私募排排網(wǎng) 姚京津

　　對(duì)于當(dāng)下股市，應(yīng)該樂(lè)觀還是悲觀，百億私募用創(chuàng)出歷史新紀(jì)錄的九成高倉(cāng)位選擇了前者。

　　在市場(chǎng)的各種熱點(diǎn)事件擾動(dòng)下，3月份全球市場(chǎng)無(wú)一例外遭遇重?fù)簦侥紲p倉(cāng)意愿加強(qiáng)。但是4月份以來(lái)，百億私募率先開(kāi)啟加倉(cāng)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)模式。私募排排網(wǎng)最新倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，截止4月10日，百億私募逆向加倉(cāng)9.28個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位指數(shù)高達(dá)90.55%創(chuàng)出歷史新高。更有九成百億私募倉(cāng)位在八成以上，而同期股票私募中，倉(cāng)位超八成的私募占比不足五成。

　　對(duì)于后市，百億私募對(duì)中國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)充滿信心。景林資產(chǎn)表示，2019年時(shí)認(rèn)為一些優(yōu)質(zhì)公司估值可能已經(jīng)過(guò)高，經(jīng)過(guò)這次疫情的沖擊，現(xiàn)在是非常好的投資時(shí)機(jī)，非常看好中國(guó)和中國(guó)的資本市場(chǎng)。凱豐投資也表示，隨著利率下行，周期基建板塊和TMT板塊可能會(huì)相對(duì)跑贏內(nèi)需消費(fèi)板塊，A股市場(chǎng)可能短期跑贏港股和美股市場(chǎng)。

　　至于投資機(jī)會(huì)，百億私募保銀投資表示，隨著這次疫情的發(fā)展，中小企業(yè)特別是競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的那些企業(yè)會(huì)慢慢地被淘汰，被邊緣化，龍頭的企業(yè)會(huì)更有機(jī)會(huì)。推崇在中國(guó)、中國(guó)香港跟美國(guó)三地上市的一些龍頭公司，這些龍頭公司越來(lái)越受到市場(chǎng)的歡迎。但是疫情對(duì)上市公司的效益沒(méi)有絲毫的影響，這些龍頭公司還是會(huì)受益。

　　私募管理規(guī)模超過(guò)14萬(wàn)億，百億私募再擴(kuò)容

　　雖然3月份市場(chǎng)調(diào)整，私募平均收益告負(fù)，但私募管理規(guī)模卻出現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，并首次創(chuàng)出歷史新高。

　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)近期公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，私募基金管理規(guī)模14.25萬(wàn)億元，首次突破14萬(wàn)億元，相較2月增加約3600億元。具體來(lái)看，3月份證券私募狂增800億元，截至2020年3月底，存續(xù)備案私募證券投資基金44117只，基金規(guī)模2.61萬(wàn)億元，較上月增加828.20億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.28%。

　　百億私募數(shù)量也出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，截至2020年3月底，存續(xù)登記私募基金管理人管理基金規(guī)模在100億元及以上的有274家。上個(gè)月該數(shù)量為267家，也就是說(shuō)整個(gè)3月份百億私募增加了7家，2月份百億私募是同比增加2家。從證券私募來(lái)看，3月份新增的2家百億私募分別是禮仁投資與華軟新動(dòng)力(310328)。由于背靠高領(lǐng)資本，禮仁投資雖成立于2018年2月27日，但在短短兩年時(shí)間內(nèi)就已經(jīng)晉升百億私募行列。截至3月底，國(guó)內(nèi)共有百億私募40家，一季度平均收益錄得-1.95%，六成百億私募一季度處于虧損狀態(tài)。

　　從一季度私募投資動(dòng)向來(lái)看，私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)顯示，頭部私募偏愛(ài)大消費(fèi)領(lǐng)域，重陽(yáng)投資、景林投資、東方港灣、高毅投資、盤(pán)京投資主要配置了食品飲料和家用電器概念，淡水泉和星石投資雖然主要倉(cāng)位配置了醫(yī)藥生物，但同時(shí)也配置了家用電器或食品飲料個(gè)股。

　　A股短期有望跑贏港股與美股，中國(guó)好資產(chǎn)將成為投資避風(fēng)港

　　在經(jīng)歷了周二的低位震蕩后，A股三大指數(shù)周三集體收漲，深成指與創(chuàng)業(yè)板指漲近1%，兩市合計(jì)成交6060億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，農(nóng)業(yè)與食品板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，北向資金凈流入超30億元。從行業(yè)熱點(diǎn)來(lái)看，農(nóng)業(yè)與食品板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，更有貴州茅臺(tái)(600519,股吧)股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。

