紅周刊 記者 | 王飛

　　私募排排網(wǎng)于6月15日公布了1-5月百億私募收益情況，其中，同犇投資以17.91%的收益位列第一，林園投資以13.79%的收益排在第三位。相比同期市場(chǎng)的劇烈震蕩調(diào)整，同犇投資和林園投資是如何保持收益為正的？哪些資產(chǎn)幫助他們賺到了錢(qián)？

　　消費(fèi)，還是消費(fèi)

　　據(jù)《紅周刊(博客,微博)》記者了解，同犇投資和林園投資的投資風(fēng)格較為相似。其中，同犇投資主要聚焦在由食品飲料、醫(yī)藥、物業(yè)和消費(fèi)電子等組成的消費(fèi)；林園投資則更加專注，主要聚焦在食品飲料和醫(yī)藥與“嘴巴”相關(guān)的消費(fèi)。

　　對(duì)此，同犇投資基金經(jīng)理童馴此前在接受《紅周刊》采訪時(shí)表示，同犇投資2015年及其之前主要抓住了TMT和消費(fèi)兩個(gè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，并在2015年“分享到”TMT的泡沫。但2016年以后，中國(guó)告別了靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，正式進(jìn)入靠消費(fèi)、靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，新一輪的消費(fèi)升級(jí)也由此開(kāi)啟。所以，2016年以來(lái)，同犇投資的投資方向主要聚焦在消費(fèi)領(lǐng)域?！斑^(guò)去21年，在表現(xiàn)最好的6個(gè)行業(yè)中，有5個(gè)是消費(fèi)。若拉長(zhǎng)周期來(lái)看，未來(lái)20年表現(xiàn)最好的領(lǐng)域，我認(rèn)為很有可能還是消費(fèi)，因?yàn)橄M(fèi)升級(jí)會(huì)持續(xù)進(jìn)行?！蓖Z坦言。

　　林園投資董事長(zhǎng)林園則多次公開(kāi)表示，“我們主要投與‘嘴巴’相關(guān)的行業(yè)，別的行業(yè)基本不看。我投資主要選擇‘壟斷、成癮、嘴巴’，這也是我未來(lái)30年的選股標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

　　附圖：今年前五月百億私募收益前十

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：私募排排網(wǎng)

　　童馴：白酒投資價(jià)值排第一，調(diào)味品、乳制品等依次往后排

　　具體到公司層面，童馴指出，“優(yōu)秀的公司需要具備輕資產(chǎn)、高現(xiàn)金流、穩(wěn)定性好等特征。在食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)中，符合這些特征的企業(yè)較多。”而《紅周刊》記者通過(guò)同犇投資今年以來(lái)的調(diào)研記錄發(fā)現(xiàn)，他們還在尋找這類公司。

　　據(jù)記者梳理，同犇投資今年以來(lái)共調(diào)研了73家上市公司，食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)的公司分別有13家和18家，合計(jì)占比接近三成（見(jiàn)附表）。其中，長(zhǎng)春高新(000661,股吧)被調(diào)研次數(shù)最多，分別在3月15日、4月15日、4月16日和5月21日被調(diào)研。

　　附表：今年以來(lái)同犇投資調(diào)研記錄

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　此外，童馴對(duì)食品飲料行業(yè)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了排序。他認(rèn)為，從行業(yè)屬性、長(zhǎng)期投資價(jià)值來(lái)看，白酒排在第一位，餐飲供應(yīng)鏈公司（包括調(diào)味品）排在第二位，乳制品、休閑食品分別排在第三、第四位。

　　童馴指出，餐飲供應(yīng)鏈（包括調(diào)味品）、乳制品、休閑食品等雖然行業(yè)屬性比不過(guò)白酒，但是相比其他行業(yè)還是非常不錯(cuò)的。因?yàn)樗鼈儺吘苟际桥c“嘴巴”、健康相關(guān)，能夠被重復(fù)購(gòu)買(mǎi)、品牌黏性較強(qiáng)，并且也會(huì)不斷地受益于消費(fèi)升級(jí)。所以，這些細(xì)分領(lǐng)域中的優(yōu)秀公司還是值得投資的。

　　林園：茅臺(tái)(600519)占我總資產(chǎn)的40%，片仔癀(600436,股吧)我也沒(méi)有賣(mài)

　　童馴的“資產(chǎn)質(zhì)量排序”與林園出現(xiàn)部分重合，比如“白酒第一”的觀點(diǎn)，林園則是“茅臺(tái)第一”。在今年6月9日的貴州茅臺(tái)(600519,股吧)股東大會(huì)上，林園表示，“我對(duì)茅臺(tái)有深厚的感情的，上市的第二年就買(mǎi)了，現(xiàn)在我持有茅臺(tái)2%的股票，占我總資產(chǎn)的40%?！贝送猓謭@還表示，“這么多年我一股沒(méi)賣(mài)，接下來(lái)也不會(huì)賣(mài)，今年的分紅還沒(méi)有到賬，我就透支買(mǎi)入茅臺(tái)，分紅到賬后再還。”

　　而公開(kāi)資料顯示，貴州茅臺(tái)于2001年上市，2002年初報(bào)5.07元/股（前復(fù)權(quán)），今年6月16日?qǐng)?bào)2158.00元/股（累計(jì)漲幅為42464.10%）。

　　林園在貴州茅臺(tái)股東大會(huì)上還提出了買(mǎi)不著茅臺(tái)酒的現(xiàn)實(shí)難題。他表示，“如果我買(mǎi)不到茅臺(tái)酒，不如主動(dòng)去買(mǎi)1000箱五糧液(000858)。我們現(xiàn)在是茅臺(tái)的投資者，手里拿了那么多股票，但現(xiàn)在還要求著茅臺(tái)經(jīng)銷商買(mǎi)酒。”有意思的是，據(jù)公開(kāi)資料顯示，林園于6月18日（今日）不僅現(xiàn)身五糧液2020年年度的股東大會(huì)，同時(shí)作為股東代表?yè)?dān)任計(jì)票員。

　　除了白酒外，林園還是片仔癀、同仁堂(600085,股吧)等醫(yī)藥股的股東。以片仔癀為例，據(jù)公司公告顯示，林園投資旗下的“21號(hào)私募證券投資基金”于2018年第二季度末首次出現(xiàn)在了公司的前十大流通股東名單，之后“29號(hào)私募證券投資基金”和“36號(hào)私募證券投資基金”也先后進(jìn)入。

　　需要注意的是，在去年第三季度末，片仔癀的前十大流通股東名單僅剩“29號(hào)私募證券投資基金”。但林園在接受《紅周刊》采訪時(shí)回應(yīng)，“我們沒(méi)有減持這只中藥龍頭。只是因?yàn)槲覀儗⒁恍┮?guī)模較大的基金做了拆分。實(shí)際上，我們并未減持。”截至今年一季度末，片仔癀的前十大流通股東名單已無(wú)林園投資旗下的產(chǎn)品。而若以2018年第二季度末至今為統(tǒng)計(jì)區(qū)間，片仔癀的漲幅同樣不俗，累計(jì)收漲260.65%。

　　此外，據(jù)上市公司公告顯示，目前林園投資的持倉(cāng)還有糧油龍頭【金龍魚(yú)(300999)、股吧】和充電樁龍頭奧特迅(002227,股吧)。

　　（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。）