私募排排網(wǎng) 姚京津

　　8月接近尾聲，A股也是進(jìn)入中報(bào)的密集公布期。截至8月22日，共有 2095 家上市公司披露中報(bào)、業(yè)績快報(bào)或業(yè)績預(yù)告的具體盈利情況，其中主板披露率 42.4%，中小企業(yè)板披露率 67.72%，創(chuàng)業(yè)板披露率 91.26%。從披露進(jìn)度來看，非金融板塊快于金融板塊，中小板、創(chuàng)業(yè)板快于主板。據(jù)中金公司測算，本周預(yù)計(jì)會(huì)有935家公司披露中報(bào)。

　　近期隨著貴州茅臺(tái)(600519)股價(jià)破千，【五糧液(000858)、股吧】(000858)、中國平安(601318)等龍頭股股價(jià)創(chuàng)出新高，核心資產(chǎn)再度受到機(jī)構(gòu)與投資者的關(guān)注。保險(xiǎn)資金以長期穩(wěn)健的投資風(fēng)格著稱，并且由于體量巨大，對A股產(chǎn)生的影響也十分越顯著，險(xiǎn)資的一舉一動(dòng)也是備受投資者關(guān)注。

　　從持股市值來看，在已披露年報(bào)的公司中險(xiǎn)資持有市值最高的個(gè)股正是【平安銀行(000001)、股吧】(000001)，今年上半年平安銀行營收達(dá)到678.29億元，凈利潤154.03億元，同比增速分別為18.5%、15.2%。上半年險(xiǎn)資增持的板塊則主要集中在計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥制造業(yè)等。

　　8月22日A股延續(xù)震蕩走勢，上證指數(shù)微漲0.11%，航天航空與釀酒板塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲。貴州茅臺(tái)股價(jià)站上1100元關(guān)口，收盤報(bào)1104元/股，創(chuàng)出歷史新高。這離茅臺(tái)股價(jià)在6月27日突破千元大關(guān)還不到兩個(gè)月時(shí)間。

　　核心資產(chǎn)牛市進(jìn)程不改，回調(diào)是介入機(jī)會(huì)

　　2015年6月15日5170高點(diǎn)后，A股由牛轉(zhuǎn)熊。4年多時(shí)間過去了，創(chuàng)業(yè)板指從高位回落近六成，滬深300、上證指數(shù)也有近30%的“失地”尚未收回，上證50與中證100指數(shù)自股災(zāi)以來跌幅僅為14.36%和12.99%。雖然目前上證指數(shù)依舊在3000底以下徘徊，但部分績優(yōu)龍頭股卻走出了慢牛行情。

　　在剔除2015年及2015年以后上市的個(gè)股后，從2015年股災(zāi)到截至8月21日收盤，依舊有貴州茅臺(tái)、五糧液、協(xié)鑫集成(002506)、瀘州老窖(000568)、水井坊、海天味業(yè)(603288)、古井貢酒(000596)、山西汾酒(600809)、【蘇泊爾(002032)、股吧】(002032)、上海機(jī)場(600009)10只個(gè)股的股價(jià)在此期間翻倍，其中漲幅最高的正是股價(jià)“勇往直前”破千元后又破1100元的貴州茅臺(tái)。

　　龍頭股走強(qiáng)在2017年已經(jīng)較為明顯，當(dāng)年的大藍(lán)籌行情造富不少私募，也有投資者認(rèn)為核心資產(chǎn)的上漲正是來源于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖?？苿?chuàng)板行情帶動(dòng)了近期科技股與創(chuàng)業(yè)板的走勢，市場上對機(jī)構(gòu)抱團(tuán)核心資產(chǎn)籌碼已經(jīng)松動(dòng)的論調(diào)已是不絕于耳，但是私募認(rèn)為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的本質(zhì)對盈利的追逐，當(dāng)前核心資產(chǎn)的估值不高，業(yè)績增速不慢，不必?fù)?dān)心龍頭抱團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　濱利投資基金經(jīng)理梁濱在接受私募排排網(wǎng)采訪時(shí)也表示，這輪核心資產(chǎn)行情其實(shí)從17年就已經(jīng)開始走好，今年更是得到了資金以及機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，這也更多反映了經(jīng)濟(jì)處在下行期大多數(shù)行業(yè)業(yè)績都不同程度出現(xiàn)了下滑，導(dǎo)致資金慢慢向頭部公司核心資產(chǎn)聚集，隨著行業(yè)集中的提升這種現(xiàn)象應(yīng)該還會(huì)持續(xù)很久。從估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度來看，梁濱認(rèn)為目前部分核心資產(chǎn)仍處在合理的范圍并沒有出現(xiàn)泡沫的跡象，回調(diào)依然是買入機(jī)會(huì)。

　　千波資產(chǎn)研究中心指出，當(dāng)前A股之所以產(chǎn)生機(jī)構(gòu)抱團(tuán)核心資產(chǎn)的現(xiàn)象，根本原因是投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，機(jī)構(gòu)投資者尤其是外資持股占比大幅提升，而機(jī)構(gòu)投資者多以長線持股為主，“買入便持有”成了機(jī)構(gòu)投資者投資核心資產(chǎn)股票的主要策略，導(dǎo)致核心資產(chǎn)越來越成為稀缺品種。所以，在龍頭公司和行業(yè)經(jīng)營狀況未發(fā)生重大變化之前，核心資產(chǎn)會(huì)繼續(xù)演繹長牛、慢牛的走勢。

　　新富資本研究中心認(rèn)為抱團(tuán)龍頭資金有些許分化，但部分龍頭股仍受到追捧，核心資產(chǎn)牛市能否繼續(xù)關(guān)鍵還在于業(yè)績。

