□本報(bào)記者張枕河

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募股權(quán)和兼并收購業(yè)務(wù)主席周浩日前在接受記者專訪時(shí)指出，2020年上半年，全球私募股權(quán)市場遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)。然而從年中開始，私募股權(quán)市場已開始觸底反彈，包括中國市場在內(nèi)的幾大主要市場回暖趨勢均較為明顯。此外，資金對于行業(yè)的熱情呈現(xiàn)“多點(diǎn)開花”，一些傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的同樣受到青睞。

　　市場交易回升

　　貝恩最新數(shù)據(jù)顯示，與2019年上半年相比，今年上半年美洲私募股權(quán)市場的交易數(shù)量下降了36%，歐洲、中東和非洲下降了34%。但從6月開始，這些市場交易數(shù)量出現(xiàn)回升。中國市場第二季度的交易量也呈上升趨勢。

　　周浩指出，實(shí)際上，在今年年初，私募股權(quán)投資成交數(shù)量不是很多，主要是指達(dá)成交易或?qū)崿F(xiàn)交易的數(shù)量不是很多。但是交易的洽談過程一直在進(jìn)行。特別是對于中國市場而言，在4月-5月中國疫情防控持續(xù)向好后，洽談交易的速度也迅速加快，到了5月-6月，可以看到有很多新的交易達(dá)成，形成明顯的回暖趨勢。

　　此次全球私募股權(quán)市場能夠出現(xiàn)相對較快的回彈，與2008-2009年全球金融危機(jī)后形成了鮮明對比，私募股權(quán)的交易量在危機(jī)后的多年仍然增長乏力。對此，周浩分析指出，首先，全球私募股權(quán)行業(yè)有2.6萬億美元的待投資資金，是上一輪經(jīng)濟(jì)衰退開始時(shí)的兩倍有余，這些資金有一定的投資期限，這意味著投資人需要積極搜尋交易。第二，現(xiàn)在正是出手投資的好時(shí)機(jī)，且經(jīng)歷過上次金融危機(jī)，投資人變得更聰明和有經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)行業(yè)在上一輪衰退后的經(jīng)驗(yàn)，如果行動(dòng)果斷，在接近周期底部時(shí)進(jìn)行投資，往往能取得高于平均水平的回報(bào)。特別是對于中國市場而言，中國從疫情之中恢復(fù)最快，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)規(guī)模也遠(yuǎn)大于2008年時(shí)，可投資的熱點(diǎn)也遠(yuǎn)多于當(dāng)時(shí)。因此當(dāng)前投資人，不論是國內(nèi)的頭部基金，還是國際基金都在積極從中國市場中尋找熱點(diǎn)。

　　熱點(diǎn)“百花齊放”

　　投資者更為關(guān)心的是，從私募股權(quán)投資的角度看，中國哪些行業(yè)最具有潛力。對此，周浩表示，熱點(diǎn)行業(yè)可謂“百花齊放”，并不局限于某幾個(gè)所謂的熱門行業(yè)。

　　他指出，從這次新冠肺炎疫情的短期影響看，例如在線教育、在線辦公、數(shù)據(jù)中心、部分醫(yī)療（例如檢測、在線診療、部分藥企）等板塊均受到短期提振。從長期來看，投資者還是應(yīng)該將關(guān)注點(diǎn)回歸基本面，關(guān)注部分行業(yè)新常態(tài)的變化，以及消費(fèi)者和市場是否能夠接受這些新常態(tài)。

　　展望未來，這次疫情也給投資人敲了警鐘，被投公司本身的能力和現(xiàn)金流將更被看重，其抗壓性未來也是投資者更加關(guān)注的因素。私募投資者普遍缺乏幫助企業(yè)增值或者幫助企業(yè)抗壓的能力，因此遇到一定突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)后，情況就非常不樂觀。所以私募投資者以后在做盡調(diào)和投資決策的過程中，也會更加關(guān)注企業(yè)本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　另外，許多行業(yè)板塊，哪怕是比較傳統(tǒng)的制造業(yè)行業(yè)也有投資機(jī)會。例如有頭部企業(yè)去融資，然后對市場進(jìn)行整合的機(jī)會。同時(shí)，也有老牌大型集團(tuán)剝離的機(jī)會。消費(fèi)類企業(yè)中出現(xiàn)了很多有競爭力的新興品牌，醫(yī)療類企業(yè)一貫是投資熱點(diǎn)；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也一直保持熱度。