私募排排網(wǎng)莫靜

　　關(guān)于“眾多基金清盤”的消息在網(wǎng)上曾一度傳得十分火熱，在去年基金投資圈關(guān)注度最高的莫過(guò)于“公募一哥”王亞偉旗下的部分基金遭遇清盤。今年以來(lái)基金清盤的數(shù)量確實(shí)一直在增高，并不亞于去年p2p爆雷的速度，很多投資者都對(duì)此感到心慌。

　　一些投資者收到了基金清盤的通知，剛開始聽到基金清盤，會(huì)十分慌張，以為基金清盤是本金全部虧損，其實(shí)基金清盤發(fā)生只是相當(dāng)于強(qiáng)制贖回。很多投資者對(duì)基金的運(yùn)作方式和程序不太了解，以為基金清盤就是指基金跑路了。今天，排排君要跟大家聊一聊關(guān)于基金清盤的那些事。

　　清盤其實(shí)是基金運(yùn)作過(guò)程中的一個(gè)正?，F(xiàn)象，股票市場(chǎng)持續(xù)下跌、機(jī)構(gòu)投資者贖回等原因，都會(huì)在市場(chǎng)上造成基金清盤和轉(zhuǎn)型情況加劇。那么，什么是基金清盤呢，基金清盤就代表自己投資的錢全部虧損了嗎，其實(shí)并不是，基金清盤是一個(gè)中性事件，不用太大驚小怪或者妖魔化。

　　基金清盤是指基金資產(chǎn)全部變現(xiàn)，將所得資金分給持有人，也就是購(gòu)買基金的投資者。比較規(guī)范的說(shuō)法，基金清盤是指基金資產(chǎn)全部變現(xiàn)，將所得資金分給持有人。因此，基金清盤并不意味著投入資金全部虧損，而是強(qiáng)制把基金份額贖回成現(xiàn)金。

　　基金清盤的原因

　　也許有人會(huì)問(wèn)，那么私募基金為什么會(huì)出現(xiàn)清盤呢？一般合格投資者在購(gòu)買私募基金的時(shí)候，基金合同中都會(huì)對(duì)清盤線做出相應(yīng)的規(guī)定，目前市場(chǎng)上大多數(shù)私募基金的清盤止損線都設(shè)置為在0.7或0.8。導(dǎo)致基金出現(xiàn)清盤的原因有很多，一般而言主要是存續(xù)期滿而清盤、因公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整而清盤、凈值下滑觸及清盤線而清盤以及業(yè)績(jī)不佳而主動(dòng)清盤等情況。

　　原因一：產(chǎn)品存續(xù)期滿

　　因?yàn)楫a(chǎn)品存續(xù)期滿而進(jìn)行清盤的產(chǎn)品主要以結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為主，而因?yàn)殒i定收益提前清盤的狀況在市場(chǎng)上則比較少見。定增產(chǎn)品本身有自己的存續(xù)期，到期清算屬于正常的清算范圍，投資者對(duì)此不僅過(guò)于驚慌，在目前清盤的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，多數(shù)都屬于到期清盤的情況，這也屬于正常的產(chǎn)品新老交替。但值得注意的是，在市場(chǎng)持續(xù)低迷之下，結(jié)構(gòu)化私募中提前清盤的產(chǎn)品也開始增多，不過(guò)提前清盤也不一定都是說(shuō)明私募的業(yè)績(jī)差，也有的是提前賺到了錢落袋為安。

