炎炎夏日，小龍蝦配冰鎮(zhèn)啤酒是最佳搭檔。百威亞太不僅是高端啤酒領(lǐng)導(dǎo)者，其母公司更是是全球最大的啤酒生產(chǎn)與釀造企業(yè)。百威亞太今年意欲沖擊港股IPO，如果成功上市，百威亞太將成為今年全球最大IPO，也是僅次于阿里巴巴在香港IPO的大型項(xiàng)目，所以百威亞太也有“啤酒屆的阿里巴巴”之稱。

　　雖然百威亞太在香港的上市計(jì)劃已經(jīng)進(jìn)行到認(rèn)購(gòu)環(huán)節(jié)，但百威亞太的母公司百威英博在官網(wǎng)宣布，考慮多種因素取消本次發(fā)行。不少投資者苦笑稱，港幣都換好了準(zhǔn)備打新，卻被突然終止上市。

　　也正因?yàn)椤芭R陣逃走”，市場(chǎng)對(duì)百威亞太終止上市的原因眾說(shuō)紛紜。雖然百威亞太上市擱淺，但依舊不影響消費(fèi)者對(duì)它的親睞，尤其時(shí)至夏季啤酒銷售旺季，啤酒板塊是否具備投資機(jī)會(huì)？

　　百威亞太終止上市，港股募資王泡湯

　　亞太地區(qū)是全球最大也是增速最快的啤酒消費(fèi)市場(chǎng)，但亞太地區(qū)啤酒人均消費(fèi)量顯著低于成熟市場(chǎng)，具有巨大的市場(chǎng)潛力。百威亞太定位于向全球最大成年人口市場(chǎng)提供服務(wù)，覆蓋亞太地區(qū)多個(gè)啤酒市場(chǎng)。7月5日百威亞太發(fā)布公告，首次正式公布其申請(qǐng)于香港聯(lián)交所主板上市的詳情。不出意外，百威亞太將在7月19日在香港掛牌上市，募資金額約合港幣765億元。

　　7月14日百威亞太再次宣布在港交所主板上市的計(jì)劃在此刻不予進(jìn)行。從百威英博分拆出來(lái)的百威亞太近兩年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，在2017和2018年的凈利潤(rùn)分別為10.77億美元和14.09億美元。

　　濱利投資基金經(jīng)理梁濱認(rèn)為，百威亞太I(xiàn)PO擱淺的實(shí)際最主要的原因可能是該公司發(fā)行價(jià)定價(jià)過(guò)高，導(dǎo)致多方分歧加大。公司與摩根大通及摩根士丹利未能達(dá)成共識(shí)。摩根大通及摩根士丹利有可能給予公司定價(jià)在招股價(jià)以下，而百威英博則可能認(rèn)為低價(jià)不利于公司提高股東價(jià)值、優(yōu)化業(yè)務(wù)，從而造成了百威亞太定價(jià)和IPO夭折。有長(zhǎng)線基金因市況及外圍經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，退出百威亞太I(xiàn)PO認(rèn)購(gòu)”這一報(bào)道屬實(shí)，則意味著整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)開始被一些長(zhǎng)線資本懷疑。

　　資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮向私募排排網(wǎng)表示，百威亞太估值定價(jià)相對(duì)偏高，但在公開發(fā)售部分超額倍數(shù)偏低，投資者參與度存在分歧，未來(lái)重新申請(qǐng)可能需要提交詳盡財(cái)務(wù)資料，但此次事件對(duì)港交所形象構(gòu)成影響。

　　除了定價(jià)過(guò)高，國(guó)際配售遇冷，百威叫停IPO計(jì)劃的另一重要或與亞洲板塊是百威最優(yōu)質(zhì)的板塊，這一板塊支撐整個(gè)百威全球的發(fā)展以及增長(zhǎng)。目前，百威英博在世界范圍內(nèi)整體業(yè)績(jī)并不算亮麗，將其最優(yōu)質(zhì)的亞洲板塊剝離的話，對(duì)百威英博來(lái)說(shuō)是雪上加霜。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬如是說(shuō)。

　　基本面向好，啤酒股迎夏日盛宴

　　夏季是啤酒的銷售旺季，短期來(lái)看，啤酒板塊是否具備投資價(jià)值？如何去選擇投資標(biāo)的？

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2019年1-5月全國(guó)啤酒產(chǎn)量為1508.47萬(wàn)千升，同比下降0.24%。這與一季度啤酒庫(kù)存相對(duì)較高，渠道以消化庫(kù)存為主，以及二季度全國(guó)多雨等因素有關(guān)。但隨著進(jìn)入啤酒消費(fèi)旺季，企業(yè)業(yè)績(jī)有望回升，A股啤酒龍頭股有望獲利。

　　梁濱表示，啤酒行業(yè)1-5月行業(yè)利潤(rùn)總額大幅增長(zhǎng)25%,遠(yuǎn)高于去年6%的增速，收入增速超過(guò)產(chǎn)量增速,主要受益于結(jié)構(gòu)升級(jí)+提價(jià)，短期有一定的投資價(jià)值，行業(yè)首選龍頭企業(yè) 青島啤酒(600600)一季報(bào)顯示高端銷量增長(zhǎng)10.5%快于主品牌的8.5%快于整體的6.6%。受益于消費(fèi)升級(jí)。

　　千波資產(chǎn)研究中心認(rèn)為短期來(lái)看夏季雖然是啤酒的銷售旺季，但啤酒板塊的投資價(jià)值是偏長(zhǎng)線的，短期波動(dòng)并不大。根據(jù)千波資產(chǎn)研究中心的統(tǒng)計(jì)，最近十年夏季啤酒板塊的漲跌比為3:7，可見并不會(huì)因?yàn)榧竟?jié)性因素而大概率上漲。

　　千波資產(chǎn)還表示，1-5月份啤酒行業(yè)凈利潤(rùn)同比增速25.13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銷售收入的6.49，主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和提價(jià)。未來(lái)隨著啤酒行業(yè)逐步弱化低端產(chǎn)品，助攻高端產(chǎn)品，噸價(jià)的提升將帶來(lái)毛利率的大幅提高，所以長(zhǎng)期來(lái)看，啤酒板塊具備較大的成長(zhǎng)空間和估值提升空間。建議投資者在選擇投資標(biāo)的時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)選擇高端市場(chǎng)占有率靠前，輻射半徑更大，品牌認(rèn)可度更強(qiáng)的公司。

　　郭施亮認(rèn)為，酒板塊估值定價(jià)存在分化，但龍頭啤酒企業(yè)擁有價(jià)格話語(yǔ)權(quán)乃至定價(jià)權(quán)，市場(chǎng)占有率較高，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較強(qiáng)的上市公司更值得跟蹤關(guān)注。

　　天谷資產(chǎn)策略總監(jiān)錢戔鑫也建議關(guān)注消費(fèi)大類中的啤酒板塊。2018年初各啤酒商對(duì)旗下產(chǎn)品進(jìn)行3%-10%提價(jià)，由于提價(jià)存在一定滯后性，預(yù)計(jì)2019年提價(jià)對(duì)毛利拉動(dòng)作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)。近年來(lái)啤酒廠商持續(xù)清理低效SKU、推廣高端產(chǎn)品，預(yù)計(jì)行業(yè)整體高端化的進(jìn)程將在19年持續(xù)，且充分受益于減稅降費(fèi)(增值稅由16%下調(diào)至13%)。啤酒板塊的基本面將持續(xù)向好，建議多加關(guān)注。