站在2025年的起點，管理規(guī)模超5萬億元的證券類私募看多也做多。

　　私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，超六成私募對2025年A股市場行情持樂觀態(tài)度，近三成私募持中性態(tài)度，而謹慎的私募占比不足一成。與此同時，多家頭部私募在接受記者采訪時表示，2025年政策持續(xù)發(fā)力將帶動經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，A股和港股的向上空間要大于向下的風(fēng)險，當前正是布局結(jié)構(gòu)性機會的好時機。據(jù)三方平臺監(jiān)測，截至2024年12月13日，倉位在五成及以上的百億級私募占比高達92.37%。

　　從投資機會來看，頭部私募對于受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的內(nèi)需板塊，具備核心競爭力和創(chuàng)新能力的科技企業(yè)，以及估值再次回到合理區(qū)間的紅利資產(chǎn)較為青睞。

　　超六成私募樂看2025年機會

　　私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，63.64%的私募對2025年A股市場行情持樂觀態(tài)度，他們認為在經(jīng)濟恢復(fù)和政策呵護等因素驅(qū)動下，A股市場有望整體向上；27.27%的私募持中性態(tài)度，他們認為雖然A股樂觀因素居多，但同時也要關(guān)注不確定性因素；僅有9.09%的私募持謹慎態(tài)度，認為2025年指數(shù)不會有亮眼表現(xiàn)，以結(jié)構(gòu)性行情為主。

　　多家頭部私募對于2025年的行情預(yù)期也較為積極。

　　星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊認為，2025年中國權(quán)益類資產(chǎn)或有可為，A股和港股的向上空間明顯大于向下風(fēng)險。他分析稱，全方位擴大內(nèi)需、大力提振消費的政策導(dǎo)向，將成為對沖2025年海外不確定性的重要抓手，政策持續(xù)發(fā)力會帶動經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。與此同時，2024年9月末市場反彈以來，股市風(fēng)險偏好的中樞水平得到了明顯提升，國內(nèi)較為寬松的流動性已經(jīng)在資產(chǎn)端有所體現(xiàn)，預(yù)計隨著經(jīng)濟基本面的好轉(zhuǎn)，基本面驅(qū)動市場機會持續(xù)涌現(xiàn)的趨勢將逐漸明朗。

　　重陽投資也表示，中國資本市場的流動性、制度乃至生態(tài)環(huán)境正在發(fā)生深刻的積極變化。從短期來看，在宏觀政策持續(xù)發(fā)力推動市場風(fēng)險偏好快速回升的同時，流動性寬松將是支撐2025年市場向好的重要因素。從中期來看，根據(jù)相關(guān)測算，2024年A股和港股的股東凈回報率已經(jīng)達到甚至超過海外成熟市場水平，股市吸引更多長錢入市的條件初步具備。

　　頭部私募對經(jīng)濟不悲觀

　　頭部私募對于股市的樂觀預(yù)期，來自于對2025年經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。

　　聚鳴投資創(chuàng)始人劉曉龍表示，首先，2025年中央財政大概率將發(fā)力支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為了防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險和穩(wěn)定經(jīng)濟，預(yù)計貨幣政策也將維持相對寬松的環(huán)境，以支持實體經(jīng)濟復(fù)蘇。其次，政策持續(xù)發(fā)力下，房地產(chǎn)市場在明年企穩(wěn)的概率較高，家電、家居、汽車等行業(yè)的補貼政策有望在明年繼續(xù)，因此對2025年的經(jīng)濟修復(fù)持有偏樂觀預(yù)期，中國經(jīng)濟有望進一步修復(fù)。

　　方磊也稱，2025年國內(nèi)政策方面，財政支出方向會趨向多元化，化債政策疊加廣義赤字率的回升將有助于地方政府及地方各類主體能夠騰挪更多精力、資金用于經(jīng)濟建設(shè)及企業(yè)轉(zhuǎn)型等方面，貨幣政策也將繼續(xù)維持寬松流動性。在此背景下，經(jīng)濟動能持續(xù)低迷的尾部風(fēng)險基本已經(jīng)消除，2025年經(jīng)濟進一步修復(fù)是大概率事件。

　　“2024年四季度經(jīng)濟修復(fù)有較為明顯的政策拉動特征，這種情況可能會在2025年上半年繼續(xù)出現(xiàn)，在此過程中，經(jīng)濟正循環(huán)會有所加強，2025年有望逐漸看到經(jīng)濟內(nèi)在動能的修復(fù)?！狈嚼诒硎?。

　　頭部私募看多也做多。

　　第三方平臺最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月13日，股票私募倉位指數(shù)為73.47%，較2024年12月6日小幅提升0.06個百分點。分規(guī)模來看，頭部私募加倉最為積極。據(jù)統(tǒng)計，截至2024年12月13日，百億級股票私募倉位指數(shù)為77.37%，比2024年12月6日提高1.13個百分點。倉位在五成及以上的百億級私募占比高達92.37%，其中38.39%的百億級私募倉位超過八成，攻勢明顯。

　　另外，管理規(guī)模在50億元至100億元區(qū)間的私募近期也顯著加倉，截至2024年12月13日，平均倉位為65.85%，比12月6日提高2.88個百分點。

　　聚焦三大投資機會

　　從投資機會來看，私募對于紅利資產(chǎn)、內(nèi)需板塊以及科技方向頗為青睞。

　　私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，53.85%的私募看好科技成長方向，他們認為在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的階段，科技有望迎來重大發(fā)展機會；30.77%的私募看好政策發(fā)力方向，他們認為政策的引導(dǎo)作用在中國資本市場尤為關(guān)鍵；11.54%的私募看好紅利資產(chǎn)方向，他們認為2025年仍然具有太多不確定性因素，因此紅利資產(chǎn)依然具備配置價值；3.85%的私募看好順周期方向。

　　方磊透露，2025年將重點關(guān)注內(nèi)需方面的投資機會。一方面，內(nèi)需板塊的基本面有望繼續(xù)改善，政策發(fā)力將是消費復(fù)蘇的重要驅(qū)動；另一方面，消費市場具有一定的順周期屬性，隨著經(jīng)濟基本面逐漸企穩(wěn)，居民就業(yè)預(yù)期和收入預(yù)期或有所好轉(zhuǎn)，股市房市穩(wěn)定也有望通過財富效應(yīng)增強居民消費信心，消費復(fù)蘇有一定的持續(xù)性。

　　重陽投資則認為，中國股票市場調(diào)整的時間和空間都已非常充分，股東回報提升下市場的價值底非常堅實，在選股上，2025年的思路是“立足價值、眺望成長”。目前，高息股資產(chǎn)股息率相對無風(fēng)險利率的利差再次回到合理區(qū)間，無風(fēng)險利率下行背景下高息股資產(chǎn)具有吸引力。另外，在成長方向上，看好泛科技、先進制造、創(chuàng)新藥和消費等方向。