　　在4月21日晚，貴州茅臺(tái)(600519)發(fā)布2019年年度報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，2019年貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)收入854.30億元，較上年同期(同比)增長(zhǎng)16.01%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)412.06億元，同比增長(zhǎng)17.05%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利170.25元(含稅)。在年報(bào)發(fā)布之后，中信證券(600030,股吧)和廣發(fā)證券(000776,股吧)更是將貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)調(diào)至1500元。

　　5G、半導(dǎo)體這些行業(yè)今年以來(lái)發(fā)了很多很受追捧的行業(yè)ETF、主題基金，對(duì)于看待這個(gè)板塊？中歐瑞博吳偉志認(rèn)為它們已經(jīng)到了牛市后期。 理由是這個(gè)領(lǐng)域無(wú)論從定性、估值，以及投資者情緒、熱度各個(gè)維度來(lái)看，作為投資者，只能以交易的心態(tài)短期參與。 這種現(xiàn)象很像2015年一季度的創(chuàng)業(yè)板，2013年、2014年一批做創(chuàng)業(yè)板小票業(yè)績(jī)好的基金拿出了很好的短期成績(jī)單，渠道愿意大推，投資者愿意大買(mǎi)。這種類(lèi)型的基金管理者手上拿了大量的增量資金，他們專(zhuān)注在這個(gè)領(lǐng)域，拿了錢(qián)還是買(mǎi)這個(gè)領(lǐng)域。 所以我們看到，在2015年上半年也有類(lèi)似于今年一二月份的現(xiàn)象，這種類(lèi)型的股票和基金加速上漲，這是一種上漲后段的特點(diǎn)。 但是做投資還是要回歸常識(shí)。

　　景林資產(chǎn)副總監(jiān)杜寒憶在私募排排網(wǎng)進(jìn)行路演時(shí)表示，中國(guó)的好資產(chǎn)可能將是全球資本的避風(fēng)港。具體而言，在全球放水的低利率環(huán)境下，可能只有最好的權(quán)益資產(chǎn)才能長(zhǎng)期跑贏貨幣的一個(gè)增速，而這次疫情其實(shí)是對(duì)全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的一次測(cè)驗(yàn)，基于中國(guó)的機(jī)制和能力，我們相對(duì)全球來(lái)看，其實(shí)是表現(xiàn)的最好的國(guó)家之一，目前來(lái)看日韓表現(xiàn)次之。

　　具體到投資方法，景林資產(chǎn)在舊賽道中找龍頭，新賽道中找黑馬。這個(gè)世界還有很多我們無(wú)法預(yù)測(cè)的領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域里面隨著技術(shù)的進(jìn)步，會(huì)不斷的給我們驚喜，臺(tái)階式的推動(dòng)人類(lèi)進(jìn)步，比如5G技術(shù)即將在中國(guó)大面積應(yīng)用；以及汽車(chē)的電動(dòng)化和自動(dòng)駕駛幾乎到了快要到了突破的階段。在這個(gè)過(guò)程中，景林資產(chǎn)會(huì)試探性的先買(mǎi)一點(diǎn)黑馬，隨著確定性的增加，逐漸的提高倉(cāng)位，希望這些新賽道中的黑馬爆發(fā)的時(shí)候，能分享到其中的收益。景林資產(chǎn)目前很看好互聯(lián)網(wǎng)巨頭、貨幣現(xiàn)象以及中國(guó)在全球有競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭。

　　凱豐投資也表示，美股這邊，當(dāng)前標(biāo)普500的2020年EPS已經(jīng)下調(diào)到同比-12%，隨著個(gè)股EPS的迅速下調(diào)，標(biāo)普的PE迅速反彈超19倍。未來(lái)一個(gè)月，我們判斷EPS還將繼續(xù)下調(diào)10%左右。屆時(shí)，標(biāo)普500PE會(huì)超22倍，需要關(guān)注基本面下修給美股帶來(lái)的壓力。板塊上，最近一個(gè)月來(lái)，內(nèi)需邏輯演繹較久，周期板塊和TMT板塊近期相對(duì)較弱。隨著利率下行，周期基建板塊和TMT板塊可能會(huì)相對(duì)跑贏內(nèi)需消費(fèi)板塊，A股市場(chǎng)可能短期跑贏港股和美股市場(chǎng)。