　　原因二：公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　部分私募基金的清盤可能是出于公司業(yè)務(wù)調(diào)整的需要。2008年初，趙丹陽(yáng)由于“再也無(wú)法在A股市場(chǎng)找到價(jià)值被低估的股票”而將公司旗下投資A股的私募產(chǎn)品全部清盤，僅保留港股投資產(chǎn)品，自此趙丹陽(yáng)就將公司的業(yè)務(wù)重點(diǎn)放到港股投資上，不再設(shè)立有純粹投資A股的產(chǎn)品。再比如景良投資旗下的景良能量藍(lán)海3期于2011年8月31日被提前終止，該基金凈值為1.0416元，自成立近一年半的時(shí)間以來(lái)收益率為4.16%。可以看到，該基金選擇清盤的原因并不是因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳，而是由于景良投資的業(yè)務(wù)調(diào)整，想專注于投資收益率更高的一級(jí)市場(chǎng)。

　　原因三：觸及清盤線

　　不少私募基金公司在發(fā)行私募產(chǎn)品的時(shí)候，一般都會(huì)在合同中規(guī)定了清盤線，在基金的運(yùn)行過(guò)程中，一旦基金凈值跌至清盤線以下，該基金產(chǎn)品就會(huì)被強(qiáng)制清盤。設(shè)立清盤線其實(shí)是對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制，在市場(chǎng)行情持續(xù)低迷的時(shí)候，能夠盡可能的幫助投資者保住本金。并且此類產(chǎn)品由于存在虧損底線，投資者在心理上也易于接受，大部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力一般都在20%左右，因此，產(chǎn)品的清盤線通常會(huì)設(shè)定在0.7到0.8之間。

　　在諸多導(dǎo)致基金清盤的原因中，因?yàn)閮糁迪禄|及清盤線而清盤的現(xiàn)象，是私募機(jī)構(gòu)最不愿意看到的，尤其是對(duì)那些名氣較大的大型私募而言，他們往往會(huì)及時(shí)的采取相應(yīng)的措施來(lái)挽救產(chǎn)品。例如通過(guò)召開基金持有人大會(huì)，請(qǐng)求持有人同意修改清盤線，如果持有人不希望兌現(xiàn)虧損，這類產(chǎn)品就可以向下修改清盤線而維持下去。

　　但值得注意的是，對(duì)于清盤線有規(guī)定的私募往往在投資過(guò)程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制也會(huì)相對(duì)嚴(yán)格，尤其是不會(huì)過(guò)于輕易的提升倉(cāng)位。只有在已經(jīng)獲得較高的絕對(duì)收益時(shí)，基金經(jīng)理才能真正不受清盤線的約束，加大操作力度，將倉(cāng)位提升到很高的程度。因此在行情較強(qiáng)的時(shí)候，凈值距離清盤線不遠(yuǎn)的私募出于風(fēng)控考慮，往往會(huì)跑輸大盤。

　　原因四：業(yè)績(jī)不佳，主動(dòng)清盤

　　私募基金在運(yùn)作的過(guò)程中，一般出現(xiàn)業(yè)績(jī)不佳的時(shí)候有的私募會(huì)選擇主動(dòng)清盤，主要原因是私募機(jī)構(gòu)每年都面臨著較大的營(yíng)運(yùn)成本，只有能夠提取業(yè)績(jī)提成的私募基金，才能維持正常的公司開支，而私募基金一般只有凈值創(chuàng)新高才能獲得業(yè)績(jī)提成。而如果市場(chǎng)行情持續(xù)低迷，私募產(chǎn)品跌幅過(guò)深，基金經(jīng)理提取業(yè)績(jī)報(bào)酬無(wú)望，那么每年高昂的營(yíng)運(yùn)成本就會(huì)拖垮私募基金公司，基于此，如果產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，部分私募機(jī)構(gòu)會(huì)選擇主動(dòng)清盤。

　　那么，知道了私募基金清盤的原因之后，投資者們應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？首先，基金在清盤前一半都會(huì)提前告知投資者情況，投資者可以選擇贖回；其次，如果想要避免所購(gòu)買的基金出現(xiàn)清盤現(xiàn)象，投資者可以盡量選擇那些規(guī)模相對(duì)較大的優(yōu)質(zhì)基金，避開小規(guī)?；穑员M可能的避免出現(xiàn)清盤現(xiàn)象。