　　榕樹投資也表示，長期來看依舊看好A股市場長期向上的趨勢，在房地產(chǎn)受嚴(yán)管控的情況下，大類資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)向A股市場轉(zhuǎn)移，這將成為未來A股市場走出長期牛市的重要推動(dòng)力。

　　把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，私募一致看好5G、消費(fèi)、醫(yī)藥

　　在上市公司密集公布財(cái)報(bào)的時(shí)點(diǎn)，除了能看到公司業(yè)績，包括養(yǎng)老金、社?；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者的投資路徑也開始浮出水面。有A股的“神槍手”之稱的社保基金持倉行業(yè)市值前三名分別是生物制品、食品綜合和飼料，并且社?；鸪謧}的前十大個(gè)股中，除去北新建材(000786)和華大股份，其余8只均來自大消費(fèi)?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券(601377)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >興業(yè)證券(601377)、股吧】(601377)認(rèn)為，A股中報(bào)進(jìn)入密集公布期，市場由預(yù)期轉(zhuǎn)入驗(yàn)證期，中報(bào)成色成為影響A股下階段走勢的重要因素。短期來看，市場仍把握以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

　　A股即將步入“金九銀十”，對于看好的行業(yè)板塊，私募各有側(cè)重。

　　隨著中報(bào)披露接近尾聲，新富資本認(rèn)為可以關(guān)注消費(fèi)電子、5G、醫(yī)藥等板塊投資機(jī)會(huì)。理由是5G正在大面積推進(jìn)，5G手機(jī)明年出貨量有望大幅度提升，相關(guān)5G、消費(fèi)電子板塊有望受益；醫(yī)藥方面，近期國家醫(yī)保目錄進(jìn)行了調(diào)整，部分醫(yī)藥股或受益于自家藥品納入醫(yī)保。

　　A股中報(bào)已經(jīng)陸續(xù)公布，梁濱主要關(guān)注兩類投資機(jī)會(huì)，一是前期跌幅較大的電子科技信息板塊，尤其是手機(jī)供應(yīng)鏈， 隨著5G換機(jī)潮逐集中來臨這些公司會(huì)出現(xiàn)很好的投資機(jī)會(huì)。二是有一定護(hù)城河，現(xiàn)金流充足，且估值比較低的行業(yè)白馬龍頭公司。

　　展望后市，千波資產(chǎn)研究中心認(rèn)為隨著業(yè)績雷風(fēng)險(xiǎn)的釋放，A股已經(jīng)處于安全的區(qū)域，后市有望逐步企穩(wěn)反彈。不同于一季度的行情，千波資產(chǎn)認(rèn)為這次反彈的領(lǐng)漲板塊是科技股和醫(yī)藥股。

　　千波資產(chǎn)同樣看好5G和醫(yī)藥的投資機(jī)會(huì)。5G開啟商用大年，智能手機(jī)出貨量回升，5G手機(jī)即將推出等，5G產(chǎn)業(yè)鏈公司都將受益于新一輪的科技創(chuàng)新大周期，從中報(bào)來看，多數(shù)科技股中報(bào)業(yè)績已經(jīng)開始迎來拐點(diǎn)。醫(yī)藥股受制于“一致性評價(jià)”和行業(yè)黑天鵝利空漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他板塊，但新版國家醫(yī)保目錄出爐和“4+7”帶量采購落地有助于醫(yī)藥行業(yè)走出利空，開啟新篇章，多數(shù)醫(yī)藥股公司業(yè)績開始好轉(zhuǎn)，下半年大概率會(huì)繼續(xù)向好，醫(yī)藥股的估值修復(fù)行情并不遠(yuǎn)。

　　對于最近東阿阿膠(000423)、【涪陵榨菜(002507)、股吧】(002507)等一些消費(fèi)品公司因?yàn)闃I(yè)績下滑而導(dǎo)致股價(jià)下跌的情況，大禾投資認(rèn)為這些消費(fèi)品公司的業(yè)績下滑都與其定價(jià)有關(guān)。定價(jià)是營銷的基本要素，也是消費(fèi)品公司發(fā)展過程中的核心要素。產(chǎn)品價(jià)格決定了市場選擇，決定了消費(fèi)群體，決定了利潤空間，更影響了消費(fèi)品企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展。良好的定價(jià)策略能夠保障量價(jià)穩(wěn)增，從而讓企業(yè)有更多的費(fèi)用投入研發(fā)或廣告、改善經(jīng)營效率、為渠道等合作伙伴創(chuàng)造更多利益，構(gòu)建長期穩(wěn)固的合作關(guān)系。定價(jià)是企業(yè)重要的戰(zhàn)略，不是所有的企業(yè)都有定價(jià)權(quán)。

　　大禾投資進(jìn)一步指出，如果產(chǎn)品或服務(wù)的品質(zhì)和口碑越好，文化內(nèi)涵越深，并且其根源于一種社會(huì)文化和民眾心理結(jié)構(gòu)，消費(fèi)者越能向外界展示獲得自我滿足感和認(rèn)可感，那么這類生意定價(jià)權(quán)往往越強(qiáng)。定價(jià)權(quán)的掌握不僅是行業(yè)地位的象征，更是企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤增長最有效的方法。一流的企業(yè)握有定價(jià)權(quán)，但定價(jià)權(quán)不意味著可以胡亂提價(jià)，品牌的經(jīng)營者依然要考慮競爭對手的策略和消費(fèi)者的感受去制定合理的提價(jià)和控價(jià)策略。如果消費(fèi)者只看到價(jià)格貴，而沒感受到貴的有道理，那這樣的公司最終也會(huì)失敗。