近年，國內(nèi)量化私募發(fā)展格外迅猛。

　　據(jù)國泰君安證券測算，當前國內(nèi)證券投資類私募規(guī)模達到4.5萬億元，其中量化私募規(guī)模約在8000億元。若將中高頻、中低頻、多元資產(chǎn)、多策略納入計算范疇，量化私募規(guī)模占比已達到約18%。

　　這驅(qū)動越來越多券商將量化私募作為機構(gòu)業(yè)務(wù)的重要突破口。

　　“現(xiàn)在各家券商都在比拼極速交易、極速行情、極速風控、策略優(yōu)化，都希望能以此贏得更多量化私募的青睞?！币患胰谈笨偛猛鯊姡ɑ┫蛴浾咄嘎丁Ｈ缃窳炕侥紝萍假x能的要求，不僅僅體現(xiàn)在高頻交易等領(lǐng)域，不同頻段的策略優(yōu)化與迭代豐富、一體化的風控全流程管理，都成為量化私募選擇券商的重要參考標準。

　　“量化策略越到中低頻段，越不是在交易快慢方面取勝，而是需要在策略方面做到精準與深度迭代?！焙闵娮?600570,股吧)研究院院長白碩向記者直言。目前部分券商已開發(fā)出基于人工智能的投研工具，它們不但對傳統(tǒng)的標準化數(shù)據(jù)進行分析處理，還會融入其他“另類資產(chǎn)”開展多維度評判。比如一只股票除了關(guān)注業(yè)務(wù)基本面數(shù)據(jù)，還會將企業(yè)各類微觀運營、行業(yè)發(fā)展的中觀數(shù)據(jù)、宏觀政策一起聯(lián)動綜合考量，形成基于科技賦能的新型投研工具，作為獲取量化私募客戶的新手段。

　　恒生電子總裁劉曙峰告訴記者，當前中國量化投資正呈現(xiàn)資產(chǎn)配置全球化、策略多元化、交易智能化的新發(fā)展趨勢。量化投資本身就是由信息技術(shù)推動發(fā)展的金融細分領(lǐng)域，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算的快速發(fā)展和不斷滲透，科技投入的軍備競賽將成為量化投資行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

　　“券商圍繞量化私募爭奪戰(zhàn)的科技賦能大比拼，正進入白熱化階段。”王強直言。各家券商都深知，只要在數(shù)據(jù)服務(wù)能力、量化策略協(xié)同、量化策略執(zhí)行方面取得突破性成績，才有望在這場激烈競爭中脫穎而出。然而，一家券商要在這三大領(lǐng)域均具備高人一籌的能力，絕非易事。

　　量化私募的“高訴求”

　　在王強看來，隨著量化私募的投資策略日益豐富，他們對券商的科技賦能訴求日益多元化。

　　“以往，我們只需在極速交易方面下功夫，盡可能降低交易的時延，就能贏得不少量化私募的青睞。但現(xiàn)在，極速交易已經(jīng)成為各大券商招攬量化私募的標配，需要我們提供一系列綜合金融服務(wù)。”他指出。所謂綜合金融服務(wù)，囊括極速交易、算法支持、策略優(yōu)化、極速風控，定制化報表、資產(chǎn)統(tǒng)一管理、風控全流程管理等。

　　近日多家大型量化私募提出，希望券商盡早構(gòu)建打通賬戶持倉信息的風控全流程管理架構(gòu)，因為他們發(fā)現(xiàn)在券商開設(shè)的不同投資賬戶一直存在交易信息匯總“滯后”問題，導致他們未能及時洞察投資風險隱患。

　　甚至個別大型量化私募會貨比三家，將大部分資金交給風控全流程管理效率最好的券商。

　　“我們技術(shù)服務(wù)部門這些天一直在加班加點，全力按照這些大型量化私募要求構(gòu)建風控全流程管理架構(gòu)，深怕自己做得不夠好，導致客戶流失?！蓖鯊姛o奈表示。

　　恒生電子副總裁張慧海向記者透露，類似現(xiàn)象正日益增多。不少券商已開始與第三方技術(shù)服務(wù)機構(gòu)深入合作，滿足量化私募的某些定制化綜合金融服務(wù)需求。此前恒生電子順勢研發(fā)了新一代低延時、分布式、高可用技術(shù)平臺LDP，為金融機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務(wù)、機構(gòu)服務(wù)、資產(chǎn)管理、自營做市等業(yè)務(wù)領(lǐng)域提供極速交易、極速行情、極速風控、基礎(chǔ)技術(shù)平臺等解決方案。

　　目前，多家券商已上線基于LDP平臺的極速交易、極速行情、極速風控等解決方案，作為他們?yōu)榱炕侥继峁└咝阅軜I(yè)務(wù)場景應(yīng)用的底層技術(shù)平臺。

　　多位券商IT部門人士透露，借助第三方技術(shù)服務(wù)機構(gòu)的金融賦能，他們圍繞量化私募的定制化服務(wù)能力的確實現(xiàn)大幅提升，比如各個交易系統(tǒng)測試、時延測試，各種優(yōu)化程序開發(fā)，行情優(yōu)化等技術(shù)研發(fā)進程較以往大幅縮短。

