證券時報記者 趙婷

　　私募產(chǎn)品發(fā)行市場冰火兩重天，有私募困頓于產(chǎn)品難發(fā)，也有私募主動封盤控制規(guī)模。

　　近期，幻方量化發(fā)布公告稱，幻方量化于10月31日起暫停所有產(chǎn)品的認/申購及追加，產(chǎn)品贖回不受影響。對于“封盤”原因，幻方量化稱是由于公司今年以來募集規(guī)模增長較快，超過了設定的規(guī)模增速限制。雖然策略容量依然未滿，但出于對投資者負責的考慮，選擇階段性控制規(guī)模。未來會根據(jù)策略開發(fā)，以及市場情況來規(guī)劃下一階段的產(chǎn)品募集計劃。

　　今年8月，幻方量化就稱管理規(guī)模已經(jīng)超過100億元，將不晚于10月31日“封盤”管控規(guī)模。而在此前，九坤投資也已經(jīng)按照規(guī)模和策略容量嚴格限制募資額度，因諾資產(chǎn)也稱自8月1日起暫緩新增資金認/申購公司中性策略、混合策略類產(chǎn)品。

　　除了暫停認購、申購外，還有大型量化私募提高收費標準，在業(yè)內(nèi)人士看來，這也是因為策略容量有限，選擇用提高收費的手段來控制規(guī)模。

　　“現(xiàn)在‘封盤’的量化私募很多，主要是因為現(xiàn)在成交量比較低迷，波動率也比較小，高頻賽道擁擠，老的策略一定有容量限制?！睖夏持行土炕侥既耸勘硎?。

　　對于頭部量化私募主動控制規(guī)模，私募排排網(wǎng)相關人士認為，近幾年量化私募發(fā)展迅猛，很多頭部量化私募規(guī)模增長過快，短期規(guī)模對策略沖擊太大，造成交易成本提高，從而影響了收益率，需要先適應和優(yōu)化策略。

　　滬上某量化私募人士表示，頭部量化私募的“封盤”一方面是要保住收益率，從另一個角度看，更像是梳理渠道?！爸坝行┵Y金在申購時，可能對于私募來說費用并不合算，現(xiàn)在規(guī)模大了就清退掉了。現(xiàn)在也不是真的不收錢，無非就是看價格，通過提高一些門檻和收費標準，選擇更合適的資金。”

　　也有大型私募對規(guī)模有不同的理解和考量，在百億量化私募中，明汯投資目前還在接受資金。據(jù)了解，明汯投資未來將開拓指數(shù)增強產(chǎn)品?！傲炕笖?shù)增強產(chǎn)品應該在未來能搶占多頭私募的市場份額，經(jīng)過2018年、2019年的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)量化指數(shù)增強產(chǎn)品在所有股票端產(chǎn)品中，一直保持在前列，即便因為規(guī)模擴張收益降低一點，也在多頭市場中具有一定的競爭力。”明汯投資相關人士表示。

　　在規(guī)模方面，有大型量化私募人士認為，公司會權衡規(guī)模帶來的邊際影響。例如，一家公司有50億的規(guī)模，新進50億的資金，邊際影響就是100%，但對200億的私募來說，如果在200億這個級別上依然能獲取穩(wěn)定的超額收益的話，那么，再新進200億資金對收益的影響是比較有限的。

　　今年以來，量化私募頗受資金追捧。在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面是因為市場一直對具有穩(wěn)定收益、低風險的產(chǎn)品有巨大的需求；另一方面，在去杠桿、控制非標資產(chǎn)的監(jiān)管大方向下，以及債務爆雷不斷，所以傳統(tǒng)非標固收的風險提升，供給減少，所以市場中性策略產(chǎn)品就具有較大的替代作用。同時，今年3~5月中性產(chǎn)品恰逢市場波動率較高，有利于超額收益的獲取，中性產(chǎn)品的收益相對較高，促進了量化整個行業(yè)的規(guī)模提升。