勵并非“萬能藥”。2018年年初，永贏基金發(fā)布公告稱，將此前23名員工合計持有的18.5%股份轉(zhuǎn)讓給外資股東方，徹底放棄了員工直接持股計劃。

　　因而，業(yè)內(nèi)人士稱，股權(quán)激勵機制只是制度保障，未來公募還應(yīng)以強化內(nèi)部治理、提升管理水平、培養(yǎng)核心人才為基礎(chǔ)，這樣才能帶動業(yè)務(wù)和規(guī)模發(fā)展，提高競爭力，避免被市場淘汰。此外，股權(quán)激勵機制還在探索中，未來如何長期有效地運用還有待觀察。