　　“光靠科技賦能，還是不夠的?！币晃蝗蘄T部門主管透露。究其原因，是券商與量化私募之間的溝通時常不夠順暢，導致雙方對業(yè)務(wù)需求的理解存在偏差，于是券商技術(shù)部門最終白忙活一場。

　　此外，券商的策略優(yōu)化能力是否處于行業(yè)領(lǐng)先地位，也是影響他們能否贏得量化私募爭奪戰(zhàn)的關(guān)鍵因素。

　　鳴石投資副總經(jīng)理房明坦言，在量化私募管理規(guī)模大幅增長的情況下，阿爾法（超額收益）的下降幾乎是不可逆轉(zhuǎn)的潮流，為了爭取更高回報率，如今國內(nèi)不少量化私募在一定程度下抬高凈值波動性，獲取阿爾法超額回報。但隨著財富管理市場日益成熟，量化私募的可持續(xù)發(fā)展之道，是在確保一定收益情況下盡可能降低凈值波動性，從而提升資產(chǎn)投資的性價比。因此，券商能否提供多元化資產(chǎn)配置的策略優(yōu)化賦能，令量化私募創(chuàng)造可持續(xù)的“低風險高回報”，將決定他們能否贏得眾多量化私募的青睞。

　　在王強看來，這意味著券商在策略迭代方面的科技賦能還需“更上一層樓”。尤其是越來越多量化私募開始轉(zhuǎn)變策略——將基于量價的高頻策略向低頻基本面拓展，券商的AI機器學習技術(shù)能否提供更高人一籌的新量化策略，變得至關(guān)重要。

　　“目前，不少券商擁有豐富的數(shù)據(jù)，卻缺乏量化策略迭代能力。這背后，是券商更注重硬件開發(fā)，缺乏對量化策略的深入研發(fā)，導致他們對量化策略研發(fā)、測試、成熟、衰退全生命周期的估算出現(xiàn)偏差，反而成為量化私募爭奪戰(zhàn)的一塊絆腳石?！彼赋?。所幸的是，一些第三方技術(shù)服務(wù)機構(gòu)看到了其中商機，正協(xié)助券商補短板，令券商競爭顯得更加激烈。

　　券商“輸血”的新挑戰(zhàn)

　　在多位券商人士看來，要贏得量化私募的爭奪戰(zhàn)，另一個關(guān)鍵因素是能否幫助他們解決融資難。

　　記者多方了解到，當前量化私募領(lǐng)域募資呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢，即行業(yè)頭部平臺資產(chǎn)管理規(guī)模輕松突破百億，與此形成鮮明反差的是，眾多中小量化私募即便取得不菲業(yè)績與策略優(yōu)勢，依然難以贏得投資者青睞。

　　因此，不少券商紛紛加大FOF或TOF（信托中的基金）產(chǎn)品發(fā)行力度先完成募資，再投向這些業(yè)績不錯的中小量化私募機構(gòu)。

　　券商的“紓困”措施，也給自身投資風險管理帶來了一系列新挑戰(zhàn)。

　　多位券商FOF業(yè)務(wù)主管向記者坦言，目前他們主要根據(jù)各個量化私募的凈值波動狀況進行調(diào)倉，即將資金從凈值波動較大的量化私募撤離，迅速加倉到凈值波動較低且收益穩(wěn)健的量化私募，有效扶持那些“績優(yōu)”量化私募。但在實際操作環(huán)節(jié)，當券商注意到某些量化私募凈值出現(xiàn)劇烈波動，再止損離場為時已晚。

　　“相比賦能量化私募構(gòu)建風控全流程管理架構(gòu)，券商內(nèi)部更需要一套基于科技賦能的風控體系，提前精準預判FOF或TOF的投資風險隱患，盡快從一些業(yè)績即將大滑坡的量化私募撤離資金。”他們表示。然而，這項建議未必能獲得業(yè)務(wù)部門贊同，理由是很多量化私募都是他們花了大力氣引進，一旦資金撤離導致客戶流失，他們整個工作都將前功盡棄。

　　“公司高層則認為構(gòu)建自動化的風險識別與程序化調(diào)倉模型相當有必要，因為只有對所有量化私募的投資標準做到一視同仁，才能真正實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，扶持具有成長潛力的績優(yōu)量化私募逐步壯大。”王強表示。但是，要做到FOF/TOF產(chǎn)品的自動化風險識別與程序化調(diào)倉，絕非易事。券商需要建立一整套圍繞事前、事中、事后的全流程風控管理體系，包括全面風控指標的建設(shè)、風控優(yōu)化的部署、預先的風險程度計算、風險外延的并發(fā)計算等。

　　“目前我們組建了一個由IT部門與風控部門資深專家組成的專題組，專門攻克這套技術(shù)難題?！彼嘎?。公司高層希望這套智能化自動化風控模型在FOF/TOF產(chǎn)品取得良好實踐效果，再向量化私募機構(gòu)進行技術(shù)輸出，作為他們贏得量化私募爭奪戰(zhàn)的“新利器”。

　?。ㄗ髡撸宏愔?編輯：周鵬峰）