中國對沖基金綜合指數(shù)分析

　　2020年4月份，A股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢。4月份市場環(huán)境整體回暖，政策寬松，在全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進下，各項數(shù)據(jù)逐漸落地，經(jīng)濟預(yù)期的不確定性逐漸明朗化，市場風險偏好提升。最終4月30日滬指收漲2860.08點，單日上漲1.33%。

　　在此背景下，融智·中國對沖基金綜合指數(shù)為3208.38，4月份單月上漲2.96%。而同期滬深300指數(shù)報收于3912.58，單月上漲6.14%，創(chuàng)下今年以來最大單月漲幅。從最近一年與滬深 300 指數(shù)的對比表現(xiàn)來看，綜合指數(shù)的漲跌波動明顯優(yōu)于同期滬深 300 指數(shù)。

　　融智綜合指數(shù)是以成份基金的單位凈值為基礎(chǔ)，采用加權(quán)平均法計算得出，可以理解為私募基金管理人總體的平均收益率。從平均收益率的長期表現(xiàn)來看，指數(shù)的表現(xiàn)相對于滬深300的基準指數(shù)而言，大幅跑贏同期基準指數(shù)，整體回撤和波動非常小。從資產(chǎn)配置的角度來看，可見在不同的市場環(huán)境中，資產(chǎn)配置的重要性。

　　下面是最近一年的融智·中國對沖基金綜合指數(shù)與滬深300的月度收益對比柱狀圖和2006年至今的融智?中國對沖基金指數(shù)與滬深300對比走勢圖：

　　圖1：融智?中國對沖基金指數(shù)與滬深300指數(shù)對比圖

　　圖2：融智?中國對沖基金指數(shù)與滬深300指數(shù)對比走勢圖

　　數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)組合大師

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　　八大策略指數(shù)分析

　　2020年4月，A股震蕩上漲。從板塊來看，4月板塊輪動較快，藍籌與成長均有所表現(xiàn)。從申萬行業(yè)全月漲跌幅來看，電子、建筑材料、國防軍工行業(yè)漲幅居前，而紡織服裝、商業(yè)貿(mào)易、采掘等行業(yè)跌幅居前。

　　在此背景下，4月份融智八大策略指數(shù)全部為正收益。其中股票策略指數(shù)單一漲幅高達4.03%，在八大策略中排名第一，雖然跑輸同期滬深300指數(shù)，但是今年以來最好單月表現(xiàn)。其次表現(xiàn)較好的是宏觀策略，以單月上漲2.83%的月收益排名第二。而上個與剛登頂?shù)墓芾砥谪洸呗裕瑒t以單月上漲0.12%排名倒數(shù)第一，甚至低于固定收益策略月收益。

　　表1是八大策略指數(shù)的表現(xiàn)情況：

　　表1：2020年4月融智?中國對沖基金指數(shù)

　　融智股票私募基金倉位指數(shù)

　　下圖3是私募排排網(wǎng)組合大師的股票私募倉位指數(shù)，融智股票私募基金倉位指數(shù)旨在統(tǒng)計股票策略私募基金的倉位變動情況，為私募基金研究及投資提供參考。股票私募倉位指數(shù)每月截止于當月最后一個周五，采用基于凈值的風格分析方法計算單只基金的倉位，全市場倉位通過加權(quán)平均的算法獲得。

　　從2008年至今的倉位變化圖來看，平均倉位和市場行情的走勢高度相關(guān)。近兩年來看，2018年受到貿(mào)易戰(zhàn)影響，倉位也經(jīng)歷了較為明顯的下降，從年初的70%以上降至最低50%附近。2019年隨著市場行情的回暖，倉位明顯提高。進入到2020年，受到新冠肺炎疫情影響，2月曾有較大的下降，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進，市場風險偏好明顯好轉(zhuǎn)，截止2020年4月底，倉位恢復(fù)到較高水平，目前倉位維持在73%左右。

　　圖3：融智?股票策略倉位指數(shù)

　　融智子策略指數(shù)分析

　　從上面八大策略的指數(shù)數(shù)據(jù)來看，2020年4月，八大策略指數(shù)表現(xiàn)最好的是股票策略，下面將詳細分析股票策略子策略指數(shù)。

　　按照融智策略分類體系，股票策略可以分為主觀多頭、量化多頭、股票多空3個子策略。從2020年4月的表現(xiàn)來看，3個子策略均正收益，主觀多頭以4.12%的收益率排名第一。長期看，量化多頭指數(shù)近一年、近三年、近五年收益表現(xiàn)最佳。

　　下表2是股票策略具體的3個子策略收益率數(shù)據(jù)：

　　表2：2020年4月股票策略子策略指數(shù)