私募排排網(wǎng) 姚京津

　　低買高賣，是買基金的套路之一，也就是在基金低位時買入，在基金高位時賣出。

　　在私募投資中，投資人經(jīng)常在績優(yōu)私募路演中提到的問題就是：“你們的這幾只基金已經(jīng)漲得這么好了，我還能買嗎？”，“買你們的基金是買新基金好，還是老基金好？”，兩個被頻繁提及的問題背后都指向同一個方向，那就是基金凈值越低就越【值得買(300785)、股吧】入嗎？

　　市場在經(jīng)歷年初的一波反彈后，又迎來調(diào)整。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上半年14102只私募基金中，有3632只私募基金的累計凈值跌破1，占比為25.76%；累計凈值低于0.5的私募基金有175只。

　　從凈值低于1的私募基金策略分布來看，股票策略**有2700只產(chǎn)品的累計凈值低于1，有150只產(chǎn)品累計凈值跌破0.5，最低凈值為0.0220，該產(chǎn)品成立于2015年8月，成立以來的累計收益為-97.80%。

　　受挫于定增市場，事件驅(qū)動策略中凈值跌破1的產(chǎn)品占比最高，已經(jīng)超過一半，為51.46%。宏觀策略與復(fù)合策略中凈值跌破1的產(chǎn)品占比也均超過25。以穩(wěn)健收益為特征的固定收益產(chǎn)品中凈值跌破1的產(chǎn)品占比最低，僅為7.78%。

　　但并非凈值低就意味著產(chǎn)品不賺錢，根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，在上半年收益超過50%的407只私募產(chǎn)品中，共有41只產(chǎn)品累計凈值在1以下的，占比10.07%，其中有9只產(chǎn)品累計凈值跌破0.5。凈值低于0.5，還能躋身高收益私募行列，大多是在2018年，或者之前年份虧得太多，在計算上半年收益時基數(shù)會較低，所以容易獲得高收益。

　　凈值越低，不一定就越有投資價值。私募基金的凈值低大多是兩方面原因?qū)е拢?/p>

　　第一、基金分紅或提取業(yè)績報酬?；鸬膬糁涤煽傎Y產(chǎn)和總份額決定，基金分紅會導(dǎo)致基金凈值出現(xiàn)變動，尤其對于經(jīng)常分紅的私募基金來說，對凈值變動影響會比較大。

　　此外，還有提取業(yè)績報酬對私募產(chǎn)品凈值的影響。目前市場上常見的私募基金業(yè)績報酬收取模式主要是高水位凈值法、贖回時提取法和份額扣減法，前面兩種的提取方式就是凈值扣減，對私募基金的凈值影響也并不相同。

　　第二、行情調(diào)整、踩雷等導(dǎo)致基金凈值下跌。在遭遇股市極端行情時，由于市場普遍恐慌，各個板塊泥沙俱下，如果私募風(fēng)控能力不足，選股能力不強(qiáng)，很容易讓凈值一落千丈。此外，像定增市場遭遇寒冬，踩雷債券，都有可能會導(dǎo)致相關(guān)策略基金的凈值大幅暴跌回調(diào)。

　　所以基金的凈值高低，并不能成為衡量投資價值的唯一指標(biāo)。

　　對于如何選擇靠譜的私募基金進(jìn)行投資，可以從以下幾個方面去進(jìn)行參考：

　　第一、公司運(yùn)營時間。盡量選擇運(yùn)營時間超過3-5年以上的私募，對于這類私募來說，已經(jīng)解決了“活下來”的問題，接下來為圍繞“活得更好”而努力，也就是說，這類私募既具備盈利能力，也有為高收益而努力的動力。

　　第二、基金中長期表現(xiàn)優(yōu)異?？梢钥丛摶饸v史業(yè)績表現(xiàn)，以及與指數(shù)、與同類基金的對比情況。

　　所以說，并不是基金凈值越低越有投資價值，更重要的時候買入時點(diǎn)與基金的持續(xù)盈利能力。與之相對應(yīng)的是，也并非凈值高的私募就失去了投資價值，不少運(yùn)行時間比較久的基金凈值不僅居高不下，甚至還屢創(chuàng)新高翻倍。比如景林資產(chǎn)與泓睿投資旗下就都有產(chǎn)品累計凈值超過10 ，累計收益翻百倍，為投資人創(chuàng)造了相當(dāng)可觀的收益。